Евро: миссия невыполнима?

Основная валютная пара продолжает мирно дремать в торговом диапазоне 1,2215-1,247, периодически открывая глаза на новости из США, Китая или с Ближнего Востока. Впрочем, они тут же закрываются. Сложно рассчитывать на что-то другое, если Дональд Трамп после военных ударов по Сирии пишет, что «миссия выполнена», его главный экономический советник Ларри Кудлоу считает, что Штаты сумеют избежать масштабной торговой войны с Поднебесной, а министерство финансов США третье полугодие подряд не желает маркировать Китай как валютного манипулятора. 

 

Несмотря на существенный профицит внешней торговли в $375 млрд (занимающая второе место в списке Мексика имеет $71 млрд), у Вашингтона нет оснований для выдачи Пекину черной метки. Согласно отчету американского минфина, Поднебесная существенно снизила объемы своего вмешательства в жизнь FOREX во второй половине 2017. Любопытно, что в настоящее время на рынке ходят слухи, что в условиях торговых войн она будет использовать конкурентную девальвацию юаня. История убеждает, что такой шаг ни к чему хорошему не приведет: в 2015 слабость китайской валюты спровоцировала существенный отток капитала, и для того чтобы стабилизировать рынки PBOC потребовалось потратить около $1 трлн из своих резервов.

 

И доллар из-за торговой политики и геополитики, и евро из-за замедления экономики еврозоны в первом квартале продолжают выглядеть слабо. Гринбека не спасает даже монетарная рестрикция ФРС, включая «ястребиный» спич президента ФРБ Бостона Эрика Розенгрена. По его мнению, сокращение расходов бюджета и увеличение налогов поднимают риск, что центробанк не будет иметь достаточного объема инструментов, чтобы бороться с будущей рецессией. Проще говоря, ставки нужно поднимать быстрее, чем Федрезерв это делает.  BNY Mellon Asset Management утверждает, что фактор ужесточения денежно-кредитной политики уже учтен в котировках долларовых пар, и даже рост ставки по федеральным фондам до 3% к концу 2019 не поставит крест на «медвежьем» тренде по индексу USD.

 

Динамика ставки ФРС и индекса USD

Источник: Bloomberg. 

 

На первый взгляд, постепенное восстановление экономики еврозоны после разочаровывающего первого квартала вернет на рынки идею нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ и будет способствовать восстановлению восходящего тренда по EUR/USD. На самом деле не все так просто. Если предположить, что причиной снижения темпов роста ВВП в начале 2018 стала плохая погода и эпидемия гриппа, то приведенный выше сценарий выглядит вполне работоспособно. Если же виной всему более глубокие структурные факторы, включая пришедший на 2017 пик воздействия монетарной экспансии ЕЦБ, негатив от растущих ставок и крепкого евро, то прошлогодний всплеск может оказаться обычным шумом. 

 

Прогноз по ВВП еврозоны от Fulcrum Asset Management

Источник: FinancialTimes. 

 

Таким образом, в центре внимания инвесторов должна находиться, в первую очередь, европейская статистика. Без ее улучшения «быкам» по EUR/USDбудет крайне сложно взять штурмом сопротивление на 1,247 и вывести пару на оперативный простор. 

 

Дмитрий Демиденко для LiteForex 

Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.

СОБЫТИЯ ПО ТЕМЕ
  • EURUSD