Японская иена консолидируется, поскольку трейдеры оценивают слабые данные из США, рыночные настроения

• USD/JPY торгуется в районе 157,65 в среду, практически не изменившись внутри дня, несмотря на широкое ослабление доллара США.
• Частная занятость в США разочаровывает, а активность в секторе услуг США немного замедляется.
• Рынки следят за прогрессом в переговорах США и Ирана, в то время как японская иена остается поддержанной ожиданиями в отношении Банка Японии.

USD/JPY торгуется в районе 157,65 в среду на момент написания, практически не изменившись внутри дня, поскольку слабость доллара США (USD) компенсируется осторожной позицией инвесторов в отношении японской иены (JPY).

Доллар США по-прежнему находится под давлением после серии более слабых, чем ожидалось, экономических публикаций в США. Отчет Automatic Data Processing (ADP) показал, что в частном секторе США в июле было создано 44 тыс. рабочих мест, что ниже рыночного консенсус-прогноза в 70 тыс. и после роста на 98 тыс. в июне. Между тем Institute for Supply Management (ISM) сообщил, что его индекс менеджеров по закупкам (PMI) в сфере услуг составил 54,1 в июле, немного ниже ожиданий на уровне 54,5. Хотя сектор услуг по-прежнему указывает на расширение, индекс занятости снизился до 47,4 с предыдущих 51,2, что подчеркивает более слабые условия найма.

Доллар США также испытывает давление из-за сообщений о том, что Министерство финансов США сняло отдельные санкции, связанные с Ираном, убрав ограничения с двух самолетов и трех авиакомпаний. Этот шаг рассматривается как признак прогресса в переговорах между Соединенными Штатами (США) и Ираном. Отдельные сообщения также указывают на то, что проект соглашения между Оманом и Ираном был окончательно согласован и теперь ожидает одобрения Тегерана, что улучшает общие рыночные настроения.

Со стороны Японии инвесторы продолжают оценивать протокол июньского заседания Банка Японии (BoJ) по вопросам монетарной политики. Хотя документ предшествует последним изменениям в денежно-кредитной политике, он показывает, что политики уже обсуждали необходимость дальнейшего повышения ставок в ответ на инфляционные риски. Глава BoJ Кадзуо Уэда также неоднократно заявлял, что центральный банк готов продолжать нормализацию монетарной политики, если экономические условия позволят, что оказывает базовую поддержку японской иене.

В то же время опрос Reuters показал, что подавляющее большинство валютных стратегов считают, что дальнейшие интервенции только со стороны японских властей будет недостаточно для устойчивой поддержки JPY. Это укрепляет мнение о том, что долгосрочное направление движения валюты будет зависеть прежде всего от перспектив монетарной политики Банка Японии и разницы в процентных ставках с США.

Поддержка японской иены усиливается на фоне роста вероятности повышения ставки BoJ и интервенции США, которая укрепляет потолок для USD/JPY

Стратеги Brown Brothers Harriman отмечают, что "USD/JPY удерживается чуть ниже своей 200-дневной скользящей средней (158,04)", поскольку более сильные данные по заработной плате в Японии укрепляют ожидания дальнейшего ужесточения политики BoJ. Они указывают, что "более быстрый рост заработной платы в Японии повысил ставки на повышение ставки BoJ," при этом общий номинальный рост заработной платы в июне совпал с консенсус-прогнозом на уровне "3,4% г/г против 3,2% в мае," тогда как менее волатильная согласованная оплата труда для работников на полной ставке "ускорилась сильнее, чем ожидалось, до четырехмесячного максимума на уровне 2,9% г/г (консенсус: 2,7%) против 2,5% в мае."

В ценообразовании ставок BBH отмечает, что "вероятность повышения ставки BoJ на 25 б.п. до 1,25% на следующем заседании 18 сентября выросла до 60% с минимума почти 40% перед данными по зарплатам." Они признают, что "базовая инфляция в Японии остается сдержанной," но утверждают, что "риски смещены в сторону дальнейшего ястребиного пересмотра ожиданий по BoJ в пользу JPY," отмечая, что "ключевая ставка находится вблизи нижней границы нейтрального диапазона банка (1,10%-2,50%), тогда как экономика работает выше потенциального уровня."

На политическом фронте BBH также указывает на сигнал от недавних официальных действий. Они сообщают, что "вчера министр финансов США Скотт Бессент косвенно подтвердил, что в рамках пятничной совместной интервенции с Японией США покупали иену за евро, а не покупали иену и продавали доллары." По словам BBH, Бессент "сказал, что заверил европейцев в том, что интервенция была лишь перераспределением резервов США, добавив, что ‘мне кажется, евро гораздо ближе к справедливой цене’."

Хотя BBH признает, что "эти валютные резервы слишком малы, чтобы стать переломным фактором для иены, учитывая ежедневный оборот JPY в $1,61 трлн," они подчеркивают, что "политический сигнал является мощным." По их мнению, такая позиция "значительно повышает стоимость борьбы с более сильной иеной и устанавливает гораздо более прочный потолок для USD/JPY."