ЕЦБ: Пора обозначить конечную дату программы QE

• Ряд членов Управляющего совета ЕЦБ подтвердили готовность Банка решить будущее программы покупки активов
• Ожидается, что срок действия программы будет продлен до декабря этого года, а Драги еще раз подчеркнет, что ставки будут оставаться на текущих уровнях еще в течение долгого времени после завершения QE
• С учетом снижения курса евро и роста цен на нефть, ЕЦБ может повысить краткосрочные прогнозы по инфляции
• EUR/USD укрепилась в ответ на последние ястребиные заявления ЕЦБ, поэтому голубиный тон пресс-конференции может спровоцировать падение пары

Программа покупки активов ЕЦБ подходит к концу, и главный экономист Банка Питер Прэт стал человеком, который первым публично заговорил об этом.

Тем временем фактор страха, связанный с Италией, ослаб благодаря формированию в стране нового популистского правительства, что прогнало призрак новых досрочных выборов, на которых могли победить евроскептики, выступающие за выход Италии из зоны евро.

Что касается инфляции, главной политической цели ЕЦБ, то здесь благоприятная текущая ситуация вполне позволяет регулятору объявить победу над дезинфляцией, поскольку ослабление евро и рост нефтяных котировок в последние месяцы принесли определенные результаты. Таким образом, ожидается, что ЕЦБ может пересмотреть на повышение свои прогнозы по макроэкономике и инфляции.

По сути дела, у ЕЦБ есть всего лишь 3 возможности подать сигнал о дальнейшей судьбе своей программы покупки активов (APP) до предполагаемой официальной даты ее завершения в сентябре. Регулятор может сделать это либо на заседании в Риге в четверг 14 июня, либо на заседании 26 июля, либо – последний шанс – 13 сентября.

При этом очевидно, что ловить такой последний шанс уже в сентябре – на самом деле вариант нереалистичный, поэтому июньское заседание представляется наиболее удобным вариантом для принятия решения по дальнейшим перспективам программы APP, особенно если учесть, что ряд представителей ЕЦБ намекнули на такую вероятность непосредственно перед началом периода «радиомолчания», наступающего в преддверии заседания ЕЦБ.  

Главный экономист ЕЦБ Питер Прэт в ходе своего выступления в Берлине в среду ясно дал понять, что "ЕЦБ придется рассмотреть на следующей неделе вопрос сворачивания APP". Это усилило слухи о том, что на предстоящем июньском заседании ЕЦБ планирует обсудить сворачивание программы QE в конце 2018 года. Также Прэт подтвердил, что, согласно его ожиданиям, ставки  останутся на текущем уровне в течение продолжительного периода времени.

Еще один влиятельный представитель ЕЦБ и глава Бундесбанка Йенс Вайдманн назвал вполне реалистичными ожидания рынка, согласно которым программа покупки активов будет завершена к концу этого года, поскольку инфляция, согласно прогнозам, постепенно будет возвращаться к целевому уровню ЕЦБ 2%.  

И, наконец, голландец Клаас Кнот также сообщил, что, согласно его личным оценкам, имеет смысл уже в скором времени объявить о завершении программы APP.

Все эти комментарии ЕЦБ, подтверждающие, что вопрос определения даты завершения программы уже назрел, обусловили рост евро. Таким образом, теперь рынки рассчитывают, что покупки активов прекратятся в декабре, а повышение ставок начнется в июне 2019 года, и любые признаки голубиных ноток со стороны ЕЦБ негативно отразятся на единой валюте.