Перемирие в торговой войне США и Китая позволило инвесторам сконцентрироваться на монетарной политике центробанков. Изменение мировоззрения ФРС, которая собирается перейти от постепенного повышения ставки по федеральным фондам к принятию решений в зависимости от входящих данных, воспринимается инвесторами как замедление скорости нормализации денежно-кредитной политики. В то же время никто не ожидает, что Банк Японии будет корректировать собственную стратегию. Такое поведение регуляторов позволяет рассчитывать на перелом восходящего тренда по USD/JPY.
В марте-октябре доллар США уверенно рос против иены благодаря прозрачной монетарной политике ФРС и BoJ. Американский центробанк повышал ставки один раз в квартал, японский выражал приверженность политике дешевых денег. Она пока не приносит результатов из-за практически неизменных с 2014 уровней USD/JPY, низких инфляционных ожиданий и неспособности вызвать перегрев экономики. По мнению ОЭСР, ВВП Страны восходящего солнца вырастет на 0,9% в 2018 и на 1% в 2019 из-за ограниченного потенциала. Проблемы экономики носят структурный, а не циклический характер, поэтому не могут быть решены силами денежно-кредитной политики.
Никто не ожидает ее корректировок на заседании Совета управляющих BoJ 19-20 декабря. Доля экспертов Bloomberg, рассчитывающих на повышение ставки овернайт до конца 2019 сократилась с 22% до 12%. Лишь треть респондентов рассчитывает, что центробанк расширит таргетируемый диапазон доходности 10-летних облигаций с текущего +/- 0,2% до конца следующего года.
Прогнозы по изменению ставки овернайт
Источник: Bloomberg.
Если монетарная политика Банка Японии останется неизменной на протяжении 12 следующих месяцев, то при прогнозировании дальнейшей динамики USD/JPY имеет смысл повышенное внимание уделить действиям ФРС. В этом отношении падение вероятности одного повышения ставки по федеральным фондам в 2019 с 57% до 40% в течение недели свидетельствует о замедлении цикла нормализации и оказывает давление на доллар США. Шансы на снижение ставки в 2019 за этот же период выросли с менее чем 7% до 17%. Инвесторы не верят в светлое будущее американской экономики и активно скупают казначейские облигации, падение доходности которых вдохновляет поклонников иены на атаку.
Динамика USD/JPY и доходности облигаций США
Источник: Trading Economics.
Укреплению валюты Страны восходящего солнца способствует внешний фон. Падение американских фондовых индексов, свидетельствующее о снижении глобального аппетита к риску, происходит не только из-за роста стоимости заимствований в Штатах, но из-за замедления мировой экономики. Действительно, темпы роста розничных продаж в Китае упали до 15-летнего дна, деловая активность и ВВП еврозоны демонстрируют худшую динамику за последние 4 года, а проблемы американских рынка недвижимости и обрабатывающей промышленности довершают дело.
Пара USD/JPY стучалась о поддержку на 112,25 уже несколько раз. Если «голубиная» риторика ФРС позволит «медведям» ее преодолеть, вероятность реализации моего предыдущего прогноза в 110 и 107 через 3 и 12 месяцев существенно возрастет.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
https://paxforex.com/risk_disclaimer
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Прогноз по золоту на 2022 год: корреляция с доходностью гособлигаций США приведет к росту желтого металла
Золото провело первый квартал года в фазе консолидации после впечатляющего роста в 2020 году. После падения ниже $1700 в марте XAU/USD изменило направление и поднялось выше $1900, однако бычий импульс
Доллар США: внимание, смена тренда и момент покупки
Многие трейдеры, желая зайти в рынок по лучшей цене, используют разные способы поиска точки входа, но единое мнение есть, и оно сводится к границе
Узнайте ключевые торговые уровни с помощью индикатора областей слияния
Повысьте эффективность точек входа в рынок и выхода из него. Этот инструмент выявляет области слияния сразу нескольких технических индикаторов, таких как скользящие средние, уровни Фибоначчи и ключевые разворотные уровни, предлагая использовать их в ваших торговых стратегиях.
Узнайте, какие позиции на рынке занимают наши эксперты
Используйте наш интерактивный график с более чем 1500 активами, межбанковскими ставками и обширной базой исторических данных. Это обязательный к использованию профессиональный онлайн-инструмент, который предлагает вам ультрасовременную платформу реального времени, полностью настраиваемую и бесплатную.