Фунт: сквозь терни к звездам
Отчет о состоянии британского рынка труда несколько охладил горячие головы поклонников фунта, всерьез намеренных сделать его лучшим исполнителем среди валют G10 по итогам года. Стремительный рост GBP/USDк области 22-месячных максимумов был прерван сообщением об увеличении средней заработной платы с учетом премий до 2,8% в декабре-феврале при прогнозе в 3%. Инфляция за этот период выросла на 2,9% г/г, и рынок так и не получил роста реальных доходов населения.
На мой взгляд, «быкам» по стерлингу не стоит посыпать голову пеплом. Основной причиной ускорения потребительских цен до 3% в начале года стала девальвация после референдума о членстве Британии в ЕС. За последние 12 месяцев фунт вырос по отношению к доллару США на 13%, по отношению к евро – на 3,4%. Вполне возможно, что его укрепление вкупе с нормализацией денежно-кредитной политики Банка Англии заставят CPIвернутся к таргету в 2% уже в текущем году. Если так и произойдет, то рост реальных доходов населения позволит ВВП Туманного Альбиона превзойти прогнозы, а паре GBP/USD– продолжить путь на север. Такой сценарий выглядит вполне реальным на фоне падения уровня безработицы к отметке 4,2%, минимальной с 1975.
Способность экономики превзойти ожидания является далеко не единственным козырем стерлинга. Рынки предпочитают осторожный подход к словам члена MPCГертьяна Влиге о необходимости «одного или двух повышений ставки РЕПО в год». Медианный прогноз экспертов Bloombergпредполагает, что после майского ужесточения денежно-кредитной политики, в пользу которого проголосовало приблизительно три четверти респондентов (а мартовском анкетировании 54%), BoE сделает паузу до февраля 2019.
Динамика ставки РЕПО
Источник: Bloomberg.
По моему мнению, специалисты все еще переоценивают фактор Brexit. До того момента, как поступило сообщение о 21-месячном переходном периоде Британии в ЕС, рынок точно также рассчитывал на февраль 2019. На самом деле снижение политических рисков является веским аргументом в пользу более раннего ужесточения денежно-кредитной политики BoE. Центробанк прекрасно понимает, что на фоне «бычьей» конъюнктуры рынка нефти и роста ожиданий ускорения инфляции в США и во всем мире, достигнуть таргета в 2% по британскомуCPIпри помощи одной ревальвации будет очень сложно. На мой взгляд, он сохранит «ястребиную» риторику, которая верой и правдой служила стерлингу в 2018.
«Быкам» по GBP/USDне нужно печалиться по поводу отката в ответ на релиз данных по заработной плате. Фунт активно рос на неделе к 13 апреля вопреки слабой статистике по промышленному производству и заявлению секретаря BrexitДэвида Дэвиса о том, что парламент не должен ратифицировать неприемлемое для Туманного Альбиона соглашение. Вероятнее всего, рынок избавился от балласта благодаря реализации принципа: «покупай на слухах, продавай на фактах». С фундаментальной точки зрения, снижение политических рисков, а также нераскрытый потенциал экономики и монетарной политики создают благоприятную почву для продолжения ралли стерлинга в направлении $1,45.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.