NFP: шоу не будет?

• Публикуемые в последнее время данные указывают на весьма посредственное значение NFP
• ФРС больше интересуют зарплаты, чем создание новых рабочих мест
• Ожидается неоднозначная реакция USD по всему спектру рынка

В пятницу США опубликуют отчет NFP за июнь. Согласно прогнозам аналитиков, рост занятости должен составить 160 тыс. после рост на 75 тыс. в мае. Уровень безработицы должен остаться на многолетнем минимуме 3.6%. Рост зарплат может немного ускориться до 0,3% м/м и 3,2% г/г.

Слабый майский показатель оказал негативное влияние на национальную валюту. Однако в целом в последнее время основной показатель не оказывает существенного влияния на валютные рынки, если он не слишком расходится с прогнозами.

Публикуемые в последнее время данные говорят о том, что июньский отчет нас вряд ли чем то удивит. Отчет ADP отразил рост занятости в частном секторе на 102 тыс. против прогноза в 140 тыс. Майский показатель был пересмотрен до 41 тыс. от 27 тыс. Отчет по обращениям за пособием за неделю на 29 июня показал, что 4-недельное среднее значение увеличилось на 500 до 222250. В целом показатель остается вблизи рекордных минимумов, хотя он немного рост весь июнь.

Реакция доллара на возможные сценарии

Отчет NFP влияет на доллар посредством влияния на ФРС. Это означает, что отчет имеет значение для валютного рынка, только если он  меняет ожидания по монетарной политике. Учитывая, что безработица остается вблизи 50-летнего минимума,  и что ФРС намекнула на снижение ставки в ближайшие месяцы, лишь сильное отклонение показателя от прогноза может вызвать серьезную реакцию рынка.

Майский рост на 75 тыс. стал одним из наихудших показателей последнего 10-летия. Это означает, что если июньский показатель будет слабее прогнозов, доллар может обвалиться, так как это усилит вероятность снижения ставки ФРС в июле. В данный момент инструмент FedWatch от CME отражает 72.4% шанс снижения ставки на 25 б. п., а шанс ее снижения на 50 б. п. составляет 27.6%.

Напомним, что в январе NFP отразил рост занятости  на 304 тыс., а в апреле – на 263 тыс. Оба показателя были намного выше среднего значения, которое в 1 квартале текущего года составило 151 тыс. Таким образом, показатель выше 200 тыс. станет приятным сюрпризом, хотя рост доллара при этом будет ограниченным. Чтобы существенно усилить спрос на американскую валюту, необходим показатель выше 280 тыс.

Показатели зарплат также будут иметь значение. Рост зарплат означает рост инфляции, а рост инфляции  обрадует ФРС. В данный момент рост зарплат составляет 3,1% г/г, однако лучшим значением текущего года был рост на 3,2%. Если показатель занятости совпадет с прогнозом, а показатель зарплат ускорится до 3,3% или более, это поможет доллару. Рост зарплат ниже 3,1% негативно повлияет на валюту США.

Реакция основных валютных пар

Отчет NFP вряд ли может отвлечь рынок от главной темы, а именно беспокойство по поводу состояния мировой экономики. Фондовые рынки могут расти в ожидании «дешевых денег» от основных ЦБ, но высокодоходные валюты при  этом снижаются. Чтобы вызвать рост EUR/USD и GBP/USD, нужны весьма слабые показатели.

Однако отчету NFP не обязательно быть впечатляющим, чтобы вызвать рост сырьевых валют, таких как AUD и CAD, которые уже поддерживает рост фондовых рынков. Стоит отметить, что Канада также опубликует отчет по занятости. Существенная разница между отчетами двух стран может вызвать резкие движения пары, как это уже было раньше.

Активам убежищам слабый отчет окажет поддержку, однако наиболее вероятным сценарием является ограниченное падение на сильном NFP. У USD/JPY  сейчас больше возможностей для падения, чем для роста.