Когда в конце октября на пресс-конференции по итогам заседания Банка Канады Стивен Полоз начал говорить о быстром походе ставки овернайт к нейтральным уровням, подумалось, вот он звездный час для «луни»! Увы, но самый худший за последнее десятилетие месяц для нефти и не устающая поступать разочаровывающая статистика по Стране кленового листа сделали из канадского доллара мальчика для битья. Рынки совсем не уверены в продолжении цикла нормализации денежно-кредитной политики BoC в январе и будут внимательно следить за изменением риторики регулятора по итогам его встречи 5 декабря.
Обвал Brent и WTI оказался настолько стремительным, что не мог не отразиться на состоянии экономики Страны кленового листа: ВВП и инфляция притормозили, безработица застыла на отметке 5,8%. Фактические значения показателей регулярно не дотягивали до прогнозов, что заставило индекс экономических сюрпризов уйти в отрицательную зону практически сразу же после октябрьского заседания центробанка. Если ФРС является для BoC примером, то зависимость принятия решений от входящих данных должна заставить Оттаву посидеть и посмотреть, как будут развиваться события дальше.
Динамика индекса экономических сюрпризов Канады
Источник: Bloomberg.
Инвесторы очень тонко прочувствовали растущую вероятность изменения мировоззрения регулятора: процентные свопы снизили потенциальный прирост ставки овернайт к январю с 27 б.п до 16 б.п, а вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в начале следующего года упала с 85% до 60%. Если в конце октября рынки рассуждали о трех актах монетарной рестрикции в 2019, то в настоящее время немногие верят, что BoC сделает это дважды. Как снижение ожиданий отражается на курсе валюты, можно проследить по американскому доллару, который попал под давление после заявления Джерома Пауэлла о близости ставки по федеральным фондам к нейтральным уровням. В Канаде они также оцениваются в 2,5-3,5%, поэтому если Стивен Полоз и его команда упомянут о расстоянии между текущей и нейтральной ставкой овернайт, этот тут же отразится на динамике пары USD/CAD.
Динамика потенциального прироста ставка овернайт к январю
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, существенная часть негатива уже учтена в курсе канадского доллара. Вероятнее всего, ОПЕК на встрече 6 декабря примет решение о сокращении добычи нефти, к которому присоединится Россия. Потенциальный размер разреза оценивается в 1,3-1,4 млн б/с, достаточная величина, чтобы сбалансировать рынок. К тому же перемирие в торговой войне США и Китая позволяет рассчитывать на улучшение глобального спроса на черное золото.
Индекс экономических сюрпризов имеет циклический характер, так как регулярно поступающая слабая статистика заставляет экспертов занижать прогнозы, что в конечном итоге приводит к росту показателя. В этом отношении такие события как релизы данных по канадским рынку труда и экспорту могут иметь большее значение, чем заседание BoC. Впрочем, и регулятор способен внести посильный вклад в возврат пары USD/CAD к области 1,315-1,32. Для этого достаточно будет придерживаться прежней «ястребиной» риторики и утверждать о временном характере трудностей.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
https://paxforex.com/risk_disclaimer
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Прогноз по золоту на 2022 год: корреляция с доходностью гособлигаций США приведет к росту желтого металла
Золото провело первый квартал года в фазе консолидации после впечатляющего роста в 2020 году. После падения ниже $1700 в марте XAU/USD изменило направление и поднялось выше $1900, однако бычий импульс
Доллар США: внимание, смена тренда и момент покупки
Многие трейдеры, желая зайти в рынок по лучшей цене, используют разные способы поиска точки входа, но единое мнение есть, и оно сводится к границе
Узнайте ключевые торговые уровни с помощью индикатора областей слияния
Повысьте эффективность точек входа в рынок и выхода из него. Этот инструмент выявляет области слияния сразу нескольких технических индикаторов, таких как скользящие средние, уровни Фибоначчи и ключевые разворотные уровни, предлагая использовать их в ваших торговых стратегиях.
Узнайте, какие позиции на рынке занимают наши эксперты
Используйте наш интерактивный график с более чем 1500 активами, межбанковскими ставками и обширной базой исторических данных. Это обязательный к использованию профессиональный онлайн-инструмент, который предлагает вам ультрасовременную платформу реального времени, полностью настраиваемую и бесплатную.