Доллар пугают Федрезервом

Американский доллар начинает неделю к 22 марта с опаской. Инвесторы ожидают сохранения «голубиной» риторики ФРС и снижения прогнозов FOMC по ставке по федеральным фондам. В декабре медианная оценка предполагала два акта монетарной рестрикции в 2019. Если спустя три месяца Комитет посчитает, что ужесточать денежно-кредитную политику не стоит вовсе, это нанесет серьезный удар по позициям гринбека. Впрочем, базовый сценарий предполагает рост ставки с 2,5% до 2,75% к концу текущего года. 

Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам

Источник: Bloomberg.

По мнению большинства из 32-х экспертов Bloomberg, ФРС в 2019 ужесточит денежно-кредитную политику лишь один раз, в сентябре. В декабрьском опросе фигурировала цифра два. Экономисты считают, что пик ставки в текущем цикле нормализации составит 2,75% (в декабре – 3,25%). Довольно существенный сдвиг в мировоззрении специалистов меркнет по сравнению с ожиданиями срочного рынка. Деривативы CME считают, что текущий цикл монетарной рестрикции завершен и увеличили шансы ослабления денежно-кредитной политики в 2019 с 17% до почти 30% в течение недели. Это обстоятельство позволило американским фондовым индексам отметиться лучшей пятидневкой с 2016. S&P 500 выдал самый стремительный спурт на старте с 1991. И причины нужно искать, в первую очередь, в желании ФРС быть терпеливой.

Динамика S&P 500

Источник: Bloomberg.

Желание центробанка не повторить ошибок прошлого является еще одним страхом гринбека. В конце прошлого года Джером Пауэлл своей излишне «ястребиной» риторикой ускорил распродажи на рынке акций США, и в настоящее время явно не будет акцентировать внимание инвесторов на чрезмерной силе экономики и намерении ФРС повысить ставки во чтобы то ни стало. Если в январе FOMC обосновывал свое желание посидеть на обочине неблагоприятным внешним фоном, включая Brexit и торговые войны, то сейчас к нему добавляются внутренние трудности. Падение промышленного производства второй месяц подряд в феврале, существенный спад январских розничных продаж, замедление инфляции и слабая занятость вне сельскохозяйственного сектора являются вескими аргументами в пользу продолжительной паузы в процессе нормализации. 

Таким образом, доллар США в начале недели к 22 марта будет находиться под давлением, однако и у евро имеется своя ахиллесова пята. И она находится за пределами еврозоны. Речь идет об очередном голосовании Британии по проекту соглашения с ЕС. Если законодатели поддержат Терезу Мэй, то срок официального развода будет продлен на три месяца. При таком раскладе Туманный Альбион может избежать участия в выборах в Европейский парламент. В обратном случае позиции евроскептиков укрепятся, что следует воспринимать как «медвежий» фактор для EUR/USD. 

Не исключаю, что наличие у обоих противников факторов давления в виде ожиданий «голубиной» риторики ФРС и политических рисков будет способствовать колебаниям основной валютной пары в торговом диапазоне 1,13-1,14. Если «быкам» удастся взять штурмом его верхнюю границу, вероятность реализации принципа «покупай на слухах, продавай на фактах» после заседания FOMC возрастет.

Дмитрий Демиденко для LiteForex