Евро нашел точку равновесия

С середины января основная валютная пара застыла в торговом диапазоне 1,2155-1,2555, самом узком за квартал с 2014. По мнению Credit Agricole, причины нужно искать в уверенности рынка в том, что ФРС повысит ставку по федеральным фондам, как минимум, три раза в 2018, а также в нежелании ЕЦБ подавать сигналы о нормализации денежно-кредитной политики. Консолидация будет продолжаться до тех пор, пока Европейский центробанк не начнет действовать. При этом прорыв сопротивления на 1,2555 откроет дорогу к 1,28.  Credit Suisse рекомендует своим клиентам торговлю внутри диапазона, а Societe Generale советует не зацикливаться на EUR/USD и найти себе инструмент поинтереснее. 

 

На долю основной валютной пары приходится около четверти всего объема торговли на международном валютном рынке, что эквивалентно $1,25 трлн в сутки. В связи с этим становится понятным, что ее нежелание покидать узкие границы приводит к снижению волатильности по всему Forexв целом. Потрясения с российским рублем и турецкой лирой являются исключением из правил. 

 

Динамика средней волатильности по евро, фунту и иене

Источник: Wall Street Journal.

 

Впрочем, узкий торговый диапазон по EUR/USD – не единственный фактор снижения волатильности. Основные валюты в настоящее время гораздо ближе к своей справедливой стоимости, исчисленной на основании соотношений платежных балансов Институтом международной экономики. Если денежные единицы близки к своей фундаментальной равновесной оценке, то их движения становятся менее размашистыми, чем ранее. 

 

Динамика отклонений валют от справедливой стоимости

Источник: Wall Street Journal.

 

МВФ в 2016 говорил, что гринбек переоценен по отношению к своим основным конкурентам на 10-20%. С тех пор индекс USDснизился приблизительно на 13%, то есть также близок к равновесию. Таким образом, с точки зрения платежных балансов, торговые диапазоны по ключевым долларовым парам пришли к нам всерьез и надолго. Впрочем, лично я придерживаюсь мнения Credit Agricole и рассчитываю на работоспособность цепочки: «улучшение макроэкономической статистики по еврозоне – нормализация денежно-кредитной политики ЕЦБ – восстановление восходящего тренда по  EUR/USD». 

 

Пока же, воспользовавшись сильными данными по заявкам на пособие по безработице и по опережающим индикаторам, а также ростом доходности 10-летних казначейских облигаций США к 2,93%, максимальной отметке с февраля, «быки» по доллару перешли в контратаку. Не думаю, что у них хватит сил для ее развития в условиях, когда представители американской администрации время от времени используют вербальные интервенции. Так главный экономический советник президента Ларри Кудлоу пожелал ФРС не переусердствовать с повышением ставки, назвал кривую Филлипса мифом и заявил, что быстрый рост ВВП не обязательно приводит к разгону инфляции. EUR/USD продолжает скучать в диапазоне 1,2215-1,247, без выхода за пределы которого о восстановлении «бычьей» тенденции или о развитии коррекционного движения говорить преждевременно. 

 

Дмитрий Демиденко для LiteForex