Доллар попал под горячую руку
|В чем причина разгрома американского доллара? Рынки все еще не верят в тарифы? Дескать, в последний момент они могут быть отменены, или пролонгирована отсрочка. СМИ ссылаются на слова министра торговли Говарда Лутника, что президент США хочет что-то выработать с Канадой и Мексикой. Что речь пойдет не о паузе, а о сделке. Однако на самом деле в основе ралли EURUSD лежит фактор потери «медведями» основного козыря – американской исключительности.
Forex вступал в 2025 с четким нарративом. Тарифы замедлят европейскую экономику, которая и так на ладан дышит. Это заставит ЕЦБ бросить ей спасательный круг в виде агрессивного снижения ставок, что приведет к пике доходности европейских облигаций. Доходность их американских аналогов напротив вырастет, так как пошлины на импорт разгонят инфляцию в США, вынудят ФРС удерживать ставки на высоких уровнях, а то и вовсе их повысить. Дивергенция в монетарной политике обрушит EURUSD к паритету.
По факту все происходит с точностью наоборот. Цены на европейские облигации падают, а доходность растет из-за крупнейшего фискального сдвига Германии и ЕС со времен объединения немецкой экономики. Цены на трежерис, напротив, повышаются из-за опасений по поводу стагфляции, а возможно, и рецессии в США, что приводит к падению ставок, сужению дифференциала доходности и ралли EURUSD.
По оценкам Budget Labs, уже введенные Белым домом тарифы вычтут из ВВП США 0,6 п.п в 2025. Evercore ISI и Citigroup называют цифру 1 п.п, причет последняя компания утверждает, что охлаждение экономики вынудит ФРС быстрее закончить паузу в цикле монетарной экспансии. Citigroup считает, что шансы снижения ставки по федеральным фондам в мае составляют фифти-фифти.
Таким образом, тектонический сдвиг на финансовых рынках связан с недооценкой европейской экономики, которая из-за увеличения расходов на оборону на €800 млрд получит прекрасную возможность разогнаться, и с завышенными ожиданиями о росте ВВП США. Доллар потерял свой основной козырь – американскую исключительность. Ему не помогает статус актива-убежища, так как инвесторы предпочитают другие варианты – японскую иену и швейцарский франк.
В результате Goldman Sachs, MUFG и TD отказываются от своих прогнозов о паритете в EURUSD, а Deutsche Bank ожидает увидеть основную валютную пару на уровне 1,1 к концу 2025.
На мой взгляд, «быки» по евро переоценивают свои силы. Продолжение вооруженного конфликта в Украине и торговая война США с ЕС – негатив для EURUSD. Ралли пары на импульсе может продолжиться в направлении 1,071 и 1,081, поэтому сформированные от 1,042 лонги следует удерживать. Однако постепенно запал иссякнет, и отбой от важных сопротивлений станет основанием для продаж.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.