Доллар сжигает учебники
|Теория без практики мертва. Когда в 2022 ФРС начала свой самый агрессивный цикл повышения ставок за четыре десятка лет, на рынке говорили, что рецессии не избежать. Однако по факту экономика США находится в состоянии мягкой посадки. Введение Белым домом драконовских тарифов в 2025 на бумаге должно было разогнать инфляцию. По факту потребительские цены замедлились в январе до 2,4%. Быть может идеи Дональда Трампа не такие уж сумасбродные, какими они выглядят из учебников по экономической теории?
Инфляция в США рискует вернуться к таргету в 2% без рецессии, что не так давно представлялось как что-то невозможное. По мнению экономистов, требовался существенный рост безработицы, чтобы дезинфляционный тренд продолжится. Но рынок труда стабилизировался, а потребительские цены падают.
Когда кислородные маски не нужны, не время отстегивать ремни безопасности. ФРС вряд ли ослабит денежно-кредитную политику, глядя на прогресс CPI. Для центробанка более важен другой показатель – индекс расходов на личное потребление или PCE. А он по-прежнему гораздо ближе к 3%, чем к 2%.
Тем не менее, если мягкая посадка продолжит иметь место, экономика расти выше тренда, занятость увеличиваться темпами выше 50 тыс в месяц, а инфляция двигаться в направлении таргета, такие высокие ставки будут не нужны. Срочный рынок уверен в их снижении до июля и оценивает масштабы монетарной экспансии в 60 б.п в 2026. Речь идет о двух актах с 40%-ой вероятностью третьего.
В таких условиях, даже если доллар США повоюет в краткосрочной перспективе, на средне- и долгосрочном горизонте инвестирования его перспективы выглядят однозначно «медвежьими». Особенно если американская экономика продолжит замедляться, а темпы роста европейской, напротив, вырастут. Сокращение дивергенции позволяет Capital Group прогнозировать повышение ставки по депозитам ЕЦБ к концу года и возращение EURUSD выше 1,2.
В этом отношении третья неделя февраля может дать важные подсказки. По мнению экспертов Bloomberg, разочаровывающая статистика по розничным продажам спровоцировала замедление ВВП США в четвертом квартале с 4,4% до 3%. Напротив, опережающие индикаторы для экономики еврозоны – показатели деловой активности могут продолжить расти.
В этом меняющимся мире, который после возвращения Дональда Трампа к власти стал безумным, ни в чем нельзя быть уверенным. Однако полностью отказываться от работающих десятилетиями принципов фундаментального анализа не имеет смысла.
Торговый план по EURUSD в моем телеграм-канале "О Forex и не только"
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.