Доллар позирует перед публикой

Дональд Трамп не устает писать гневные сообщения в twitter, а представители его администрации пытаются успокоить финансовые рынки. И у них получается! S&P500 после проседания на 1,5% сумел закрыть день в зеленой зоне благодаря комментариям главного экономического советника и министра торговли США. Ларри Кудлоу отметил, что взаимные импортные пошлины Вашингтона и Пекина – это лишь первые предложения, и выразил сомнения в каких-то конкретных действиях в течение ближайших нескольких месяцев. Уилбур Росс заявил, что даже военные действия заканчиваются за столом переговоров, и удивился чрезмерной реакции фондовых индексов.

 

Инвесторы поверили, что готовность Штатов ввести тарифы на 10% китайского экспорта в США и ответные действия Поднебесной, под которые попали 38% американского экспорта на ее территорию, - не более чем позерство. Обе стороны выложили свои черные списки на стол и готовятся сесть за него с целью переговоров. Тем более, что ответ Пекина целиком и полностью зависит от вступления в силу импортных пошлин Вашингтона на $50 млрд, а для их реализации требуется время. До 22 мая американские компании могут высказать свои возражения, а затем правительство в течение 180 дней должно будет принять решение, стоит ли идти вперед или нет.

 

Очевидно, что действия Дональда Трампа и его команды направлены на сокращение $811 млрд отрицательного сальдо торговли товарами, которое в 2017 выросло на $59 млрд. Самым крупным противником является Китай с его $376 млрд. На долю США приходится около 20% всего экспорта Поднебесной, в то время как она покупает менее 10% отгружаемых из Штатов товаров.

 

Динамика американской торговли товарами

Источник: Financial Times.

 

Динамика экспорта

Источник: Financial Times.

 

Согласно исследованиям Oxford Economics, глобальная торговая война способна замедлить рост мировой экономики с 3% до 2,5% в 2019, темпы роста ВВП США сократятся с 2,5% до 1,7%. Если же Китай по примеру ЕС не пожелает отвечать, то тарифы на $50 млрд экспорта Поднебесной в Штаты замедлят американские потребительские расходы и ускорят инфляцию на скромные 0,1 п.п.

 

Любопытно, что в отличие от бурной реакции рынка ценных бумаг на перестрелку Пекина и Вашингтона, FOREX ведет себя тише воды ниже травы. Об этом свидетельствует волатильность его инструментов.

 

Динамика волатильности Forex

Источник: Bloomberg.

 

Работающие с валютой инвесторы банально не знают, как правильно реагировать на валютные войны. Долгое время они ориентировались исключительно на денежно-кредитную политику центральных банков, и сейчас задают себе вопрос, будут ли регуляторы принимать во внимание риски замедления мировой экономики? Если да, то прошлогодняя стратегия, основанная на нормализации монетарной политики центробанками-конкурентами ФРС, в 2018 будет давать сбои. Это обстоятельство позволяет «медведям» по EUR/USD рассчитывать на развитие коррекции. Правда для начала им необходим уверенный тест поддержки на 1,224-1,225.  

Дмитрий Демиденко для LiteForex