Что будет означать полная победа республиканцев для золота и доходности казначейских облигаций?

Промежуточные выборы в США, запланированные на 3 ноября, могут спровоцировать масштабный пересмотр стоимости доллара США (USD), доходности казначейских облигаций и золота, однако их исход не предопределен. На кону находятся все 435 мест в Палате представителей и 35 мест в Сенате, поэтому голосование станет референдумом по поводу президентства Дональда Трампа. В настоящее время рынки прогнозов оценивают вероятность полной победы демократов примерно в 60%, разделенного Конгресса — примерно в 30%, тогда как победа республиканцев уже почти не учитывается в ценах. Поскольку Конгресс определяет налоговую и бюджетную политику, государственные заимствования и контроль за назначениями в Федеральную резервную систему (ФРС), результат может решительно повлиять на долгосрочную доходность, а вместе с ней и на золото, в любую сторону. Ключевые уровни золота, за которыми следует следить, находятся в районе $4 000 внизу и $4 500 вверху.

Что могут (и чего не могут) изменить промежуточные выборы

Промежуточные выборы в США состоятся 3 ноября. На кону находятся все 435 мест в Палате представителей и 35 мест в Сенате, поэтому промежуточные выборы в США станут референдумом по поводу президентства Дональда Трампа, а контроль над Конгрессом, стоимость жизни и продолжающаяся война с Ираном будут главными предметами беспокойства избирателей. В настоящее время республиканцы располагают незначительным большинством в обеих палатах. Демократам необходимо получить места в обеих палатах, чтобы установить контроль над Конгрессом.

Почему это важно для финансовых рынков? Потому что Конгресс играет важную роль в формировании налоговой и бюджетной политики, политики в сфере здравоохранения, государственных заимствований и законодательной повестки. Изменение контроля над Конгрессом может осложнить Белому дому принятие новых законов. Оно также может усилить контроль за политикой администрации и ее назначениями.

Однако трейдерам необходимо понимать одно важное различие: промежуточные выборы меняют баланс политической власти, но не само президентство. Даже если демократы получат контроль над Конгрессом, действующая политика не исчезнет автоматически. Разделенное правительство может ограничить принятие новых законов, оставив при этом администрации значительное влияние на торговлю, санкции и внешнюю политику.

Это означает, что реакция рынка может в меньшей степени зависеть от того, кто победит, и в большей — от того, что инвесторы будут думать о последствиях результата для экономического роста, инфляции, государственного долга и Федеральной резервной системы. Сам по себе результат выборов не скажет нам, как отреагируют финансовые рынки — важно то, как рынки оценивают три возможных исхода.

Сценарий первый: полная победа демократов — базовый сценарий рынка

В настоящее время рынки прогнозов оценивают вероятность полной победы демократов примерно в 60%, хотя эти шансы могут измениться до дня выборов. На первый взгляд инвесторы могут ожидать, что такой исход ослабит доллар США, поскольку ограничит законодательную повестку Трампа. Конгресс под контролем демократов может сдержать дальнейшее снижение налогов и увеличение расходов, не обязательно отменяя при этом действующую политику администрации. Сенат под контролем демократов также может усилить контроль за назначениями в ФРС, потенциально ограничив влияние администрации на центральный банк и ослабив опасения по поводу его независимости.

Если рынки воспримут результат как свидетельство более сдержанной бюджетной политики, доходность казначейских облигаций может столкнуться с некоторым понижательным давлением. Это может поддержать золото, снизив альтернативную стоимость владения недоходным активом. Однако остается один важный фактор. Если администрация в ответ начнет активнее использовать тарифы, санкции или другие исполнительные меры, неопределенность может сохраниться на повышенном уровне. В зависимости от реакции основных валют и рынков облигаций доллар США все же может укрепиться по отношению к некоторым конкурентам. Поэтому не покупайте золото автоматически только потому, что победили демократы. Следите за долларом США и доходностью казначейских облигаций после объявления результата.

Сценарий второй: Палата представителей у демократов, Сенат у республиканцев

Рынки прогнозов оценивают вероятность победы демократов в Палате представителей при сохранении Сената под контролем республиканцев примерно в 30%. Это приведет к разделенному правительству и осложнит проведение масштабных законодательных изменений. Белый дом может столкнуться с усилением контроля со стороны Конгресса, однако Конгресс не станет автоматически отменять действующую политику. Этот сценарий может в целом оказаться нейтральным для доллара США и рынка казначейских облигаций США.

Для золота это означает, что сам по себе результат выборов может не сформировать устойчивый тренд. Вместо этого трейдеры могут вновь сосредоточить внимание на Федеральной резервной системе, инфляции, ценах на энергоносители, государственном долге и геополитических событиях. Иными словами, политические заголовки могут спровоцировать краткосрочную волатильность, но более широкий макроэкономический фон по-прежнему будет определять, сможет ли золото совершить продолжительное движение.

При разделенном Конгрессе выборы могут дать менее четкий сигнал в отношении бюджетной политики. Напротив, полная победа республиканцев может изменить ожидания относительно расходов, заимствований и инфляции.

Сценарий третий: полная победа республиканцев — главный риск пересмотра цен

Этот исход может привести к крупнейшему пересмотру цен на рынке, поскольку он в значительной степени уже не учитывается в котировках. Полная победа республиканцев может предоставить администрации больше возможностей для реализации ее законодательной повестки, включая дополнительное фискальное стимулирование. Если инвесторы ожидают более сильного роста, увеличения государственных заимствований или усиления инфляционного давления, они могут потребовать более высокой доходности по долгосрочным казначейским облигациям США. Это может поддержать доллар США, если рынки воспримут рост доходности как признак более сильного роста или ужесточения монетарной политики. Для золота это может создать значительное препятствие.

О чем свидетельствует рост доходности: об уверенности или бюджетных опасениях?

Другой фактор может оказаться важнее самого заголовка о результатах выборов: стоимость финансирования государственного долга США. Когда доходность казначейских облигаций растет, правительство платит больше за заимствования при выпуске нового долга или рефинансировании погашаемых обязательств. Более высокая доходность также может привести к росту стоимости заимствований во всей экономике, включая ипотечные ставки.

За месяц до голосования средняя фиксированная ставка по 30-летней ипотеке в США выросла до 7,49%, достигнув самого высокого уровня с ноября 2023 года, согласно данным Ассоциации ипотечных банков. Рост произошел на фоне повышения доходности казначейских облигаций из-за опасений по поводу инфляции, геополитической неопределенности и значительных потребностей правительства в финансировании.

Почему трейдерам, торгующим золотом, стоит обратить на это внимание? Потому что более высокая стоимость долгосрочных заимствований может ужесточить финансовые условия во всей экономике. Более дорогая ипотека может оказать давление на спрос на жилье. Более высокие расходы на финансирование также могут усилить давление на бюджеты компаний и государства. Если инвесторы считают, что победа республиканцев приведет к увеличению заимствований и фискальному стимулированию, долгосрочная доходность может вырасти еще больше. Первоначально это может поддержать доллар США и оказать давление на золото.

Но существует и другая возможность: если доходность растет потому, что инвесторы все больше беспокоятся о государственном долге, устойчивости государственных финансов или достоверности экономической политики США, доллар США может не укрепиться ожидаемым образом. Золото может получить поддержку, если инвесторы обратятся к нему как к средству сбережения или инструменту хеджирования более широкой финансовой неопределенности.

Вот главный вопрос, который должны задать себе трейдеры: отражает ли более высокая доходность уверенность в экономике США или растущую обеспокоенность перспективами государственных финансов США? Ответ может определить, упадет ли золото или неожиданно проявит устойчивость.

Техническая картина золота: бремя доказательства лежит на быках

Недельный график золота показывает, что среднесрочное восстановление остается неподтвержденным. Индекс относительной силы (RSI) находится ниже нейтрального уровня 50. Это указывает на сохраняющийся слабый моментум, хотя рынок не обязательно находится в состоянии перепроданности. Что еще важнее, золото торгуется ниже двух основных недельных скользящих средних. Такое расположение возлагает бремя доказательства на быков.

Первая основная поддержка находится в районе психологически важной отметки $4 000. Острая предвыборная борьба, победа республиканцев, повышающая ожидания фискального расширения, или более сильный доллар США могут усилить давление, однако медвежий сценарий потребует подтверждения ценовой динамикой. Прорыв ниже $4 000 станет более существенным ухудшением технической картины. В таком случае трейдеры нацелятся на 100-недельную простую скользящую среднюю (SMA) в районе $3 850, а затем на $3 800.

С другой стороны, в случае победы демократов инвесторы будут ожидать большей фискальной сдержанности, снижения долгосрочной доходности и уменьшения неопределенности в отношении независимости ФРС. Тогда желтый металл может попытаться восстановиться. Сначала золоту необходимо отвоевать область $4 215-$4 250. Это зона схождения уровня Фибоначчи 23,6% коррекции снижения с $4 700 и 21-недельной SMA. Выше нее следующим препятствием станет область $4 400, где сходятся сопротивление Фибоначчи 50% и психологический уровень. Устойчивое движение выше зоны сопротивления улучшит перспективы восстановления и откроет путь к области $4 460, где сходятся уровень Фибоначчи 61,8% и 50-недельная простая скользящая средняя. Следующее сопротивление находится на $4 500.

Возврат выше этих уровней станет более весомым свидетельством того, что восстановление набирает обороты. 

Если выборы приведут к политическому тупику и ни одна из партий не сможет существенно изменить перспективы государственных финансов, золото может остаться в диапазоне между $3 850 и $4 400. Тогда инвесторы могут вновь сосредоточиться на инфляции, курсе денежно-кредитной политики ФРС, ценах на энергоносители и экономическом росте.

За пределами избирательного бюллетеня: три риска для трейдеров, торгующих золотом

График дает нам ключевые уровни: $4 000 и $3 850 снизу, а также $4 400 и $4 460 сверху. Однако трейдерам, торгующим золотом, необходимо следить за тремя рисками.

• Во-первых, Федеральная резервная система. Если инфляция останется высокой, а политики просигнализируют о дальнейшем ужесточении, золото может испытывать трудности, даже если связанная с выборами неопределенность усилится.
• Во-вторых, геополитические события. Возможная эскалация с участием Ирана представляет повышательный риск для доллара США. В зависимости от характера шока золото также может привлечь спрос на безопасные активы.
• В-третьих, потолок госдолга США. Сложные переговоры в 2027 году могут вызвать волатильность краткосрочных казначейских векселей и более широких финансовых рынков.

Эти риски показывают, почему опасно предполагать, что результат одних выборов определит направление движения золота на несколько месяцев. Рынки реагируют на все последствия для политики и экономики, а не только на политический заголовок.

Итог

Промежуточные выборы в США могут спровоцировать значительный пересмотр оценок доллара США, доходности казначейских облигаций и золота, однако результат не предопределен. Победа республиканцев может усилить опасения по поводу фискального расширения и оказать давление на золото, если доходность и доллар США вырастут. Успех демократов может ограничить принятие новых законов и поддержать золото, если доходность снизится. Разделенный Конгресс может оставить рынки сосредоточенными на Федеральной резервной системе и более широких экономических перспективах.

С технической точки зрения следите за уровнями $4 000 и $3 850 снизу, а также $4 400 и $4 460 сверху. Не торгуйте на политическом заголовке о выборах. Торгуйте подтвержденной реакцией.

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)