Небольшое отступление от вершин или признаки истощения ралли?

Рынки отступают от вершин, достигнутых ранее на неделе, т. к. часть игроков решила зафиксировать прибыль.Российский рубль, уверенно державшийся всю неделю, попал под распродажу в пятницу, теряя 1.5% за последние сутки.

EURRUB преодолел отметку 90.50, в то время как USDRUB на старте торгов подскакивал выше 74.50. В обоих случаях валюты к рублю оказались на самом высоком уровне с 11 января после долгого блуждания у локального дна. В ближайшие дни участникам российского рынка предстоит понять, не начало ли это новой волны давления на российские активы.

Большинство фондовых площадок Азии и США продемонстрировали бурный рост на этой неделе, обновив многолетние или исторические максимумы. Теперь же индексы умеренно отступают.

Рынки впитали максимум позитивных новостей и ожиданий и, похоже, переходят в режим поиска новых импульсов для роста или снижения.

Прямо сейчас пара EURUSD, находившаяся с начала месяца под давлением, обрела поддержку на спаде к 1.2050. За четверг она прибавила 0.5% при поддержке комментариев ЕЦБ, которые предполагали возможность сворачивания программы скупки активов раньше обозначенного срока, если условия на финансовых рынках будут благоприятными.

Это вполне может стать уступкой ястребам в ЕЦБ. Однако ястребиный подход уже один раз навредил Центробанку и подорвал восстановление экономики после 2009 года. Тогда повышались ставки с оглядкой на инфляцию, но в отрыве от подорванных финансов государств и обескровленной экономики.

Другими словами, не стоит питать иллюзий по поводу последнего «ястребиного сдвига» в ЕЦБ: пока мало признаков, что экономике и финансовым рынкам в обозримом будущем будет по силам жить без поддержки извне.

В этой ситуации насущной становится другая проблема: что еще может толкнуть рынки вверх? Не слишком ли благоприятный сценарий заложен в котировки? И не будет ли сбоев с вакцинацией?

Еще более сложные вопросы лежат в сфере финансовой устойчивости компаний: сколько они смогут продержаться на этот раз, и будет ли поддержка правительств столь же масштабной?

По итогам 2020 вполне можно говорить о том, что расходы правительств и меры центробанков сумели завести двигатель экономики. Рынки при этом вели себя так, словно экономика переживала период бурного роста.

Вполне может быть, что в ближайшие дни или недели начнётся сближение ожиданий и реальности. Этот процесс может оказаться весьма неприятным для фондовых рынков, обещая много трудностей на пути укрепления.

На рынке Форекс этот процесс обещает больно ударить по валютам развивающихся стран и стать окончанием коррекционного отскока после бурного роста в прошлом квартале. Рынки акций также могут испытать давление как на этой неделе, так и в начале следующей.

В случае устойчивого нарастания напряженности, ФРС по итогам встречи на следующей неделе вновь придется подтвердить готовность поддержать восстановление экономики выливанием новых денег, если волатильность рынков продолжит нарастать. Но ведь этого может и не произойти…

Команда аналитиков FxPro