Доллар: ничто не вечно под Луной
|Американский доллар чувствует себя очень уверенно на фоне самого быстрого роста производительности труда в первом квартале с 2014, увеличения производственных заказов в марте до 7-месячного максимума, ожиданий сильного отчета о состоянии рынка труда США за апрель и снижения вероятности ослабления денежно-кредитной политики ФРС в 2019 до 49% после пресс-конференции Джерома Пауэлла по итогам заседания FOMC. Почти 70 экспертов Reuters считают, что гринбек останется королем на Forex в течение следующих 3-6 месяцев, однако через год пара EUR/USD вырастет к отметке 1,18. Продавать валюту с такой сильной экономикой нелогично, однако ничто не вечно под Луной.
Когда Белый дом говорит о перманентном росте экономики на 3% и выше, а ФРС прогнозирует замедление ВВП до 2,1%, так и хочется посоветовать американской администрации снять розовые очки. Однако глядя на разгон валового внутреннего продукта до 3,2% и на взлет производительности до 3,6% кв/кв на фоне сильного рынка труда, возникает другой вопрос. А не слишком ли пессимистично настроен центробанк? В годовом исчислении эффективность работы американцев выросла на 2,4%, максимальными темпами с 2010, когда Штаты начинали приходить в себя после кризиса. Теория гласит, что производительность ускоряется в самом начале экономического цикла. Похоже, до его завершения еще очень далеко. Хотя, конечно, резкий рост индикатора мог быть вызван масштабным фискальным стимулом.
Динамика производительности труда в США
Источник: Bloomberg.
Сочетание высокой производительности и низкой безработицы позволяет Белому дому обосновывать свой прогноз о 3%-м росте ВВП. Главное, чтобы рынок труда не подвел. По прогнозам экспертов Reuters, занятость вне сельскохозяйственного сектора в апреле увеличится на 185 тыс. В первом квартале показатель расширялся в среднем на 180 тыс. Это существенно выше +100 тыс, необходимых, чтобы безработица сохранялась на минимальных отметках с 1970-х с учетом роста населения США. Moody 's называет американский рынок труда скалой и считает, что его конъюнктура идеально подходит, чтобы ФРС сохраняла ставки на текущем уровне длительное время. Впрочем, уязвимых мест хватает. В прежние годы, когда безработица находилась на близких к текущим уровнях, зарплата росла существенно быстрее.
Динамика зарплат в США
Источник: Wall Street Journal.
Именно динамика оплаты труда может стать ключом к реакции долларовых пар на статистику по американской занятости. Индикатор рассматривается как опережающий для инфляции, поэтому если его фактическое значение окажется выше прогноза, инвесторы убедятся в правоте Джерома Пауэлла о временном характере замедления PCE и будут продавать EUR/USD с таргетами на 1,1-1,105. Напротив, разочаровывающая статистика по зарплате еще больше запутает рынок и вернет евро в диапазон 1,12-1,15. Инвесторы не могут с уверенностью ответить, почему председатель ФРС еще в марте называл вялую инфляцию самой большой проблемой современности, а в мае перестал об этом беспокоиться?
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.