Доллар: пузырь лопнул?
|Тот, кто не меняет своего мнения, уподобляется человеку, выходящему на улицу в одной и той же одежде в любую погоду. Особенно это опасно, если регулярно выходить без зонта в дождь. С другой стороны, можно словить такой момент, когда светит солнце, а все остальные ходят с зонтами. Один из выраженных «быков» по доллару Commerzbank может, наконец, подтрунивать над большинством, заявляя, что слабость гринбека с начала года – обычный спекулятивный пузырь, который в настоящее время трещит по швам. BNPParibas отмечает, что максимальные с 2011 нетто-шорты по американской валюте находятся под огромным давлением, и с учетом предстоящего релиза по PCE и заседания FOMC, продолжат сокращаться. HSBC считает, что EUR/USD может опуститься к 1,15.
Выход данных по ВВП США за первый квартал стал завершающим аккордом во впечатляющем спурте доллара на неделе к 27 апреля, позволив части «быков» по индексу USDзафиксировать прибыль благодаря реализации принципа «покупай на слухах, продавай на фактах». Экономика замедлилась до 2,3% кв/кв, однако на фоне традиционно слабого старта, эта цифра выглядит сильно. С учетом принятых в 2015 Министерством торговли изменений, направленных на сглаживание сезонного фактора, с 2012 по 2016 ВВП в январе-марте в среднем рос на 1,1% после чего разгонялся до 2,2% в течение оставшейся части года. Очевидно, что фискальный стимул должен был заставить экономику двигаться быстрее. Только вот его влияние пока носит дифференцированный характер. В отличие от бизнес-расходов, разогнавшихся на 6,1% при среднем значении +4,6%, потребительские расходы продемонстрировали худшую динамику почти за 5 лет.
Сильная нефть, надежды на разгон инфляции, рост ожиданий 4-х повышений ставки по федеральным фондам в 2018 до 48%, опережающая динамика американской экономики над конкурентами позволили доходности казначейских облигаций развить большую скорость, чем их аналоги в других странах. Так ставки по 10-летним американским долгам с начала года выросли на 63 б.п по сравнению с +15 б.п по немецким и почти ноль по японским.
Динамика нефти и доходности облигаций США
Источник: Financial Times.
Судя по тому обстоятельству, что слабый март 2017 выпадает из 12-месячного периода расчета PCE, американская базовая инфляция может ускориться с 1,6% до 1,9%. Это, в свою очередь, позволяет рассчитывать на «ястребиную» риторику ФРС на очередном заседании FOMC и оказывает поддержку доллару. Чем может ответить евро? В начале мая истекает срок освобождения ЕС от импортных пошлин на сталь и алюминий, при этом риски торговой войны способны снизить доходность облигаций США. Впрочем, торговые конфликты приводят к замедлению экономики еврозоны и к коррекции EUR/USD, так что эффект падения ставок американского долгового рынка, вероятнее всего, будет иметь краткосрочный характер.
«Быки» по евро сумели зацепиться за важную поддержку на $1,2055-1,208. Для сохранения надежд на восстановление восходящего тренда, им необходимо выдержать испытание релизом данных по PCE и заседанием FOMC. Неспособность это сделать усилит риски развития коррекционного движения в направлении $1,1965-1,199.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.