От паники к перезагрузке: Палладий приближается к критической точке поворота

Немногие основные сырьевые товары демонстрировали такую ценовую волатильность, как палладий с 2020 года. После бурного периода, включая бум и крах, цена на металл приближается к ключевой области, которая поможет определить его среднесрочные и долгосрочные перспективы. Пристегните ремни безопасности.   

Всего за несколько лет металл подскочил выше $3 400 во время паники, вызванной дефицитом, только чтобы обрушиться обратно к $1 000, когда начали проявляться промышленные опасения, динамика замещения и нарратив перехода на электрические автомобили. Амплитуда этого движения сопоставима с некоторыми из самых драматичных циклов сырьевых товаров за последние два десятилетия.

Это не тихий промышленный металл. Это изменитель правил игры.

От паники дефицита к структурному распаду

Ралли 2020-2022 годов было вызвано идеальным штормом: жесткий дефицит, сильная зависимость от российского производства, высокий спрос на автокатализаторы и ограниченные запасы на поверхности. Когда геополитическая напряженность усилилась, премия за дефицит взлетела.

Но взрывы редко стабилизируются плавно.

Как только пик страха утих и ускорился переход на электрические автомобили, нарратив изменился. Инвесторы начали закладывать в цену будущее, в котором спрос на двигатели внутреннего сгорания постепенно снижается, а замещение платиной набирает популярность. По мере того как эта тема набирала обороты, палладий резко откатился.

К концу 2023 года и в 2024 году рынок выглядел вымытым.

Капитуляция и перезагрузка

Снижение к зоне $1 000-$1 100 совпало с крайним пессимизмом.

Настроение изменилось с "структурного дефицита" на "структурную устарелость" менее чем за 24 месяца. Такой поворот нарратива обычно сопровождается ликвидацией позиций, и ценовое движение это отразило.

С технической точки зрения металл вернулся к долгосрочным уровням поддержки, которые поддерживали предыдущие циклы. Индикаторы импульса сбросили настройки, а волатильность сжалась. Избыток был очищен.

2025-2026: Фаза восстановления в процессе?

За последний год ценовое поведение изменилось значительно.

Палладий восстановил среднесрочные и долгосрочные скользящие средние на недельных и месячных таймфреймах. Начали формироваться более высокие минимумы. Импульс улучшился, не достигнув еще эйфорической территории.

Это ралли не является параболическим прорывом, а представляет собой строительство базы.

Ключевая зона, за которой стоит следить, находится в районе $1 900-$2 000. Устойчивый рост выше этой области будет означать структурный сдвиг в долгосрочном графике и бросит вызов преобладающему нарративу о "конечном упадке".

До тех пор металл остается в режиме восстановления, а не полного возрождения.

Что движет палладием?

В отличие от золота, палладий не является денежным хеджем. Он в первую очередь связан с промышленным спросом, особенно на автокатализаторы, используемые в автомобилях с двигателями внутреннего сгорания и гибридных автомобилях.

Это означает, что макроэкономические факторы разные:

• Глобальные тенденции производства автомобилей
• Цикл производства в Китае
• Устойчивость потребителей в США
• Динамика замещения платиной
• Концентрация поставок из России
• Тренд доллара США

Если глобальное производство стабилизируется и спрос на гибридные автомобили останется высоким, палладий сохранит свою базу спроса. Если доллар США ослабнет и промышленное настроение улучшится, циклический попутный ветер усилится.

Но структурные препятствия от электрификации остаются.

Эта динамика именно и поддерживает волатильность.

Технический прогноз: Сжатие перед экспансией?

С точки зрения графика, Палладий больше не выглядит как рынок в свободном падении. Вместо этого он, похоже, переходит из режима ликвидации в нечто более конструктивное.

На месячном графике цена смогла подняться выше своей 55-месячной скользящей средней и теперь приближается к 100-месячной средней в районе $1 600-$1 700. Это может звучать технически, но простыми словами это означает, что металл восстанавливается выше уровней, которые ранее определяли длительное падение.

Импульс также изменился. Индекс относительной силы (RSI), который обрушился во время распродажи 2023 года, стабильно восстанавливается и теперь движется обратно в бычью территорию. В совокупности, долгосрочная картина выглядит менее как структурный распад и больше как рынок, пытающийся сформировать прочную базу.

На недельном графике начали формироваться более высокие минимумы с тех пор, как удержался уровень $1 000. Индикаторы силы тренда снова расширяются, сигнализируя о том, что направленная уверенность возвращается после длительного периода сжатия. Цена теперь приближается к ключевой области сопротивления между $1 900 и $2 000, зоне, которая ранее действовала как зона распределения на ранних стадиях коллапса.

Устойчивый недельный прорыв выше этой области существенно изменит среднесрочный прогноз и, вероятно, вызовет пересмотр нарратива о "конечном падении".

После большого скачка Палладий установился в режиме удержания вокруг уровня $1 750-$1 800 на дневном графике. Подъем остановился довольно упорядоченно, а не стал слишком горячим. Индикаторы импульса остаются в среднем диапазоне, указывая на то, что рынок сохраняет свои gains, а не теряет импульс.

На данный момент зона $1 700-$1 720 служит краткосрочной поддержкой. С точки зрения роста, убедительный прорыв выше $1 850 сигнализировал бы о том, что покупатели готовы продвинуть восстановление дальше. Пока один из этих уровней не будет пробит, металл выглядит скорее как свивающийся, чем падающий.

В кратце, техническая картина согласуется с более широкой макроэкономической нарративой: худшее падение, похоже, осталось позади, но подтверждение нового структурного роста требует решительного прорыва выше региона $1 900-$2 000.

До тех пор Палладий остается историей восстановления: волатильным, чувствительным к макроэкономическим факторам и находящимся на точке перелома, а не в подтвержденном прорыве.

На рынке, определяемом крайностями, Палладий, возможно, снова готовится к решительному движению; единственный вопрос заключается в том, разрешится ли уверенность в конечном итоге вверх или волатильность вновь утвердится до того, как произойдет истинное структурное восстановление.

Итог

Динамика цен на Палладий с 2020 года рассказывает историю избытка, ликвидации и реконструкции.

Металл прошел путь от паники по поводу нехватки до цен, близких к устареванию, всего за несколько лет. Теперь он находится на потенциальной точке перелома, больше не падая, но еще не прорываясь.

Следующее устойчивое движение, вероятно, будет вызвано не хайпом, а ясностью: ясностью по поводу промышленного спроса, ясностью по поводу замещения и ясностью по поводу глобального цикла роста.

На данный момент Палладий остается одним из самых волатильных и чувствительных к нарративу металлов в сырьевом комплексе.

И это само по себе делает его стоит наблюдать.