Доллар плюнул ФРС в лицо
|2026 стал годом войн. В конце зимы начался конфликт на Ближнем Востоке. На финише лета возникли сразу два противостояния: торгового характера между США и Канадой и финансового – между Казначейством и ФРС. Намерение Скотта Бессента снизить доходность трежерис взвинтило котировки EURUSD и стало своеобразным плевком в лицо Кевину Уоршу. Тот настаивает, что за счет роста ставок долговой рынок выполнит за ФРС ее работу. Конфликт очевиден? Или милые бранятся – только тешатся?
С момента последнего заседания FOMC доходность долгосрочных трежерис выросла и достигла 19-летних максимумов, что вынудило Минфин сообщить об увеличении объема минимальных покупок облигаций. По словам пресс-секретаря Казначейства, до мирового финансового кризиса 2008 именно это ведомство занималось вопросами по управлению долгом. Потом ФРС потянула одеяло на себя, запустив QE. Теперь Скотт Бессент хочет вернуть все под свой контроль.
На первый взгляд, намерение Казначейства снизить доходность трежерис идет в разрез с позицией Федрезерва по сокращению баланса и со словами Кевина Уорша, что рост ставок долгового рынка ужесточит финансовые условия и избавит от необходимости монетарной рестрикции. Именно это противоречие привело к продажам доллара США. Инвесторы опасались, что Минфин заберет у ФРС ее функции, хотя цели у ведомств разные. Центробанк должен контролировать инфляцию и занятость, Казначейство – дефицит и госдолг.
Однако почему бы им не действовать в одной упряжке? Citrini Research говорит о возникновении союза ФРС-Казначейство. Федрезерв сокращает баланс, продавая трежерис банкам, чьи балансы растут. Минфин снижает объемы эмиссии долгосрочных облигаций, выпуская вместо этого краткосрочные бумаги. Доходность первых падает. Вуаля, все довольны!
Такой союз по факту стал бы ударом по доллару, ведь у инвесторов появились бы новые доказательства связи Кевина Уорша, протеже Дональда Трампа, с Белым домом. Одновременно, это объяснило бы, почему Скотт Бессент не стал председателем ФРС, и приблизило бы президента США к своим целям о более низких ставках и более слабой валюте. Если бы не одно но.
ФРС не является театром одного актера. Если инфляция останется высокой, а доходность трежерис будет падать, число «ястребов» увеличится, и центробанк ужесточит денежно-кредитную политику. Как бы этому не противились Кевин Уорш и Дональд Трамп. Не думаю, что рынки сразу разберутся в хитросплетениях политики. Поэтому ожидаю американские горки по EURUSD в ответ на выступление Кевина Уорша в Джексон Хоуле.
Торговый план по EURUSD в моем телеграм-канале
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.