Японская иена удерживается в диапазоне в условиях тонкой праздничной торговли на фоне спекуляций об интервенции

• Японская иена удерживается на стабильном уровне во время праздника Дня горы, в то время как рынки оценивают вероятность интервенции на фоне низкой ликвидности.
• BoJ может повысить ставки в сентябре, чтобы сдержать инфляцию, вызванную слабой иеной и ростом цен на нефть.
• Слабый отчет по занятости в США за июль создал препятствия для доллара США, усилив неопределенность в отношении ставок после пересмотра политики в голубином ключе.

USD/JPY мало меняется после роста почти на 1% днем ранее, торгуясь около 159,30 в ходе азиатской сессии во вторник. Сегодня пара почти не двигалась, торгуясь в узких диапазонах, поскольку объемы рынка оставались низкими из-за закрытия японских рынков в связи с праздником Дня горы.

Японская иена (JPY) отыграла примерно половину роста, достигнутого в ходе недавнего ралли на фоне интервенции, напрямую проверяя решимость властей в Токио и Вашингтоне поддержать валюту.

По мнению аналитика Reuters, решение Японии не развивать совместную интервенцию, особенно на фоне того, что в пятницу не удалось усилить ослабление доллара США (USD) после слабых данных по занятости в США, указывает на пассивную стратегию, призванную лишь замедлить рост доллара, а не фундаментально развернуть многолетнее снижение иены. Это различие имеет ключевое значение для позиционирования на рынке, поскольку инвесторы по-прежнему активно держат короткие позиции по иене, сохраняя крупнейший чистый шорт с начала 2024 года. На фоне сниженной ликвидности аналитики отмечают, что праздничный день во вторник в Японии может стать оптимальным стратегическим окном для властей, чтобы провести еще одну интервенцию.

Между тем ожидания в отношении монетарной политики в Японии продолжают меняться. По данным Jiji Press, Банк Японии (BoJ) может рассмотреть еще одно повышение процентной ставки на своем предстоящем заседании 17-18 сентября после июньского повышения ставки, чтобы противостоять растущим инфляционным рискам. На внутренние цены давят быстрый рост спроса, связанного с искусственным интеллектом, продолжающееся ослабление иены и высокие мировые цены на сырую нефть. Повышение в сентябре означало бы ускорение графика для центрального банка, нарушив консенсус среди участников финансового рынка, которые ранее ожидали повышения ставок примерно раз в шесть месяцев.

Рынок ставок по иене склоняется к тому, что BoJ начнет ужесточение к концу года

Ве Кхун Чонг из BNY отмечает, что ожидания по ставкам заметно изменились: рынки теперь «закладывают примерно 50%-ную вероятность повышения ставки Банком Японии на 25 б.п. в сентябре и полное повышение к концу года», что подчеркивает растущую уверенность в том, что Банк Японии начнет нормализовать политику в ближайшие месяцы.

Пара USD/JPY удерживает потери, поскольку доллар США (USD) сталкивается с препятствиями после более слабого, чем ожидалось, июльского отчета по занятости. Слабые данные по рынку труда вызвали голубиный сдвиг в рыночных ожиданиях, вновь вернув двусторонние риски для политики на рынок, который ранее ожидал, что Федеральная резервная система (ФРС) будет строго удерживать процентные ставки без изменений.

Однако доллар США может вернуть утраченные позиции, поскольку геополитическая напряженность вызвала резкое ралли цен на сырую нефть, что, в свою очередь, подтолкнуло вверх доходность казначейских облигаций США. Растут опасения, что Федеральная резервная система (ФРС) может почувствовать себя вынужденной повысить ставки скорее раньше, чем позже, даже на фоне охлаждения рынка труда.

Инвесторы теперь внимательно следят за предстоящими данными по инфляции на этой неделе, чтобы оценить следующий шаг ФРС, при этом инструмент CME FedWatch Tool показывает, что подразумеваемая рынком вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в сентябре выросла выше 51% с 44,4% всего днем ранее.

Баркін указывает на тревожный тон на рынке труда, но сильные прибыли сохраняют ястребиный уклон ФРС

Последние комментарии Баркіна звучат осторожно-тревожно в отношении рынка труда: описание «низкий найм, низкие увольнения» и «сектор в слабом равновесии» указывает на более мягкую динамику занятости, несмотря на отсутствие острого стресса. Оценка FXS Speechtracker на уровне 5,4/10 немного ниже исторического среднего значения 5,8/10, что подчеркивает несколько менее уверенную позицию, даже несмотря на то, что Баркін отмечает «довольно сильные» и «хорошо растущие» корпоративные прибыли и прямо следит за тем, как эти прибыли связаны с рынком труда. В целом сочетание тревоги по поводу рынка труда и устойчивых корпоративных показателей указывает на нюансированный политический уклон, который менее оптимистичен, чем установленная базовая линия, но не является однозначно голубиным для доллара.

Индекс FXS Fed Sentiment снизился на 1,68 пункта до 137,01, сигнализируя об ослаблении ястребиного тона по сравнению с недавними заявлениями. Однако, поскольку индекс FXS Fed Sentiment по-прежнему значительно выше нейтральной отметки 100, ФРС остается уверенно в ястребиной зоне, несмотря на более мягкую риторику по рынку труда, отраженную в FXS Speechtracker.