Японская иена растет на фоне спроса на безопасные активы из-за бегства от риска

• USD/JPY падает, поскольку неприятие риска стимулирует спрос на японскую иену как на безопасный актив.
• Снижение доходности казначейских облигаций США сужает разницу в доходности между США и Японией, оказывая дополнительную поддержку иене.
• Трейдеры ожидают решений ФРС и Банка Японии на следующей неделе, причем от обоих центральных банков ожидается дальнейшее повышение ставок.

USD/JPY падает почти на 0,65% в четверг и может продемонстрировать самое значительное внутридневное снижение за месяц, поскольку растущие опасения по поводу инвестиций, связанных с ИИ, оказывают давление на мировые акции и снижают интерес к риску, стимулируя возобновление спроса на японскую иену (JPY) как на безопасный актив, которая демонстрирует высокие результаты по всему спектру рынка. На момент написания статьи пара торгуется около 157, на самом низком уровне с 30 сентября.

Восстановление иены происходит несмотря на умеренный отскок доллара США (USD). Поскольку США находятся в центре инвестиционного бума, связанного с ИИ, трейдеры, по-видимому, отдают предпочтение иене перед долларом США. Индекс доллара США (DXY), который отслеживает стоимость доллара США по отношению к корзине из шести основных валют, торгуется около 101,75 после достижения трехнедельного минимума на уровне 101,45.

В то же время бегство от рисков стимулирует спрос на государственные облигации, оказывая давление на доходность в крупнейших экономиках. Сужение разницы в доходности между США и Японией оказывает дополнительную поддержку иене. Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США составляет около 5,04%, снизившись на 1% внутри дня, в то время как доходность 10-летних государственных облигаций Японии торгуется около 2,86%, снизившись на 0,50% во внутридневном исчислении.

Однако потенциал роста иены может оставаться ограниченным, поскольку разница в доходности между США и Японией по-прежнему велика, а опасения по поводу значительного долгового бремени Японии продолжают оказывать давление на валюту. Между тем постепенное ужесточение политики Банком Японии (BoJ) может незначительно сократить разницу в процентных ставках с другими крупнейшими экономиками, поскольку центральные банки сохраняют ястребиный настрой на фоне рисков обусловленной энергетическим рынком инфляции, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке.

Аналитики Standard Chartered ожидают, что Банк Японии сохранит статус-кво на заседании в конце октября, заявляя: "Мы ожидаем, что Банк Японии (BoJ) сохранит ключевую ставку без изменений на уровне 1,25% на заседании 29-30 октября после повышения ставки на 25 б.п. в сентябре." Однако они ожидают, что представители банка "сохранят явно ястребиный тон", отмечая, что "дискуссия все больше смещается от вопроса о том, повысит ли Банк Японии ставку снова, к вопросу о том, когда произойдет следующее повышение." Хотя теперь они считают декабрь "важным заседанием,"

Standard Chartered подчеркивает, что "январь 2027 года остается нашим базовым сценарием для следующего повышения ставки." Банк также утверждает, что у Банка Японии есть стимул продолжать постепенную нормализацию, поскольку "Банк Японии заинтересован в продолжении нормализации политики для поддержки дифференциалов доходности и снижения риска нового ослабления JPY, особенно если ФРС возобновит ужесточение политики или будет сохранять ограничительную политику дольше, чем ожидалось."

В США также широко ожидается, что Федеральная резервная система (ФРС) оставит процентные ставки без изменений на следующей неделе после их повышения на 25 базисных пунктов (б.п.) в сентябре. Однако, учитывая сохраняющееся внимание представителей ФРС к возвращению инфляции к целевому уровню 2%, трейдеры почти полностью закладывают в цены еще одно повышение ставки в декабре, причем инструмент CME FedWatch оценивает такую вероятность примерно в 89%.