Японская иена испытывает трудности на фоне растущего торгового дефицита и увеличения импортных расходов

• Дефицит торгового баланса Японии в июле достиг 634,5 млрд иен, поскольку рост импорта превысил рекордные показатели экспорта.
• Высокие затраты на энергоносители и значительные разрывы в процентных ставках продолжают оказывать сильное давление на японскую иену.
• Протокол заседания ФРС показал, что чиновники выступали за скорое повышение ставок, если инфляция сохранится, после того как целевой диапазон 3,5%–3,75% был оставлен без изменений.

USD/JPY растет после умеренного снижения накануне, торгуясь около 158,50 в азиатские часы в четверг. Валютная пара укрепляется, поскольку японская иена (JPY) испытывает давление из-за значительных разрывов в процентных ставках, растущих фискальных проблем и высоких затрат на энергоносители и импортные товары.

Общий торговый баланс Японии показал, что дефицит торгового баланса резко увеличился до 634,5 млрд иен в июле с 409,9 млрд иен месяцем ранее. Хотя этот показатель оказался ниже рыночного прогноза дефицита в размере 680,0 млрд иен, он стал третьим подряд месячным дефицитом и крупнейшим дефицитом с января, поскольку рост импорта превысил прирост экспорта.

Оба торговых потока за месяц достигли рекордных значений. Экспорт вырос на 23,2% в годовом выражении, до 11 511,8 млрд иен, превысив консенсус-прогноз в 19,9% и показав самые сильные темпы роста с октября 2022 года. Однако импорт рос еще быстрее, увеличившись на 27,8% в годовом выражении, до 12 146,3 млрд иен, превысив ожидания в 26,5% и продемонстрировав самые резкие темпы роста с ноября 2022 года.

Societe Generale: восстановление иены зависит от новой валютной интервенции или снижения цен на нефть

Стратеги Societe Generale сохраняют осторожно конструктивный взгляд на среднесрочные перспективы иены, но подчеркивают, что любое существенное восстановление, вероятно, будет обусловленным определенными условиями. По их мнению, «в свое время восстановление иены» возможно, но «с оговоркой, что, вероятно, потребуется еще один раунд валютной интервенции, чтобы развернуть USD/JPY вниз, если только цены на нефть существенно не снизятся и не устранят этот встречный ветер для перспектив экономического роста». Это означает, что динамика валюты будет тесно связана с действиями властей на валютном рынке или заметным снижением цен на энергоносители, способным ослабить давление на экономические перспективы Японии.

Рост пары USD/JPY может быть ограничен, поскольку доллар США (USD) сталкивается с препятствиями из-за недавних экономических данных и ожиданий относительно политики Федеральной резервной системы. Протокол июльского заседания ФРС показал, что чиновники выступали за скорое повышение процентных ставок, если инфляция не замедлится, после того как ключевая ставка была оставлена без изменений на уровне 3,5%–3,75%.

Хотя показатели инфляции остаются выше целевого уровня в 2%, последние ежемесячные данные указывают на умеренное ценовое давление, ослабляя аргументы в пользу агрессивного ужесточения политики. Эти признаки замедления инфляции снизили ожидания скорого повышения ставки. Согласно инструменту CME FedWatch, рынки теперь закладывают в цены лишь 32,7% вероятности повышения ставки ФРС на следующем заседании по сравнению с 47% месяцем ранее.

Доллар стабилизируется по мере смещения напряженности между США и Ираном в сторону экономического давления

Экономист DBS Group Research Чжан Вей Лян отмечает, что доллар торгуется в целом в боковом диапазоне, поскольку рынки оценивают возобновившиеся геополитические риски в районе Ормузского пролива наряду с распродажей облигаций. Он отмечает, что, несмотря на пробуксовку дипломатических усилий, конфликт между США и Ираном, похоже, вошел в паузу, а стратегия США смещается от военного вмешательства к введению против Ирана «беспрецедентной» экономической изоляции. На этом фоне USD не продемонстрировал сильного роста как безопасный актив: EUR/USD удерживается в средней части диапазона 1,15, тогда как иена все еще может получить поддержку, если настроения на фондовом рынке продолжат ухудшаться.