Старые-добрые времена возвращаются! Доллар атакует по всем фронтам на фоне роста доходности 10-летних казначейских облигаций до почти 3%. Одновременно шансы четырех повышений ставки по федеральным фондам в 2018 приблизились к отметке 50% на расстояние вытянутой руки (49,7%). Обоим индикаторам не хватает совсем чуть-чуть, и оттого, смогут ли они перешагнуть психологически важные рубежи, будет зависеть дальнейшая судьба индекса USD. SocieteGenerale считает, что быстрый прорыв уровня 3% в условиях отсутствия распродаж на рынке акций США заставит сидящих в шортах по доллару спекулянтов капитулировать. Напротив, неспособность доходности бондов преодолеть важный рубеж позволит сформировать короткие позиции по гринбеку от привлекательных уровней.
Как правило, главными драйверами роста доходности долговых обязательств являются инфляционные ожидания, надежда на ужесточение денежно-кредитной политики центробанка и вера в светлое будущее экономики. Все они в Штатах выглядят рабочими: рост Brentвыше $75 за баррель усиливает риски разгона инфляции; деривативы CME оценивают шансы четырех актов монетарной рестрикции ФРС в 2018 практически как фифти-фифти, макроэкономическая статистика по США постепенно улучшается.
Одновременно к традиционным драйверам в 2018 добавились новые: увеличение объемов эмиссии из-за необходимости финансировать налоговую реформу, а также снижение рисков торговой войны в контексте желания Стива Мнучина ехать на переговоры в Пекин. И если первый фактор сложно назвать козырем гринбека, то второй позволил 60-дневной корреляции доходности казначейских облигаций и индекса USD впервые с конца февраля войти в зеленую зону.
Динамика индекса USD и ставок долгового рынка США
Источник: Bloomberg.
В то время, когда нетто-шорты по гринбеку достигли многолетних, а нетто-лонги по евро – исторических максимумов, увеличение ставок долгового рынка США приводит к росту затрат на их поддержание. То есть делает эту конструкцию дорогой. Одновременно на американский рынок облигаций возвращаются японские страховые компании и пенсионные фонды для которых доходность казначейских и корпоративных бумаг становится привлекательной даже с учетом высокой стоимости хеджирования (показатель в середине марта достиг отметки 2,56%, максимальной с 2008).
Динамика спекулятивных позиций по евро
Источник: CFTC, Bloomberg.
Рынок умеет наказывать за самоуверенность. «Быки» по EUR/USD нисколько не сомневались в способности пары восстановить восходящий тренд, однако многие запрыгнули в лонги чересчур высоко и сейчас находятся в крайне непростом положении. На что остается надеется поклонникам евро? Во-первых, на крепость своих бастионов вблизи отметок 1,215 и 1,2095. Во-вторых, на реализацию принципа «продавай на слухах, покупай на фактах» после заседания ЕЦБ. В-третьих, на постепенное улучшение макроэкономической статистики по еврозоне, первым признаком чего стала стабилизация апрельской деловой активности на мартовских уровнях. И, наконец, в-четвертых, на американскую администрацию, риторика которой не раз за последние полтора года топила гринбек.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Прогноз по золоту на 2022 год: корреляция с доходностью гособлигаций США приведет к росту желтого металла
Золото провело первый квартал года в фазе консолидации после впечатляющего роста в 2020 году. После падения ниже $1700 в марте XAU/USD изменило направление и поднялось выше $1900, однако бычий импульс
Доллар США: внимание, смена тренда и момент покупки
Многие трейдеры, желая зайти в рынок по лучшей цене, используют разные способы поиска точки входа, но единое мнение есть, и оно сводится к границе
Узнайте ключевые торговые уровни с помощью индикатора областей слияния
Повысьте эффективность точек входа в рынок и выхода из него. Этот инструмент выявляет области слияния сразу нескольких технических индикаторов, таких как скользящие средние, уровни Фибоначчи и ключевые разворотные уровни, предлагая использовать их в ваших торговых стратегиях.
Узнайте, какие позиции на рынке занимают наши эксперты
Используйте наш интерактивный график с более чем 1500 активами, межбанковскими ставками и обширной базой исторических данных. Это обязательный к использованию профессиональный онлайн-инструмент, который предлагает вам ультрасовременную платформу реального времени, полностью настраиваемую и бесплатную.