Отскок золота от $3 870 еще не означает формирования дна
|Отскок золота (XAU/USD) от минимума более чем за год в районе $3 870 теряет динамику, и восстановление может выдохнуться. Во вторник желтый металл торгуется ниже, отступая после отскока в понедельник к отметке $3 970. Восстановление первоначально принесло некоторое облегчение после резкой распродажи, но драгоценный металл испытывает трудности с удержанием достигнутых уровней, поскольку макроэкономическая среда остается неблагоприятной.
Отскок, по всей видимости, обусловлен скорее ослаблением опасений по поводу инфляции и покупками на снижении, чем существенным изменением фундаментальных факторов рынка. Поскольку ожидания еще одного повышения процентной ставки Федеральной резервной системой США (ФРС) в декабре по-прежнему сохраняются, восстановление золота остается уязвимым перед новым давлением продавцов.
Почему снижение цен на нефть обеспечило золоту временное облегчение
Отскок в понедельник последовал за резким снижением цен на нефть, поскольку признаки дипломатического прогресса между Соединенными Штатами (США) и Ираном уменьшили опасения по поводу длительных перебоев в поставках энергоносителей.
Перспектива переговоров помогла ослабить инфляционные ожидания, временно снизив давление на золото. Высокие цены на энергоносители стали серьезным препятствием для драгоценного металла, поскольку угрожают сохранением высокой инфляции в США и побуждают ФРС поддерживать ограничительную монетарную политику.
В ING объяснили восстановление: "Золото восстановилось в понедельник после резкой распродажи на прошлой неделе благодаря откату цен на нефть и покупкам на снижении." Однако облегчение оказалось краткосрочным. Во вторник цены на нефть снова немного растут на фоне возобновления напряженности на Ближнем Востоке, что вновь усиливает опасения по поводу инфляции и перспектив процентных ставок в США.
Это ставит золото в необычное положение: геополитическая неопределенность традиционно поддерживала бы спрос на безопасные активы, но инфляционные последствия роста цен на нефть в настоящее время перевешивают этот фактор.
Федеральная резервная система остается главным препятствием для золота
Все более ограничительный настрой ФРС продолжает доминировать в динамике цен на золото. После решения оставить процентные ставки без изменений в октябре центральный банк США столкнулся с устойчивым инфляционным давлением и сохраняющей устойчивость внутренней экономикой. Базовый индекс цен расходов на личное потребление (PCE) в сентябре вырос на 3,1% г/г, оставшись значительно выше целевого показателя инфляции ФРС в 2%.
Между тем экономическая активность в США продолжает демонстрировать силу. Индекс PMI в производственном секторе от ISM вырос с 54,5 до 55,5 в октябре, превысив ожидания и укрепив аргументы в пользу дальнейшего ужесточения монетарной политики.
Согласно инструменту CME FedWatch, рынки оценивают вероятность еще одного повышения ставки ФРС в декабре примерно в 77%. Более высокие процентные ставки увеличивают альтернативные издержки владения золотом, которое не приносит доходности. Они также могут поддержать доллар США (USD) и доходность казначейских облигаций, создавая дополнительные препятствия для драгоценного металла.
В ING сохраняют осторожность в отношении устойчивости восстановления: "Мы ожидаем, что золото восстановит часть утраченных позиций после недавней коррекции. Но краткосрочные перспективы остаются сложными на фоне ожиданий более высоких ставок и укрепления доллара, что ограничивает возможности для более устойчивого восстановления."
Без существенного пересмотра ожиданий относительно политики ФРС устойчивый бычий разворот представляется маловероятным.
Почему золото испытывает трудности, несмотря на рыночную неопределенность
Недавняя слабость золота особенно примечательна, поскольку она совпала с усилением бегства от риска на финансовых рынках. Опасения по поводу расходов на инвестиции в искусственный интеллект (ИИ) спровоцировали распродажу технологических акций — традиционно такое развитие событий могло бы побудить инвесторов искать убежище в золоте.
Вместо этого драгоценный металл столкнулся с дополнительным давлением ликвидации позиций. Инвесторы, несущие убытки в других активах, могут быть вынуждены продавать прибыльные или ликвидные позиции, чтобы привлечь денежные средства, сократить кредитное плечо или выполнить требования по марже. Это может временно ослабить характеристики золота как актива-убежища, даже когда общая неопределенность остается высокой.
TD Securities предполагает, что недавнее снижение отражает давление на ликвидность, а не полное ухудшение долгосрочных инвестиционных перспектив золота: "Наш показатель кредитного плеча фондов систематического паритета рисков также начал снижаться в последние дни, что дополнительно подтверждает точку зрения о том, что эта распродажа была скорее событием, связанным с сокращением кредитного плеча, а не фундаментальным сдвигом." Это различие имеет значение. Распродажа, вызванная ликвидацией позиций, в конечном итоге может создать возможности для восстановления, но это не обязательно означает, что давление продаж завершилось.
Между тем OCBC сохраняет конструктивный прогноз на среднесрочную перспективу, подкрепленный покупками центральных банков и притоком средств в биржевые инвестиционные фонды (ETF). Тем не менее банк понизил прогнозы по золоту до $4 250 к концу 2026 года и $4 710 к концу 2027 года, признав наличие устойчивых краткосрочных проблем.
Пробой поддержки по золоту открывает путь к дальнейшему снижению
Дневной график золота (XAU/USD). Источник: FXStreet
Техническая картина усиливает осторожный фундаментальный прогноз. Снижение золота ниже бывшей зоны поддержки $4 100-$3 940 знаменует значительное ухудшение его структуры на дневном графике. Отскок в понедельник не позволил вернуть эту область, что указывает на коррекционный характер восстановления, а не на начало устойчивого бычьего разворота.
Драгоценный металл также торгуется ниже своих 100-дневной и 200-дневной простых скользящих средних (SMA), которые в настоящее время находятся вблизи $4 206 и $4 480 соответственно, что подчеркивает общий медвежий тренд. Индекс относительной силы (RSI) на дневном графике находится в районе 35, указывая на устойчивый отрицательный импульс, но пока не подтверждая глубокую перепроданность.
Таким образом, новое снижение к $3 870 подвергнет недавний минимум более чем за год еще одному испытанию. Решительный прорыв ниже этого уровня может ускорить давление продаж. И наоборот, золоту необходимо восстановиться выше $3 940, а затем вернуть $4 100, чтобы совершить значимый вызов текущей медвежьей структуре.
Что может изменить прогноз по золоту?
Следующими катализаторами станут промежуточные выборы в США во вторник, поступающие показатели занятости в США и развитие переговоров между США и Ираном. Отчет по количеству рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (NFP), который выйдет в пятницу, может оказаться особенно важным. Более слабые показатели занятости могут снизить ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС, обеспечив золоту некоторую поддержку. И наоборот, устойчивые данные по рынку труда могут укрепить аргументы в пользу более высоких процентных ставок.
На данный момент восстановление в понедельник демонстрирует, что покупатели сохраняют активность вблизи подавленных ценовых уровней. Однако, поскольку инфляционные риски остаются нерешенными, а ожидания относительно монетарной политики сохраняют ограничительный характер, отскок от $3 870 выглядит скорее временным облегчением, чем подтвержденным формированием дна.
Золото - Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Золото играет ключевую роль в истории человечества, поскольку оно широко использовалось в качестве средства сохранения стоимости и обмена. В настоящее время, помимо своего блеска и использования в ювелирных изделиях, драгоценный металл широко рассматривается как актив-убежище, а это означает, что он считается хорошей инвестицией в неспокойные времена. Золото также широко рассматривается как средство защиты от инфляции и обесценивания валют, поскольку оно не зависит от какого-либо конкретного эмитента или правительства.
Центральные банки являются крупнейшими держателями золота. Стремясь поддержать свои валюты в неспокойные времена, центральные банки, как правило, диверсифицируют свои резервы и покупают золото, чтобы улучшить восприятие прочности экономики и валюты. Высокие запасы золота могут быть источником доверия к платежеспособности страны. Согласно данным Всемирного совета по золоту, в 2022 году центральные банки добавили в свои резервы 1136 тонн золота на сумму около 70 миллиардов долларов. Это самый высокий годовой объем закупок с начала ведения учета. Центральные банки стран с формирующейся рыночной экономикой, таких как Китай, Индия и Турция, быстро наращивают свои золотые резервы.
Золото имеет обратную корреляцию с долларом США и казначейскими облигациями США, которые являются основными резервными и безопасными активами. Когда доллар обесценивается, золото, как правило, растет, что позволяет инвесторам и центральным банкам диверсифицировать свои активы в неспокойные времена. Золото также имеет обратную корреляцию с рисковыми активами. Ралли на фондовом рынке, как правило, ослабляет цены на золото, в то время как распродажи на рынках рискованных активов, как правило, благоприятствуют росту цен на драгоценный металл.
Цена может меняться под влиянием самых различных факторов. Геополитическая нестабильность или опасения глубокой рецессии могут быстро привести к росту цен на золото из-за его статуса «безопасного убежища». Будучи активом с низкой доходностью, золото имеет тенденцию расти при снижении процентных ставок, в то время как рост ставок обычно негативно влияет на желтый металл. Тем не менее, большинство движений цены зависит от поведения доллара США (USD), поскольку цена актива определяется в долларах (XAU/USD). Сильный доллар, как правило, сдерживает рост цен на золото, в то время как слабый доллар, скорее всего, подтолкнет золото вверх.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.