Недельный прогноз по доллару США: Как дела, Кевин?
| |автоматический переводСмотрите исходную статью- Доллар США торговался в этом году без определённой динамики.
- Рынки колебались между геополитикой и ожиданиями повышения ставок ФРС.
- Протокол заседания ФРС намекнул на необходимость дополнительной осторожности.
Итоги недели
Неделя для доллара США (USD) выдалась апатичной. Были взлёты и падения, а также много неопределённости в геополитической сфере. К пятнице по-прежнему нет новостей о возможной сделке между США и Ираном для завершения конфликта на Ближнем Востоке или хотя бы для внесения ясности, особенно в отношении повторного открытия Ормузского пролива.
На этом фоне индекс доллара США (DXY) завершил неделю практически на уровне понедельника в районе низких значений 99,00, при этом доходности казначейских облигаций США также колебались в смешанном диапазоне: короткий конец кривой достиг новых максимумов, в то время как средний и длинный концы корректировались.
В области данных ключевым событием стала публикация протокола заседания FOMC от 28-29 апреля, который донёс ястребиное послание, намекая на необходимость дальнейшей осторожности.
Спикеры ФРС сохраняют ястребиный тон
Чиновники Федеральной резервной системы (ФРС) на этой неделе сохраняли осторожный и в целом ястребиный тон, продолжая подчёркивать, что риски инфляции остаются слишком высокими, чтобы ФРС могла всерьёз рассматривать снижение ставок в ближайшее время. Комментарии Гулсби, Полсон, Баркина и Уоллера также акцентировали внимание на искусственном интеллекте, динамике рынка облигаций и геополитических рисках.
Остан Гулсби (Чикаго, голосующий до 2027 года) заявил, что инфляция остаётся слишком высокой и предупредил, что ФРС не может рисковать преждевременным снижением ставок, аргументируя это тем, что слишком агрессивное смягчение может возродить ценовое давление. Он также охарактеризовал рынок труда как стабильный и отметил, что инфляция должна оставаться «в центре внимания», когда Кевин Уорш станет председателем ФРС.
Анна Полсон (Филадельфия, голосующий) заявила, что повышение ставки всё ещё может рассматриваться, если рост ускорится или риски инфляции усилятся. Она предупредила, что риски как для инфляции, так и для более широкой экономической перспективы остаются «очень высокими», добавив, что затяжной конфликт в Иране может повысить риски как для инфляции, так и для безработицы.
Томас Баркин (Ричмонд, голосующий до 2027 года) отметил, что ФРС балансирует риски с обеих сторон мандата и считает, что текущая ситуация не подходит для жёстких заявлений о будущем курсе. Он добавил, что инфляционные ожидания остаются относительно закреплёнными, а текущие доходности облигаций находятся в «разумной зоне».
Кристофер Уоллер (член FOMC, голосующий) предупредил, что рост инфляционных ожиданий станет серьёзной проблемой для ФРС и отверг обсуждения снижения ставок в ближайшем будущем как «безумные» с учётом последних данных. Он также защитил необходимость наличия обширной системы резервов и подчеркнул важность независимости центрального банка.
Итог
Общий тон ФРС остался осторожным и умеренно ястребиным. Инфляция по-прежнему является ключевым риском в глазах политиков, а геополитическая напряжённость и фискальные проблемы добавляют неопределённости в перспективы. Сообщение рынкам остаётся прежним: ФРС не спешит смягчать политику.
Протокол заседания подтвердил ту же позицию
Протокол заседания ФРС усилил ощущение того, что ставки в США могут оставаться высокими дольше. Политики по-прежнему обеспокоены рисками инфляции, особенно на фоне роста цен на энергоносители и продолжающейся геополитической напряжённости, которые угрожают замедлить процесс дезинфляции. Если инфляция не начнёт охлаждаться более убедительно или напряжённость на Ближнем Востоке существенно не ослабнет, ФРС пока далека от сигнала о реальном переходе к более мягкой политике.
Инфляция больше не движется в нужном направлении
Как и ожидалось, инфляция резко ускорилась в апреле.
Индекс потребительских цен (CPI) вырос на 3,8% в годовом выражении, по сравнению с ростом на 3,3% в марте, в то время как базовая инфляция, исключающая продукты питания и энергию, ускорилась до 2,8% с 2,6%.
Возвращение ценового давления свидетельствует о том, что тренд на дезинфляцию, наблюдавшийся ранее в этом году, возможно, уже ослабевает.
Геополитическая напряжённость, особенно рост цен на нефть после продолжающегося закрытия Ормузского пролива, добавила новый слой инфляционного давления.
Тем временем отложенное влияние тарифов США только начинает проникать в цепочки поставок и потребительские цены, повышая риск того, что инфляция останется устойчиво высокой дольше, чем ожидалось.
Именно такая комбинация больше всего пугает рынки: замедление дезинфляции при сохранении устойчивости экономики.
Рынок труда по-прежнему не сдаётся
Последний отчёт по рынку труда США показал, что экономика добавила 115 000 рабочих мест в апреле, значительно превзойдя ожидания и дополнив пересмотренный в сторону повышения показатель марта в 185 000.
Тем временем уровень безработицы остался на уровне 4,3%.
Давление на заработную плату также продолжало расти: средний почасовой заработок увеличился на 3,6% в годовом выражении по сравнению с 3,4% ранее, что усиливает опасения, что фундаментальные инфляционные давления остаются трудноустранимыми.
Общий вывод заключается в том, что рынок труда охлаждается, но недостаточно быстро, чтобы заставить ФРС в ближайшее время перейти к более мягкой политике.
Спекулятивные потоки возвращаются к доллару
Чистые некоммерческие длинные позиции по доллару США выросли до двухнедельного максимума около 3,2 тыс. контрактов за неделю, закончившуюся 12 мая, согласно последнему отчету Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Тем не менее, спекулятивные счета сохраняли бычью экспозицию по доллару девятую неделю подряд, в то время как открытый интерес немного снизился по сравнению с предыдущей неделей и составил около 32,1 тыс. контрактов.
Динамика такого позиционирования имеет значение.
Несмотря на месяцы обсуждений на рынке о возможном смягчении политики ФРС, спекулятивные потоки никогда полностью не отказывались от доллара США. Пересмотр ожиданий по ФРС на этой неделе может теперь побудить инвесторов более активно наращивать бычью экспозицию в ближайшие недели.
С технической точки зрения, индекс DXY по-прежнему кажется ограниченным зоной 99,50, но последние ценовые движения все больше напоминают накопление, а не истощение.
Что дальше для доллара США
На следующей неделе все будут сосредоточены на публикации данных по инфляции, измеряемой индексом личных потребительских расходов (PCE), которые, как ожидается, отразят более устойчивые инфляционные тенденции, уже наблюдаемые в данных по индексу потребительских цен (CPI), которые продолжают превышать целевой уровень ФРС в 2,0% и, как ожидается, останутся на этих уровнях в обозримом будущем.
Инвесторы также продолжат следить за развитием конфликта на Ближнем Востоке, ценами на нефть и ситуацией в Ормузском проливе, которые быстро становятся ключевыми переменными в прогнозах по ФРС.
Тем временем ожидается, что представители ФРС останутся очень активными, особенно после того, как инвесторы пересмотрят ожидания по повышению ставок в конце года.
Рынок мог неправильно понять ФРС
В течение большей части 2026 года рынки исходили из предположения, что следующим крупным шагом Федеральной резервной системы станет снижение ставок.
Это предположение теперь ставится под сомнение.
Сочетание устойчивой инфляции, стабильной экономической активности, высоких цен на нефть и возобновившихся перебоев в цепочках поставок существенно усложнило путь ФРС к смягчению политики. Более того, чиновники уже не звучат полностью уверенными в том, что инфляция продолжит снижаться самостоятельно.
Это не обязательно означает, что ФРС немедленно проведет очередное повышение ставки.
Но это указывает на то, что порог для снижения ставок значительно повысился.
На практике такая ситуация должна продолжать поддерживать доходность казначейских облигаций США и, соответственно, доллар США.
Индекс DXY, возможно, сейчас входит в более широкую фазу восстановления после нескольких месяцев консолидации около многомесячных минимумов. Если инфляция останется высокой, а конфликт на Ближнем Востоке продолжит нарушать энергетические рынки, движение выше отметки 100,00 может стать все более вероятным в ближайшие недели.
Пока что самой большой поддержкой для доллара может служить следующее:
Рынок, возможно, недооценил, насколько сложной всегда будет последняя стадия борьбы с инфляцией.
ФРС - Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Денежно-кредитная политика в США определяется Федеральной резервной системой (ФРС). У ФРС есть две задачи: достижение стабильности цен и содействие полной занятости. Ее основным инструментом для достижения этих целей является корректировка процентных ставок. Когда цены растут слишком быстро, а инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2%, ФРС повышает процентные ставки, увеличивая стоимость заимствований по всей экономике. Это приводит к укреплению доллара США, поскольку делает США более привлекательным местом для размещения своих средств международными инвесторами. Когда инфляция падает ниже 2% или уровень безработицы становится слишком высоким, ФРС может снизить процентные ставки, чтобы стимулировать заимствования, что оказывает давление на доллар.
Федеральная резервная система (ФРС) проводит восемь заседаний по вопросам политики в год, на которых Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) оценивает экономические условия и принимает решения по денежно-кредитной политике. В заседании FOMC принимают участие двенадцать должностных лиц ФРС – семь членов Совета управляющих, глава Федерального резервного банка Нью-Йорка и четверо из оставшихся одиннадцати президентов региональных резервных банков, которые избираются сроком на один год на основе ротации.
В экстренных ситуациях Федеральная резервная система также может напечатать больше долларов и применить количественное смягчение (QE). QE - это процесс, в ходе которого ФРС существенно увеличивает поток кредитов в застопорившейся финансовой системе. Это нестандартная политическая мера, используемая в тех случаях, когда кредиты иссякли, потому что банки не хотят кредитовать друг друга (из-за страха дефолта контрагента). Это крайняя мера, когда простое снижение процентных ставок вряд ли приведет к нужному результату. Это было оружием ФРС для борьбы с кредитным кризисом, возникшим во время Великого финансового кризиса 2008 года. ФРС печатает больше долларов и использует их для покупки государственных облигаций США преимущественно у финансовых институтов. QE обычно приводит к ослаблению доллара США.
Количественное ужесточение (QT) - это процесс, при котором Федеральная резервная система США прекращает покупку облигаций у финансовых институтов и не реинвестирует основную сумму по облигациям, срок погашения которых наступил, в новые покупки. Обычно это положительно сказывается на курсе доллара США.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.