Джером Пауэлл: Развяжет руки ястребам или утопит доллар?

• Новый глава ФРС Джером Пауэлл впервые выступит с обращение
• Сколько раз он планирует повысить ставку в 2018 году?
• Доллар может пойти в обоих направлениях

Сегодня новый глава ФРС выступит в Конгрессе. Сначала, как обычно, состоится само выступление, а затем пройдет сессия вопросов и ответов. Следующее выступление запланировано на 1 марта, однако сегодняшнее, так как оно является первым, окажет наибольшее влияние на рынки.

Важность сегодняшнего события заключается не только в том, что оно первое, но также и в том, что рынки совершенно не знают, чего ожидать от Пауэлла. Он входит в Комитет по открытым рынкам ФРС с 2012 года, и всегда придерживался мнения большинства. Кроме того, он практически не делал заявлений относительно монетарной политики, что создает высокую степень неопределенности. Сначала, во время слушаний, Джером Пауэлл говорил о сохранении текущего курса монетарной политики. Затем, после присяги, в воздухе завибрировали сообщения о том, что заработные платы и инфляция растут более быстрыми, чем ожидалось, темпами.

Что означает сохранение курса?

Существует два основных сценарий. Пауэлл впервые выступит в Конгрессе в качестве главы ЦБ, поэтому мы вполне можем услышать прямые ответы на вопросы, которые будут отличаться от слов его предшественников.

Однако стоит помнить, что представитель ФРС часто стараются уклониться от прямых ответов на вопросы. Вместо этого они предпочитают делать намеки и уходить непосредственно от ответа на вопрос. Очевидно, что Пауэлл прошел специальный тренинг и не станет говорить того, что может чрезмерно всколыхнуть рынки.

Сохранение курса монетарной политики означает 3 повышения в 2018 году? Это подчеркивалось в точечных прогнозах в декабре 2017 года и позднее. Несмотря на то, что «композиция» ФРС претерпела некоторые изменения, 3 повышения ставки вполне являли бы собой продолжение курса.

Если рынки не услышат конкретных сообщений, то будут акцентировать внимание на деталях. Более острожный настрой – в случае, если Пауэлл заявит о намерении дождаться дополнительных данных по уровню заработных плат, влияния налоговой реформы и фискальных стимулов и тд. – будет рассматриваться как голубиный.

При таком сценарии рынки вздохнут с облегчением, и поддержка со стороны ФРС станет далеко не первым прецедентом в истории. Доллар обвалится, а фондовые рынки снова взлетят. Те валюты, которые сейчас торгуются с повышением, могут извлечь из этого сценария больше прибыли, чем остальные. Такими валютами могут стать евро или AUD.

Если Джером не рискнет…

Однако «сохранение курса» также может означать то, что монетарная политика по-прежнему будет сильно зависеть от данных. Именно такую формулировку чаще всего можно услышать от ЦБ, который сначала хочет увидеть, как поведет себя экономика, а уже потом начать действовать. Учитывая рост заработных плат и инфляции, возможно, речь пойдет уже о 4 повышениях ставки вместо трех.

В этом случае, фондовые рынки обвалятся на фоне ястребиного настрой, а доллар будет «купаться в золоте». Те валюты, которые и так сейчас находятся под давлением, просядут еще сильнее, и в эту группу риска попадают фунт и CAD.

Конечно, выступление Джерома Пауэлла привлечет к себе пристальное внимание. Рынкам нужны намеки на темпы повышения ставок в 2018 году, а также интересует позиция нового главы ФРС. Закладывать в цену голубиный или ястребиный настрой американского ЦБ – это, как говорится, «две большие разницы». Каждое слово будет иметь значение, и нужно учитывать, что при первом выступлении случайные оговорки исключены.

Учитывая выступление и две сессии вопросов и ответов, по доллару США ожидается высокая волатильность.