Импорт золота в Китай достиг самого высокого уровня почти за десятилетие

Пока в этом году импорт золота в Китай находится на самом высоком уровне как минимум с 2017 года.

Китай является крупнейшим в мире рынком золота.

За первые восемь месяцев 2026 года Китай потратил $158,8 млрд на импорт более 1 100 тонн золота, согласно данным Главного таможенного управления Китая.

Это уже значительно выше общего объема импорта в 2025 году.

Данные китайской таможни доступны с 2017 года.

Аналитик Jinrui Futures Co. Цзыцзе У заявил, что высокий инвестиционный спрос удерживает цену золота с небольшой премией в Китае, стимулируя импорт.

"Юань с начала этого года остается сильным, создавая благоприятные условия для импорта золота и позволяя регуляторам выдавать более щедрые квоты на одобрение."

Импорт также получил поддержку в июне, когда правительство ввело новый режим лицензирования импорта, который побудил банки использовать существующие импортные квоты.

Глава отдела товарных стратегий Saxo Bank Оле Хансен заявил, что китайские инвесторы накапливают золото как альтернативу традиционным инвестициям в недвижимость и акции, отметив, что альтернативные издержки хранения золота в Китае ниже, чем на Западе.

"В то время как инвесторы в остальном мире сталкиваются с некоторыми препятствиями из-за роста процентных ставок и резкого увеличения доходности облигаций, в Китае ситуация обратная, где краткосрочная и долгосрочная доходность значительно ниже, что снижает альтернативные издержки хранения слитков."

Примечательно, что объем вложений Китая в казначейские облигации США в июле снизился до $618 млрд. Это был самый низкий уровень с августа 2008 года.

Однако есть признаки того, что физический спрос может ослабевать.

Изъятия золота с Шанхайской золотой биржи (SGE) в августе снизились на 22% в месячном исчислении до 62 тонн. По данным Всемирного совета по золоту, это отражает "снижение импульса в инвестициях в слитки и по-прежнему в целом вялый спрос на золотые ювелирные изделия."

С другой стороны, инвестиции в золотые ETF в прошлом месяце резко выросли: китайские ETF в августе накопили еще 11 тонн золота.

ETF — это удобный способ для инвесторов играть на рынке золота, но владение акциями ETF — это не то же самое, что владение физическим золотом.

Аналитики Всемирного совета по золоту говорят, что китайские инвестиции в золото, вероятно, будут зависеть от ценовой динамики по мере того, как мы будем приближаться к последним месяцам 2026 года. Однако "снижение доходности и неопределенность на рынке акций могут оказать поддержку."

"Между тем, спрос на золотые ювелирные изделия, вероятно, получит сезонный импульс, поскольку исторически ритейлеры наращивают пополнение запасов в преддверии пикового сезона в четвертом квартале."

Управляющий директор Gold Mountain Asset Management Лиза Лю рассказала Financial Times, что, несмотря на недавнее охлаждение спроса в Китае, в долгосрочной перспективе она сохраняет бычий настрой, заявив, что переход в золото "не является краткосрочной сделкой."

"Это многолетнее перепозиционирование домашних и официальных активов. Масштаб и устойчивость китайских покупок теперь являются ключевым драйвером мировых цен на золото, и мы ожидаем, что это сохранится, пока сохраняется неопределенность в отношении экономического роста и геополитики."

Увеличение официальных закупок китайским центральным банком также поддержало более широкий китайский рынок золота.

Официальный представитель Народного банка Китая в августе добавил еще 20,2 тонны золота в свои резервы. Это был 23-й месяц подряд, когда сообщалось о покупке золота, что увеличило официальные китайские резервы до 2 386 тонн. 

С начала 2026 года китайский центральный банк увеличил свои официальные запасы золота примерно на 80 тонн.

Имейте в виду, что Китай входит в число центральных банков, которые, вероятно, держат значительно больше золота, чем раскрывают публично. Как сообщал Ян Ньювенхейс, Народный банк Китая тайно покупает большие объемы золота вне баланса. Согласно данным, обработанным известным аналитиком Money Metals, китайский центральный банк в настоящее время располагает более чем 5 000 тоннами монетарного золота — более чем ВДВОЕ больше официально признанного объема.

Мейнстрим обратил на это внимание. В записке, опубликованной ранее в этом месяце, Goldman Sachs оценил, что PBoC купил 35 тонн золота в июле. Официально он сообщил о росте своих золотых резервов на 20 тонн.