Лишь сильная статистика по американской занятости за декабрь сумела поставить шлагбаум на пути золота на север. Рост non-farm payrolls на 312 тыс и лучшая динамика средних зарплат на конец года за последнее десятилетие свидетельствуют о крепких позициях экономики США и потенциальном разгоне инфляции, что оставляет ФРС возможность продолжить цикл нормализации денежно-кредитной политики. Впрочем, главным проблемы у «быков» по XAU/USD начали возникать после стабилизации финансовых рынков.
Драгметалл на протяжении большей части 2018 находился под давлением из-за крепкого доллара и роста реальных ставок американского долгового рынка. И лишь в декабре на фоне обвала фондовых индексов его поклонники почувствовали запах крови. В 2019 главные «медвежьи» драйвера, вероятнее всего, исчезнут, что позволяет с оптимизмом смотреть на перспективы XAU/USD. Согласны с этим и сторонники инвестиций в ETF. По итогам последнего месяца прошлого года запасы специализированных биржевых фондов, согласно данным Scotiabank, возросли на 2,25 млн унций, что стало одним из катализаторов ралли золота к полугодовым пикам выше отметки $1290 за унцию.
Динамика золота и запасов ETF
Источник: Financial Times.
Драгметалл не приносит дивидендов как акции и не позволяет получить доход как облигации, поэтому ралли фондовых индексов и ставок долгового рынка, как правило, приводят к его распродажам и наоборот. В этом отношении прогноз Goldman Sachs о том, что доходность казначейских облигаций США в условиях замедления ВВП и паузы в процессе нормализации денежно-кредитной политики ФРС достигла своего пика, является приятной весточкой для «быков» по XAU/USD. Банк считает, что показатель по десятилеткам может немного вырасти от текущих уровней, однако вряд ли достигнет отметки 3,25%.
Прогноз по ставкам долговых рынков
Источник: Bloomberg.
JP Morgan, BofA Merill Lynch и BlackRock придерживаются схожих взглядов. Два первых банка снизили свои оценки числа актов монетарной рестрикции ФРС в 2019, а крупнейший в мире управляющий активами считает, что ухудшение перспектив мировой экономики и глобального аппетита к риску будет способствовать росту спроса на трежерис, что приведет к падению доходности.
Таким образом, если средне- и долгосрочные перспективы золота выглядят «бычьими», то краткосрочно на фоне стабилизации финансовых рынков я не исключаю коррекции к $1265 за унцию и ниже. Тот факт, что показания срочного рынка о повышении ставки по федеральным фондам коренным образом не расходятся с декабрьскими прогнозами FOMC, дает возможность инвесторам вздохнуть с облегчением. Неразбериха, как правило, приводит к росту волатильности и усиливает спрос на активы-убежища. Откат станет возможным в случае возобновления работы правительства США и прорыва в переговорах Вашингтона и Пекина. При таком раскладе S&P 500, вероятнее всего, продолжит северный поход, что ослабит хватку «быков» по XAU/USD. Напротив, эскалация торгового конфликта и рост политических рисков в Штатах откроют паре путь на север при условии успешного теста сопротивления на 1290.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
https://paxforex.com/risk_disclaimer
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Прогноз по золоту на 2022 год: корреляция с доходностью гособлигаций США приведет к росту желтого металла
Золото провело первый квартал года в фазе консолидации после впечатляющего роста в 2020 году. После падения ниже $1700 в марте XAU/USD изменило направление и поднялось выше $1900, однако бычий импульс
Доллар США: внимание, смена тренда и момент покупки
Многие трейдеры, желая зайти в рынок по лучшей цене, используют разные способы поиска точки входа, но единое мнение есть, и оно сводится к границе
Узнайте ключевые торговые уровни с помощью индикатора областей слияния
Повысьте эффективность точек входа в рынок и выхода из него. Этот инструмент выявляет области слияния сразу нескольких технических индикаторов, таких как скользящие средние, уровни Фибоначчи и ключевые разворотные уровни, предлагая использовать их в ваших торговых стратегиях.
Узнайте, какие позиции на рынке занимают наши эксперты
Используйте наш интерактивный график с более чем 1500 активами, межбанковскими ставками и обширной базой исторических данных. Это обязательный к использованию профессиональный онлайн-инструмент, который предлагает вам ультрасовременную платформу реального времени, полностью настраиваемую и бесплатную.