Япония меняет свою стратегию по иене, но рынки не выглядят испуганными
|Япония может менять свою тактику интервенций, но этого возможно недостаточно, чтобы спасти пострадавшую иену. USD/JPY колеблется на максимумах за четыре десятилетия, и слабость японской валюты обусловлена не столько спекулятивным давлением, сколько мощным структурным фактором: широким разрывом процентных ставок между США и Японией. Повышения ставок Банком Японии могут замедлить падение, но пока стратегия carry остается привлекательной, рынки могут продолжать проверять, насколько далеко готовы зайти японские власти.
Иена получает кратковременную поддержку от рисков скрытых интервенций
Сообщения о значительном изменении тактики интервенций Японии кратковременно поддержали японскую иену в прошлый четверг, однако рыночная тревога утихла на фоне отсутствия конкретных действий, что позволило USD/JPY вновь приблизиться к максимумам за четыре десятилетия.
Два источника, знакомых с ситуацией, сообщили Reuters на прошлой неделе, что японские чиновники могут отказаться от традиционного подхода с сигналами о планах валютных интервенций и вместо этого сосредоточиться непосредственно на кампании по сдавливанию спекулянтов.
Отказавшись от явных предупреждений об интервенциях, Япония стремится держать трейдеров в неведении и повысить стоимость ставок против иены. Это внесло новый элемент неопределенности и заставило коротких продавцов закрыть позиции.
Широкий разрыв ставок между США и Японией поддерживает carry
Однако немедленная реакция рынка довольно быстро угасла, поскольку официальных действий пока не подтверждено. Более того, аналитики сомневаются, что такой шаг сможет обеспечить длительную поддержку иене или изменить более широкий тренд.
«Лучшей политикой для Японии было бы ускорить частоту повышения ставок Банком Японии, чтобы дать рынку понять, что он становится более активным в поддержке иены. И если этого окажется недостаточно, и иена упадет дальше к 165,00, валютные интервенции будут разумными», — заявил Такудзи Окубо, главный экономист Japan Macro Advisors, сообщает Reuters.
Кроме того, широкий разрыв в стоимости заимствований между США и Японией поддерживает так называемую торговлю carry, при которой инвесторы занимают иену по низким ставкам для инвестиций в более доходные активы. В результате возобновление продаж JPY подняло USD/JPY в район 162,45-162,50 в среду.
«Иена остается одной из предпочитаемых на рынке валют фондирования, что означает, что каждое ралли должно конкурировать с привлекательной доходностью, доступной в других местах», — сказал Виталий Булыгин, генеральный директор Versus Trade. «Если эта динамика не изменится, трейдеры, вероятно, будут рассматривать укрепление иены как возможность восстановить свои позиции в carry trade», — добавил он.
Обострение американо-иранской напряженности усугубляет проблемы JPY
Тем временем геополитическая волатильность на Ближнем Востоке продолжает угрожать стабильным поставкам энергоносителей и рассматривается как еще один фактор, влияющий на динамику валютных курсов. Последние угрозы президента США Дональда Трампа, который заявил, что временное соглашение с Ираном завершено, возродили опасения перебоев в поставках через Ормузский пролив, как раз в то время, когда рынки начали учитывать в ценах нормализацию энергетических потоков.
Япония получает из Ормузского пролива более 90% своих импортных поставок сырой нефти, и перебои в поставках через этот стратегический водный путь остаются серьезной угрозой для ее экономики.
Фискальные проблемы Японии благоприятствуют медвежьим настроениям
Ухудшающееся фискальное состояние Японии создает дополнительные сложности для иены и может еще больше ограничить любые попытки восстановления.
С момента вступления в должность в октябре премьер-министр Санаэ Такаити пообещала проводить ответственную и проактивную фискальную политику. Однако инвесторы по-прежнему обеспокоены тем, что экспансионистская программа государственных расходов и изменения в фискальных целях могут усугубить и без того напряженное состояние государственных финансов Японии. Кроме того, неопределенность в отношении того, как будут финансироваться дополнительные расходы, способствовала устойчивому росту доходности японских государственных облигаций.
Рост доходности обычно положительно сказывается на национальной валюте, однако увеличивает стоимость выпуска и обслуживания дефицитных облигаций. Более того, опасения, что проэкономическая фискальная стратегия Такаити заставит Банк Японии сохранять аккомодационную монетарную политику, привели к расхождению между ростом доходности и укреплением валюты. Это свидетельствует о том, что любая интервенция будет лишь тормозом, а путь наименьшего сопротивления для иены остается нисходящим.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.