Евро спасает мигрантов

Когда рынок не рассчитывает на прогресс, приятные новости становятся катализатором резких движений. Достижение соглашения лидерами Европейского союза по вопросам миграции стало катализатором роста EUR/USD выше основания 16-й фигуры. Сокращение потока беженцев наносит удар по позициям евроскептиков и снижает риски распада еврозоны. Политический фактор в последние годы играл немаловажную роль в процессе курсообразования на Forex, и на этот раз он встал на сторону евро. 

Успехи «быков» по основной валютной паре не были бы такими серьезными, если бы не нежелание рынка покупать доллар. Да, окончательная оценка ВВП США за первый квартал оказалась хуже двух предыдущих. Экономика выросла лишь на 2%, однако, по прогнозам самого точного предсказателя Wall Street Journal последних лет Macroeconomic Advisers, она расширится на 5,3% в апреле-июне, что является лучшей динамикой за 15 лет. ФРБ Атланты ожидает увидеть 4,5%-й рост. 

Динамика ВВП США 

Источник: Wall Street Journal. 

Вопрос, как долго фискальный стимул может поддерживать ВВП? В течение текущего цикла экономической экспансии показатель расширялся в среднем на 2%. Бюджетное управление Конгресса видит эту же цифру в качестве потенциала роста. Готовность кривой доходности войти в красную зону говорит о серьезных рисках рецессии. В этом отношении еврозона с ее запаздывающим экономическим циклом и стоящим на пороге старта нормализации денежно-кредитной политики центробанком представляется довольно интересным полем приложения капитала. 

6%-е ралли индекса USD с апреля не изменило мировоззрения экспертов Bloomberg. Они ожидают ослабление доллара США на 5% к концу 2018 и на 11% - к концу 2019. BNP Paribas утверждает, что текущее ралли гринбека – это не более чем часть циклического отскока против тренда. Credit Agricole делает ставку на восстановление «бычьей» тенденции по EUR/USD из-за двойного дефицита и дальнейшего уплотнения кривой доходности облигаций США. 

Динамика и прогнозы по индексу USD 
  
Источник: Bloomberg. 

Впрочем, такого мнения придерживаются не все.  Путь, согласно опросам BofA Merrill Lynch, большинство инвесторов являются «медведями» по доллару, сам банк отдает предпочтение прямо противоположной позиции. Если торговая напряженность усилится, основное бремя проблем понесут на себе валюты развивающихся стран и евро. Напротив, деэскалация конфликта вернет интерес к агрессивной монетарной рестрикции ФРС. У гринбека просто нет другого выхода, кроме как укрепляться, и если бы 10-20% покупателей EUR/USD закрыли свои позиции, обвал евро набрал бы новые обороты.

На мой взгляд, у единой европейской валюты пока недостаточно драйверов для восстановления восходящей долгосрочной тенденции. Основная проблема доллара заключается в приглушении фактора дивергенции в монетарной политике ФРС и ЕЦБ торговыми войнами. Инвесторы предпочитают постоять в стороне из-за отсутствия четкого понимания, как их отыгрывать. Все это усиливает риски краткосрочной консолидации в диапазоне 1,1515-1,1815. Среднесрочный торговый канал более широк – 1,15-1,2. 

Дмитрий Демиденко для LiteForex