ЕЦБ: фаза выжидания затянется?

• В марте ЕЦБ, как ожидается, сохранит ставки на прежнем уровне и не станет вносить никаких изменений в заявления о намерениях
• По всей вероятности, ЕЦБ пересмотрит на понижение прогнозы по росту экономики и инфляции, особенно краткосрочные
• Предположительно, регулятор предпочтет придерживаться выжидательного настроя вместо того, чтобы запустить давно обсуждаемую операцию  TLTRO
• Как ожидается, Банк даст понять, что риски для экономики еврозоны являются понижательными

В четверг 7 марта ЕЦБ проведет очередное заседание по монетарной политике. Как ожидается, регулятор предпочтет сохранить статус-кво, но при этом пересмотрит на понижение краткосрочные прогнозы по росту экономики и инфляции. Главное послание регулятора рынкам озвучит глава ЕЦБ М. Драги в ходе традиционной пресс-конференции.

В целом Банк может продолжить придерживаться январского послания, повторив, что риски для экономики еврозоны являются понижательными. Тем временем общая неопределенность заставит ЦБ воздержаться от запуска новой программы стимулирования спустя всего лишь 3 месяца после того, как была завершена программа покупки активов.   

Последствия этого заседания для рынков могут быть довольно медвежьими, поскольку понижение макроэкономических прогнозов потенциально означает, что монетарные власти могут себе позволить воздержаться от запуска альтернативных мер стимулирования, а также продолжат придерживаться выжидательного настроя. Даже с учетом пресс-конференции М. Драги, которая традиционно провоцирует всплеск волатильности, EUR/USD, как ожидается, продолжит торговаться в диапазоне 1.1200-1.1400.

Общая оценка экономической ситуации в еврозоне является реалистичной, но зависит от ряда факторов, а текущее замедление оценивается властями как естественный откат после многолетнего периода экспансии. Об этом заявил недавно в интервью итальянскому изданию La Stampa представитель ЕЦБ Э. Новотны.

Тем временем его французский коллега Ф. Виллеруа отметил в середине февраля, что экономика региона существенно замедлилась, и если станет ясно, что эта ситуация не является временной, ЕЦБ может изменить свои заявления о намерениях в отношении ставок.

Что же касается широко обсуждаемой операции долгосрочного рефинансирования (TLTRO), то она, вероятно, еще не стоит на повестке дня, несмотря на весь шум вокруг нее. В середине февраля главный экономист ЕЦБ П. Прэт в интервью немецкому изданию Börsen-Zeitung назвал TLTRO очень полезным инструментом в арсенале монетарной политике.