Доллар вступает в дебаты
|Денежно-кредитная политика зависит от данных. Но какой бы ни была статистика, решения принимают центробанки. Несмотря на уменьшение шансов снижения ставки по федеральным фондам на полбалла в сентябре с 50% до 29%, ФРС все еще может преподнести сюрприз в виде агрессивного старта цикла монетарной экспансии. Не удивлюсь, если в ближайшие дни решительность «медведей» по EURUSD сменится осторожностью.
Федрезерв слишком долго медлил с повышением стоимости заимствований, что привело к разгону инфляции. Если он будет тянуть кота за хвост сейчас, PCE может рухнуть ниже таргета и застрять там. С дефляцией бороться сложнее, чем с инфляцией, что доказывают годы QE и сверхнизких ставок. Недостаток агрессии на старте может обернуться проблемами, что доказывает история. С 1987 центробанк четырежды снижал ставку по федеральным фондам на 250 б.п и более. Все они были связаны с быстрым ростом цен. Три случая завершились падением индексов расходов на личное потребление ниже 2%.
О том, что США рискуют скатиться в дефляцию, сигнализируют стремительное падение инфляционных ожиданий, снижение цен на сырье и замедления средних зарплат. Если темпы роста августовского CPI опустятся ниже ожидаемых 2,6%, шансы на резку ставки по федеральным фондам на 50 б.п в сентябре вновь вырастут. Это позволит «быкам» по EURUSD поднять головы.
Напротив, давление на евро может оказать «голубиная» риторика ЕЦБ. Рынки уверены в снижении ставки по депозитам в сентябре с 3,75% до 3,5%, однако затем рассчитывают на паузу в ноябре с возобновлением цикла монетарной экспансии в декабре. Однако на фоне слабого экономического роста еврозона рискует скатиться в дефляцию быстрее, чем США. Если кому-то и нужно действовать на опережение, так это Франкфурту.
Если американская инфляция представляется фактором риска для доллара, а заседание ЕЦБ – для евро, то президентские дебаты 10 сентября и вовсе способны посеять хаос на рынках. Дональд Трамп будет критиковать демократов за высокую инфляцию, Камала Харрис – обвинять противника во введении налога на американского потребителя в виде тарифов на импорт. Как показывает последний опрос New York Times-Siena College, 45-й президент опережает вице-президента на 1 п.п. Медовый месяц Харрис закончился? Ей нужно сильно постараться, чтобы не быть размазанной по стенке как Джо Байден.
Поражение демократов на дебатах чревато возобновлением благоприятной для доллара США Трамп-торговли. Победа, вероятнее всего, окажет поддержку евро как про-циклической валюте. В целом EURUSD может нащупать почву под ногами вблизи 1,1-1,1015. Напротив, быстрый проход этой области усилит риски падения к 1,0965 и станет основанием для наращивания шортов.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.