Прогноз по EUR/USD на 2021 год: вперед, к отметке 1.2750!

Участники рынка надеются, что экономика вернется к росту к середине 2021 года.

Центробанки, скорее всего, будут проводить ультра мягкую политику  дольше, чем длится пандемия.

 EUR/USD сохраняет бычий настрой после пробоя  линии медвежьего тренда с 2008 года.

 В 2020 году пандемия нанесла существенный урон финансовым рынкам  и мировой экономике, и доллар стал одной из самых пострадавших валют. Пара EUR/USD выросла к максимумам  2018 года, которые располагаются недалеко от пика на 1.2554. После целого года мрачных новостей игроки остаются на удивление оптимистичными, и индексы Уолл-стрит держатся вблизи  рекордных максимумов. И все это происходит лишь через несколько месяцев после того, как основные экономики снизились максимально за несколько десятилетий. 

Что же произошло? И чего ждать дальше? 

Ранее мы даже не могли себе представить, что в 2020 году мы станем экспертами в иммуногенности и в вакцинах.

В конце 2019 года коронавирус, который появился в Китае, мало волновал рынки. Три месяца спустя  он распространился по всему миру, и уже не было никаких возможностей его сдержать. Сначала он распространился по Италии, потом по США с эпицентром в Нью-Йорке. В итоге мировая экономика остановилась.  Перекрытие границ не смогло сдержать  вирус, а лишь помогло немного его приостановить. Тем не менее, ущерб уже был нанесен. Мировой ВВП сократился во 2 квартале, хотя ситуация в некоторых экономиках была лучше, чем в других.

Паника не слишком помогла доллару, что, возможно, связано с действиями властей США во время пандемии. В Нью-Йорке были введены жесткие ограничения, однако президент Трамп отказался останавливать экономику. Пандемия активно использовалась в политических целях. В результате этих действий заразилось более 18 млн человек и умерло примерно 325 тыс., а президент Трамп проиграл выборы своему сопернику Байдену.

И вот, когда 2020 год подходит к концу, несколько вакцин были одобрены для использования в чрезвычайных ситуациях, и процесс вакцинации начался. Впрочем, до всеобщей вакцинации еще далеко, как и до получения подтверждений ее эффективности.  Социальное дистанцирование, маски и дистанционная работа стали новой нормой, которая должна сохраниться в течение всего 2021 года. 

Кроме того, существенно изменилась сфера потребления. Меры ограничения заставили людей во всем мире обходиться без развлечений.  Все это привело  к миллиардным убыткам. Обанкротились компании малого и крупного бизнеса, даже несмотря на меры стимулирования основных ЦБ. Экономикам удалось восстановиться в 3 квартале, однако возвращение  к уровням, отмеченным до пандемии, будет долгим и болезненным, учитывая усиливающееся неравенство доходов,  особенно  в странах третьего мира.

ЕЦБ и ФРС, битва двух гигантов 

В марте ЦБ приняли масштабные программы стимулирования, чтобы уменьшить негативное влияние пандемии на экономику. ФРС запланировала покупки активов  в размере не менее чем $700 млрд в ближайшие месяцы. По итогам декабрьского заседания ЦБ сохранил  ультра мягкую политику и объявил, что продолжит ее проводить до тех пор, “пока не будет существенного прогресса” в сфере занятости и инфляции. Кроме того, ранее ФРС перешла к таргетированию средней инфляции, что позволит ей оставить  ставку без изменений, даже если инфляция немного превысит целевой уровень в 2%. Ожидается, что ставка останется на уровне рекордного минимума в ближайшую пару дней.

ЕЦБ сначала принял программу QE  в размере €120 млрд, а сразу после - программу PEPP в размере €750 млрд со сроком действия до конца года. В июне программа PEPP была увеличена  до €1.35 трлн  и продлена до конца июня 2021 года. На заседании в декабре представители ЕЦБ вновь расширили программу стимулирования до €1.85 трлн и продлили до марта 2022 года.

 Таким образом, стимулирующие меры монетарной политики должны сохраниться, и не только в США и Европе. Аналогичные меры приняли другие основные центробанки. Темп смягчения  политики останется высоким, пока продолжается пандемия и сохраняются ограничения. Если экономика восстановится в 2021 году, стимулирование сократится, и Уолл-стрит может попасть под давление.

Вера в восстановление мировой экономики

ВВП США вырос на 33,1% в 3 квартале после падения на 31,4% во 2 квартале. В ЕС этот показатель сократился на 13.9% г/г и восстановился на 11.6% в 3 квартале.

В ЕС занятость сократилась на 2,8% во 2 квартале и выросла на 0,3% в 3 квартале. Что касается США,  то здесь с марта по апрель было потеряно 22 млн рабочих мест, а с мая по ноябрь удалось восстановить только половину из них.

Вторая волна пандемии в равной степени навредила двум экономикам, обусловив введение новых ограничений в Европе и США. Тем не менее, внедрение вакцины может поддержать экономику и рынок труда. В своем исследовании Goldman Sachs заявил, что вакцинация 50% населения вполне возможна к апрелю в США и Британии, к маю в Канаде, к июню в ЕС и Австралии и к июлю в Японии.

Сейчас  все ждут восстановления экономики в середине 2021 года. Это вполне реалистично, хотя восстановление будет неравномерным. Достижение уровней, отмеченных до пандемии, возможно лишь за пределами обозримого будущего, при этом про инфляцию даже не стоит  говорить. Сниженное потребление будет ограничивать ее рост дольше, чем предполагают самые пессимистичные прогнозы Центробанков.

Тем не менее, в долгосрочной перспективе настрой остается оптимистичным, несмотря на сохраняющуюся на рынке нестабильность.

Байден, Китай и торговая война

До начала пандемии в центре внимания рынка были торговые отношения Вашингтона и Пекина. Вернется  ли эта тема в центр внимания после завершения пандемии? Возможно.

Президент США Трамп стал четвертым президентом, не переизбранным на второй срок. Хотя он все еще отказывается признавать победу соперника Байдена, коллегия выборщиков уже объявила о ней официально.

Одно из  первых заявлений Байдена стало обещание продолжить оказывать давление на Китай  и бороться с несправедливыми торговыми практиками. 

Стоит отметить, что более дешевая валюта - это не всегда плохо. Слабый доллар может способствовать более быстрому восстановлению экономики США. В то же время высокий курс валюты сдерживает экономический прогресс.

Технические перспективы  EUR/USD 

Единая валюта с марта по декабрь восстановила большую часть позиций, потерянных почти за 2 года. EUR/USD  сохраняла медвежий настрой  с момента достижения 1.2554  в феврале 2018 года. В марте этого года она достигла многолетнего минимума на 1.0673. Последующий рост вернул пару  к максимумам апреля 2018 года.

В более широкой перспективе  медвежий настрой пары преобладал  с июля 2008 года, когда пара достигла 1.6036.  Линия медвежьего тренда, построенная от максимума, была пробита за последние несколько месяцев, но лишь в декабре  пара смогла подтвердить бычий пробой.  Следующая цель располагается на 1.2554, и рост выше нее станет сигналом продолжения ралли. Далее пара нацелится на 1.2750.

Если же пара опустится ниже 1.2000, это ослабит позиции быков, но не заставит их сдаться. Однако падение ниже 1.1600 в 1 квартале нового года вернет  пару к уровням ниже долгосрочной линии тренда.  В этом случае в игру вступят  понижающиеся минимумы, и пара нацелится на 1.0351 - многолетний минимум, отмеченный в декабре 2016 года.