Доллар блефует и выигрывает
|Работа на Forex частенько напоминают игру в покер. ФРС делает ставку, а инвесторы пытаются определить, блефует центробанк или нет. Падению EURUSD по итогам сентябрьской встречи FOMC способствовал вовсе не тот факт, что 12 из 19 чиновников ожидают повышения стоимости заимствований в 2023 до 5,75%. Рынок в это не верит. Другое дело, что обновленные прогнозы предполагают меньшее количество актов монетарной экспансии в следующем году.
Федрезерв недвусмысленно дал понять, что победа над инфляцией еще не достигнута. Большинство полпредов FOMC склоняются к мысли, что новому шагу на 25 б.п на пути ужесточения денежно-кредитной политики быть. Центробанк не ожидает, что инфляция вернется к таргету в 2% ранее 2026. Он планирует ее увидеть на отметке 2,6% к концу следующего года. Следствием являются прогноз, что ставка по федеральным фондам на исходе 2024 будет находится в диапазоне 5-5,25%, а не 4,5-4,75%, как предполагалось ранее.
Прогнозы ФРС по ставке по федеральным фондам
Стремление поддерживать на плаву идею повышения стоимости заимствований до 5,75% понятно. Если ФРС этого не сделает или, не дай Бог, сообщит о завершении цикла монетарной рестрикции, инвесторы тут же начнут закладывать ожидания снижения ставки. Это уронит доходность трежерис, поднимет фондовые индексы и ослабит доллар США. В итоге финансовые условия станут менее жесткими, а борьба с инфляцией – более трудной.
Рынок раскусил этот блеф, однако более длительное удержание затрат по займам на высоком уровне стало для него своеобразным сюрпризом. Еще пару недель назад деривативы сигнализировали о снижении ставки по федеральным фондам до 4,5% в 2024, то бишь на 100 б.п вниз от текущего уровня. После пресс-конференции Джерома Пауэлла цифра выросла до 4,8%. Пусть это не 5,1%, как предусматривает средний сентябрьский прогноз FOMC, но уже близко к нему.
Рыночные ожидания по ставке по федеральным фондам
Масла в огонь распродаж EURUSD подлил тот факт, что ФРС ни в коем случае не прогнозирует рецессию, а также выступление Джерома Пауэлла. Председатель Федрезерва отметил, что американская экономика сильна. Если она будет сильнее, чем ожидается, центробанку придется сделать больше, чтобы вернуть инфляцию к таргету в 2%.
«Ястребиная» пауза в исполнении ФРС удалась. Ожидания смерти хуже самой смерти, и сохранение интриги по поводу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики укрепило доллар США. Пусть инвесторы и считают, что это очередной блеф Федрезерва. EURUSD продавали на контрасте. В отличие от Джерома Пауэлла, Кристин Лагард дала ясно понять, что считает текущий уровень ставки по депозитам приемлемым. Инвесторы поняли, что цикл закончен и начали продавать евро на ожиданиях монетарной экспансии.
ФРС просто не повторила ошибки ЕЦБ. После ее заседания сформированные от 1,0715 и наращенные от 1,065 шорты по EURUSD выглядят убедительно. Удерживаем им. В качестве первоначального таргета выступает отметка 1,059.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.