Прогноз по GBP/USD на 2019 год: узник Брекзита выйдет на свободу

• Неопределенность в отношении Брекзита остается главным фактором давления на политиков и на фунт
• В начале 2019 года британец может ослабнуть, но затем должен резко восстановиться, как только эта неопределенность рассеется

В конце 2018 и начале 2019 года будет отмечаться повышенная неопределенность в отношении перспектив Брекзита, поскольку британское правительство безуспешно продолжает проталкивать через парламент проект соглашения по выходу страны из состава ЕС. Это означает, что прогноз по паре на новый год в высшей степени зависит от результатов этих переговоров. Таким образом, на данный момент существует много различных сценариев, применимых к GBP/USD.

Историческим дном для пары в рамках истории с Брекзитом является область 1.2000, которая теоретически может послужить плацдармом для отскока в случае жесткого Брекзита. Для всех вовлеченных в переговоры сторон имело бы смысл избежать этого сценария, который ввергнет британскую экономику и курс фунта в пучины хаоса. Согласно оценкам Банка Англии, масштабы обвала фунта в результате неупорядоченного Брекзита могут составить порядка 25% от текущих уровней, что отправит пару GBP/USD ниже уровня паритета. Тем временем в паре с евро британец может ослабнуть до минимального с 1985 года значения 1.0700. Впрочем, все подобные сценарии по-прежнему считаются маловероятными. Однако если они все же материализуются, трейдерам представится беспрецедентная возможность скупать GBP/USD на исторических и/или циклических минимумах.

Основным вариантом развития событий все-таки представляется достижение какой-либо договоренности между ЕС и Британией.

Пока же в условиях сохраняющейся неопределенности GBP/USD вполне может протестировать в начале 2019 года циклический минимум 1.2200 или даже отметку 1.2000, но затем пара должна восстановиться. К слову, это прямо противоположно ситуации 2018 года, начало которого GBP/USD отметила ростом к 1.4377, но в начале декабря просела до 1.2477, что стало минимальным значением не только за 2018 год, но и с апреля 2017 г.

Поскольку уровень 1.2000 представляет собой исторически сильную поддержку, потребуются действительно очень жесткий и очень неупорядоченный Брекзит, чтобы прорвать эту отметку, поскольку по мере приближения цены к этому уровню рынок будет наводнять все больше покупателей, охотящихся за выгодными сделками. С 1970 года фунт торговался ниже 1.2000 лишь в течение трех месяцев с декабря 1984 по февраль 1985.

Какими бы ни были экономические показатели Британии и США, тема Брекзита все равно будет давить на фунт в начале нового года, после чего к лету эта напряженность ослабнет, что позволит британцу восстановиться.

Этот прогноз поддерживают и такие внешние факторы, как усиление осторожного настроя Федрезерва, который в 2019 г. повысит ставку лишь 1 или 2 раза. Кроме того, в Европе может вновь обостриться конфликт по поводу бюджета Италии либо другой страны. Для инвесторов, опасающихся, что замедление мировой экономики может ударить в первую очередь по странам-членам ЕС, выбор в пользу британской экономики и ее валюты может стать вполне очевидным.

Прогнозы по британской экономике по-прежнему окутаны туманом неопределенности из-за Брекзита

Ожидается, что в 2019 и 2020 гг. экономика страны продолжит умеренную экспансию. Согласно различным оценкам, в 2019 г. рост ВВП может составить от 1.3% до 1.6%. Это по-прежнему самые низкие показатели среди стран Б7, что обусловлено неопределенностью перспектив Британии из-за Брекзита. В свою очередь, это бьет по деловым инвестициям и потребительским расходам, даже несмотря на планы правительства по увеличению госрасходов.

Тем временем в руководстве страны явственно зреет раскол. Парламент категорически не приемлет предложенный правительством план Брекзита. Внутри самой правящей консервативной партии разногласия тоже настолько велики, что в декабре премьеру Терезе Мэй лишь чудом удалось пережить голосование о вынесении ей вотума недоверия.

Впрочем, британская экономика может выиграть в случае, если сочетание усилившегося внешнего спроса и конкурентного курса фунта обусловит рост экспорта и туризма. Также прогнозы по национальной экономике и особенно потребительским расходам могут получить поддержку благодаря ожидаемой стабилизации инфляции в районе целевого уровня 2%, в то время как высокий спрос на рабочую силу должен обусловить рост зарплат.

Уровень безработицы в стране, по прогнозам, будет оставаться в 2019 г. в районе 40-летнего минимума 4.0%, а темпы роста зарплат превысят 3%. Это позволит потребительским расходам вырасти на 1.5% г/г.

Банк Англии, согласно основному сценарию, продолжит  постепенно повышать ставку, примерно по одному повышению в год.

Впрочем, все это может оказаться лишь мечтами, если правительство страны так и не сможет провести сделку через парламент, и выход Британии из состава ЕС будет неупорядоченным.

По оценкам Банка Англии, существуют 4 различных варианта Брекзита. Самый благоприятный из них, с сохранением тесных экономических связей с Европой, приведет к сокращению ВВП на 1.25%-3.75% по сравнению с маем 2016 г. Самый же неблагоприятный урежет ВВП на 7.75%-10.50%.

Сценарии Брекзита и их влияние на ВВП Британии

Источник: Банк Англии

Помимо резкого падения ВВП, в рамках сценария неупорядоченного Брекзита регулятор ожидает также роста безработицы до 7.5%, инфляции – до 6.5%, снижения цен на жилье на 30%, а курса фунта – на 25%. Девальвация валюты на четверть от текущих уровней предполагает обвал GBP/USD под уровень паритета, к 0.9400, что стало бы для британца минимумом за всю его 200-летнюю историю.

Настрой Банка Англии

Еще одним независимым игроком на этом поле является Банк Англии, который должен обеспечить экономику достаточным объемом аккомодации, как бы ни развивалась политическая ситуация в стране.

В компетенцию регулятора входит инфляция, и применительно к Британии здесь можно выделить 2 важных фактора: обменный курс фунта и динамика зарплат. Что касается первого, то курс валюты напрямую зависит от сценария Брекзита. В рамках самого неблагоприятного варианта развития событий, фунт может обвалиться на 25%, что ощутимо скажется на инфляции и может спровоцировать ее резкий скачок значительно выше целевого уровня 2%.

Вероятно, ЦБ не станет придавать этому повышенного значения, предпочтя списать такую девальвацию на временные факторы. Тем не менее, вполне возможно, что регулятору придется отреагировать на эту ситуацию краткосрочным смягчением монетарной политики.

Впрочем, поскольку основным сценарием считается Брекзит со сделкой, следует полагать, что монетарная политика Банка будет гораздо менее аккомодационной, и что ЦБ будет осуществлять по одному повышению ставки в год. Это предполагает повышение в мае 2019 года, и еще одно  - в 2020 году, что выведет ставку на уровень 1.25%.

В сравнении с США, фунт все еще будет проигрывать доллару, но относительная недооцененность  британской валюты может привлечь к ней повышенное внимание спекулятивных инвесторов, которые попытаются поживиться на ослаблении неопределенности, когда ситуация с Брекзитом прояснится.

Технический анализ

Месячный график по GBP/USD

GBP/USD обвалилась после референдума по Брекзиту под отметку 1.2000, после чего достигла в апреле 2018 г. циклического максимума на 1.4377. Отсюда пара устойчиво снижалась в направлении 1.2660 (уровня Фибо 23.6%), а затем обновила 20-месячный минимум 1.2477, являющийся также минимумом 2018 года. Далее перед медведями выставлены цели на 1.2150 и 1.2000. Как только ситуация с Брекзитом получит какое-то решение, GBP/USD должна энергично восстановиться над отметкой 1.3000. Ее чистый пробой введет в игру целевые уровни 1.3250 (20-месячная МА), 1.3500 и 1.400 (круглые психологические уровни).

Вехи Брекзита

• Январь 2019 – Правительство Британии передает проект соглашения в парламент, который должен провести голосование по документу до 21 января.
• Январь-февраль 2019 - В Британии соглашение получает силу законодательного  документа, а правительства стран ЕС ратифицируют соглашение на правительственном уровне. Затем в ходе пленарного заседания Европарламента осуществляется формальная ратификация соглашения по Брекзиту.
• 29 марта 2019 – День Брекзита. Британия официально покидает состав ЕС.
• Переходный период – Этап между выходом Британии из ЕС и окончательным согласованием всех деталей новых отношений между двумя сторонами, включая торговые и деловые связи. Срок завершения 21-месячного переходного периода -  31 декабря 2020 года. 
• 31 декабря 2020 – Окончание переходного периода, хотя эта дата еще может быть пересмотрена. Как указывал ранее главный переговорщик по Брекзиту от ЕС М. Барнье, этот период может быть продлен до 31 декабря 2022 года.
• Активация бэкстопа -  Согласно текущим условиям соглашения, в случае если к окончанию срока переходного периода стороны не достигнут полной договоренности, автоматически активируется механизм бэкстопа, который позволит избежать жесткой границы с Северной Ирландией. В рамках этой схемы вся территория Соединенного Королевства останется во «временном» таможенном союзе с ЕС, хотя территория Северной Ирландии будет более глубоко интегрирована в ЕС.

Заключение

GBP/USD находится в чрезвычайной зависимости от неопределенности, связанной с Брекзитом. Хотя  основные сценарии предполагают, что договоренность будет достигнута в срок, некоторые риски жесткого Брекзита все же сохраняются, и угроза этого будет оказывать давление на фунт до тех пор, пока не будет объявлено об окончательной сделке.

В этой связи GBP/USD рискует просесть к исторической сильной поддержке 1.2150-1.2000, однако после заключения соглашения фунт может ощутимо вырасти на волне облегчения, хотя масштабы такого роста будут зависеть от дифференциала по процентным ставкам Центробанков и экономических показателей Британии.

 

Технический анализ

  от Гонсало Морейры, консультанта FXStreet

 

В конце 2017 г. фунт был подброшен к отметке 1.4200, но затем развернулся на юг, причем свободное падение валюты в направлении 1.2700 сулит ей потенциал движения к 0.9500 в будущем, особенно в случае чистого пробоя уровня 1.2700 в виде сформированного на графике тройного основания.

Волновой анализ Эллиота

  от Грега Хорвата, главного технического стратега EW-Forecast

GBPUSD с 2007 г. торгуется в русле крупного медвежьего разворотного паттерна, сформированного из 3-х волн. На данный момент в игре находится состоящая из пяти волн волна С, которая может в предстоящие месяцы привести цену к уровням расширения Фибоначчи 123.6-138.2, где ослабление фунта может замедлиться.

Недельный график по GBPUSD

 

Анализ точек разворота Camarilla 

  от Ненада Керкеза, старшего технического и торгового аналитика Elite CurrenSea

GBP/USD сформировала две линии восходящего тренда, которые должны поддержать рост цены. Кроме того, рынки уже заложили в цены много негативных новостей по Брекзиту, так что я ожидаю отскок. Целями быков в 1-м-2-м кв. могут стать уровни 1.2996 и 1.3200.