Отчет CFTC: разнонаправленная картина; медвежья уверенность по FX, выборочное закрытие коротких позиций и разворот по нефти

Неделя в одном предложении. Спекулянты восстановили медвежью уверенность в JPY и EUR, продолжили продавать AUD и продолжили закрывать короткие позиции по GBP, тогда как WTI показала самый чистый позитивный разворот, поскольку и позиционирование, и цена резко выросли.

Более оборонительная перестройка

Комплекс валютного рынка стал более оборонительным. JPY зафиксировала наибольшее недельное ухудшение, при этом чистое позиционирование снизилось на 29 462 контракта до короткой позиции в 152 125 контрактов. Это оставляет рынок вблизи 3-го исторического процентиля. Рост USD/JPY на 0,57% — более слабая иена — подтвердил возобновившиеся продажи и делает JPY самым явным медвежьим сигналом на рынке FX за неделю.

EUR последовал вплотную. Спекулянты сократили чистое позиционирование на 28 733 контракта, сведя на нет кратковременное улучшение прошлой недели и восстановив короткую позицию в 41 338 контрактов. EUR/USD снизилась на 0,19%, так что цена и потоки совпали. Такое сочетание указывает на то, что четырехнедельная стабилизация сломлена, хотя последнему движению еще нужно показать устойчивость, прежде чем оно станет устойчивым трендом.

AUD оставался другим видом медвежьей истории. Продажи продолжились девятую неделю подряд, однако AUD/USD выросла на 0,33%. Это расхождение сохраняет риск шорт-сквиза.

GBP двигался в противоположном направлении по позиционированию: четвертая неделя закрытия коротких позиций подняла чистую экспозицию на 15 692 контракта, но британский фунт снизился на 0,13%, поэтому сворачивание позиций выглядит менее убедительным, чем в предыдущие недели.

WTI: самый чистый позитивный разворот

WTI дала самый сильный позитивный межрыночный сигнал в отчете. После восьми недель подряд продаж чистое позиционирование спекулянтов выросло на 19 006 контрактов, тогда как нефть подорожала на 7,02%. Это первая значимая неделя, когда и цена, и позиционирование развернулись вместе. Это движение важно именно потому, что экспозиция остается небольшой. Чистая длинная позиция в 81 689 контрактов находится вблизи 7-го исторического процентиля и составляет лишь 4,4% открытого интереса. Иными словами, рынок начал наращивать длинные позиции с низкой базы, а не догонять уже перегруженную бычью позицию. Дальнейший рост цены оставит значительный простор для дополнительного участия.

Между тем

Позиционирование по золоту снизилось вторую неделю подряд, но спотовые цены выросли на 0,55%, ослабив медвежье послание. Короткие позиции по VIX увеличились на 11 078 контрактов, поскольку волатильность снизилась на 1,54%, что является обычным совпадением, а не сигналом разворота. Позиции по кофе немного ослабли, тогда как цена снизилась на 1,56%. CAD наконец зафиксировал небольшое улучшение позиционирования после десяти недель продаж, но канадский доллар ослаб, так что подтверждение отсутствует.

Что важно дальше

Во-первых, следите за тем, сохранится ли продажа JPY и EUR; в обоих случаях теперь сочетаются низкое историческое позиционирование и подтверждение ценой. Во-вторых, WTI — лучший кандидат на более широкий цикл наращивания позиций, поскольку разворот начался с необычно небольшой позиции. В-третьих, GBP и AUD остаются тестом на подтверждение: позиционирование меняется, но спот сопротивляется этому сигналу. Именно в таких расхождениях риск разворота проявляется наиболее вероятно.