Замедление третьей и четвертой по величине экономик мира в лице Японии и Германии, обострение политических и геополитических рисков, а также распродажи доллара США стали катализатором отскока цен на золото от психологически важной отметки $1200 за унцию. Standard Chartered отмечает, что увеличение запасов ETF на 23 т в октябре и на 13 т с начала ноября можно расценивать как своеобразную подушку безопасности для драгметалла. Рост инвестиционного спроса, как правило, играет на руку «быкам» по XAU/USD. В этом отношении возврат части спекулянтов к шортам по золоту выглядит ошибкой. Драгметалл избавился от балласта.
Динамика спекулятивных позиций по золоту
Источник: Bloomberg.
После того как страны Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества впервые за 29 лет не подписали меморандум, рынок со скептицизмом начал смотреть на встречу президентов США и Поднебесной в конце осени. Камнем преткновения стала формулировка «мы договорились бороться с протекционизмом, включая всю недобросовестную практику». Последнее словосочетание вызвало гнев китайского лидера, так как именно подобными фразами Вашингтон клеймит Пекин. Сомневаюсь, что после саммита G20 в Буэнос-Айресе о торговых войнах можно будет забыть.
Тем не менее, этот фактор способствовал росту индекса USD и падению цен на золото на протяжении большей части года. Почему ситуация должна измениться? Во-первых, воздействие протекционизма на мировую торговлю проявляется с временным лагом. Во-вторых, спрос на американские активы постепенно будет падать. Китай сократил запасы казначейских облигаций США с $1,17 трлн до $1,15 млрд в сентябре, что является наименьшим показателем за год. Золото способно извлечь выгоду из ухудшения глобального аппетита к риску и замедления мировой экономики. Последняя в 2017-2018, вероятнее всего, достигла своего пика, что потенциально должно увеличить спрос на активы-убежища.
Разочаровывающая статистика по промышленному производству в США и умеренно-«голубиная» риторика представителей ФРС снижают вероятность повышения ставки по федеральным фондам в марте, что оказывает давление на американский доллар. Вслед за Джером Пауэллом о встречных ветрах для процесса нормализации денежно-кредитной политики в виде замедления мировой экономики заговорили вице-председатель ФРС Ричард Кларида, президенты ФРБ Атланты и Далласа Рафаэль Бостик и Роберт Каплан.
Динамика вероятности повышения ставки ФРС в марте
Источник: CME Group.
На мой взгляд, рынки начинают закладывать в котировки долларовых пар сценарий, при котором за счет сильного американского спроса во втором-третьем кварталах 2018 экономики еврозоны и Японии встанут на ноги в октябре-марте. Это окажет поддержку евро и иене и одновременно обеспечит коррекцию индекса USD и золота. Основная трудность для поклонников драгметалла заключается в сложностях оценки влияния торговых войн и политических рисков на ВВП валютного блока. На мой взгляд, золото будет идти вверх в течение последующих 3-6 месяцев, однако этот путь будет усеян тернями. Основной акцент имеет смысл сделать на прорывы сопротивлений на $1225 и $1245 за унцию.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Прогноз по золоту на 2022 год: корреляция с доходностью гособлигаций США приведет к росту желтого металла
Золото провело первый квартал года в фазе консолидации после впечатляющего роста в 2020 году. После падения ниже $1700 в марте XAU/USD изменило направление и поднялось выше $1900, однако бычий импульс
Доллар США: внимание, смена тренда и момент покупки
Многие трейдеры, желая зайти в рынок по лучшей цене, используют разные способы поиска точки входа, но единое мнение есть, и оно сводится к границе
Узнайте ключевые торговые уровни с помощью индикатора областей слияния
Повысьте эффективность точек входа в рынок и выхода из него. Этот инструмент выявляет области слияния сразу нескольких технических индикаторов, таких как скользящие средние, уровни Фибоначчи и ключевые разворотные уровни, предлагая использовать их в ваших торговых стратегиях.
Узнайте, какие позиции на рынке занимают наши эксперты
Используйте наш интерактивный график с более чем 1500 активами, межбанковскими ставками и обширной базой исторических данных. Это обязательный к использованию профессиональный онлайн-инструмент, который предлагает вам ультрасовременную платформу реального времени, полностью настраиваемую и бесплатную.