Протокол FOMC: отсутствие новостей - хорошая новость

• Публикуемый завтра протокол майского заседания FOMC прольет свет на умонастроения членов ФРС.
• Основное  внимание привлечет к себе использование определения  “симметричный” в отношении целевого уровня инфляции, а также еще два момента.
• Доллар США продолжит пользоваться спросом, если только ФРС не намекнет на ставку без изменений в июне.

ФРС опубликует протокол заседания в среду, 23 мая. Напомним, что по итогам майского заседания ЦБ оставил ставку в диапазоне 1.50%-1.75%, как и ожидалось. При этом в сопроводительном заявлении было несколько интересных моментов, на которые протокол может пролить свет.

1) Симметричный целевой уровень инфляции

Наиболее существенным изменением стало то, что  глава ФРС Пауэлл и его коллеги использовали слово “симметричный” для описания целевого уровня инфляции. Поскольку инфляция была низкой в течение длительного времени, аналитики пришли  к выводу, что слово “симметричный” подразумевает, что ЦБ готов терпеть инфляцию выше целевого уровня. Это предполагает более медленный темп повышения ставки, что окажет давление на доллар.

Протокол может внести большую ясность относительно причин, побудивших ФРС использовать это слово. Если  это просто сообщение о том, что ЦБ будет стараться удержать годовой рост инфляции вблизи уровня 2%, то здесь ничего нового, и доллар США продолжит расти. Однако если окажется, что ЦБ готов терпеть  более высокий уровень цен и воздерживаться от активного повышения ставки, доллар может пострадать.

2) Прогноз не улучшился, но и не ухудшился?

Также ФРС опустила фразу о том, что прогноз улучшился. С чем  это связано? Возможно, это станет ясно после публикации протокола. Если это просто реакция на более слабые данные 1 квартала, тогда волноваться не о чем.

Показатель ВВП в первом чтении был опубликован перед заседанием. Если окажется, что представители ФРС серьезно обеспокоены ухудшением состояния экономики, то доллар также может пострадать. Рост экономики многих стран замедлился в 1 квартале, но, как ожидается, должен восстановиться во 2-м, и игроки хотели бы увидеть подтверждения этому предположению.

3) Повышение ставки в июне

Наконец, игроки будут пристально следить за любыми намёками на повышение ставки в июне. На текущий момент, согласно рынкам облигаций, вероятность повышения ставки ФРС выше 90%. Официальные представители ФРС прекрасно осведомлены об ожиданиях рынка. Регулятору достаточно будет всего лишь сказать что-то на тему «дальнейшего плавного повышения ставок», чтобы убедить рынки в том, что он по-прежнему верен прежнему курсу, взятому на ужесточение, и это окажет поддержку доллару. Однако же, если Федрезерв терзают сомнения,  он может воспользоваться текстом протокола для того, чтобы немного понизить рыночные ожидания.

Важно отметить, что протокол заседания ФРС -это не просто сухая выжимка того, что было сказано на заседании по ставке. Этот документ пересматривают и редактируют вплоть до самой его публикации. Для ФРС это возможность донести важную информацию.

В целом, доллар США остаётся сильным в преддверии релиза протокола ФРС. Баксу оказывает поддержку ЦБ со своей политикой ужесточения, которая отличается от крайне мягкого курса Банка Японии, нерешительного Банка Англии и беспокойного ЕЦБ.

 Для доллара США отсутствие плохих новостей - тоже хорошая новость.