Пресс-конференция Банка Англии: Бейли говорит о перспективах ставок после сохранения статус-кво

Глава Банка Англии (BoE) Эндрю Бейли объясняет решение сохранить банковскую ставку на уровне 3,75% при раскладе голосов 6-3 по итогам июльского заседания по монетарной политике и отвечает на вопросы прессы.

Бейли указывает на условный риск ужесточения, но одобряет текущую кривую ставок в Великобритании

Оценка FXS Speechtracker на уровне 6,2/10, выше исторического среднего значения 5,6/10, указывает на несколько более выраженный и осторожно ястребиный тон, даже несмотря на то, что Бейли подчеркивает вялую экономическую активность в Великобритании, слабый рынок труда и низкий спрос, ограничивающие перенос более высоких издержек. Акцент на свободных мощностях, сдерживающих рост заработной платы, и отсутствие явных вторичных эффектов инфляции уравновешиваются предупреждениями о том, что непрямая инфляция может добавить 0,5 процентного пункта во втором полугодии 2026 года, а повышенные инфляционные ожидания домохозяйств по-прежнему вызывают обеспокоенность.

Заявление Бейли о том, что затяжной конфликт на Ближнем Востоке в сочетании со вторичными эффектами, вероятно, потребует повышения ставок, создает повышательные риски для фунта, но при этом вписывается в общий предварительный взгляд на динамику инфляции. Одобряя текущие рыночные ожидания в Великобритании как "полностью соответствующие" экономическому прогнозу и отмечая, что кривая ставок находится в разумном положении, а также подчеркивая, что в ценообразовании по ставке доминируют премии за риск, а не базовые ожидания, и что центральному сценарию следует присвоить более низкую вероятность, выступление поддерживает взгляд на стабильную политику с умеренным ястребиным уклоном, если геополитические риски усилятся.

Ключевые моменты пресс-конференции BoE

"Экономическая активность в Великобритании подавлена, рынок труда слабый."

"Нет признаков вторичных эффектов, но нельзя слишком успокаиваться из-за этого."

"Мы готовы корректировать нашу позицию по мере появления новых данных."

"Ожидаем, что косвенные инфляционные эффекты добавят 0,5 процентного пункта к инфляции во втором полугодии 2026 года."

"Хотя инфляционные ожидания домохозяйств снизились, они остаются повышенными."

"Слабый спрос ограничивает перенос более высоких издержек в цены."

"Свободные мощности на рынке труда, вероятно, снизят способность работников добиваться повышения зарплат."

"Отсутствие признаков на данный момент не исключает будущих вторичных эффектов."

"Общая оценка вторичных эффектов остается предварительной."

"Если конфликт на Ближнем Востоке сохранится и мы увидим вторичные эффекты, вероятно, потребуется повысить ставки."

"Текущее рыночное ценообразование отражает премии за риск, а не центральные ожидания по банковской ставке."

"Кривая ставок выглядит разумно."

"Кривая рынка Великобритании полностью соответствует нашему пониманию экономики."

"Следует придавать базовому сценарию BoE вероятность ниже обычной."

"Ситуация в Персидском заливе кажется такой же неопределенной, как и несколько месяцев назад."

"Обнадеживает, что CPI ниже, чем мы ожидали."

"Разумные люди могут расходиться во мнениях относительно того, действовать ли раньше; я думаю, мы можем подождать и посмотреть."

"Было бы слишком поздно ждать появления всех вторичных эффектов, нельзя сказать, когда именно мы будем действовать."

Этот раздел ниже был опубликован в 11:00 GMT, чтобы осветить Сводку по монетарной политике Банка Англии (BoE) и первоначальную реакцию рынка.

Банк Англии (BoE) в четверг объявил, что сохранил банковскую ставку на уровне 3,75% по итогам июльского заседания, как и широко ожидалось.

Комитет по монетарной политике (MPC) большинством голосов 6–3 проголосовал за сохранение ставки без изменений. Трое членов проголосовали за повышение ставки Банка Англии на 0,25 процентного пункта до 4,00%.

BoE сохраняет ставку, но война и инфляционные риски поддерживают GBP

Оценка FXS Speechtracker на уровне 6,4/10 указывает на умеренно ястребиное сохранение ставки, поскольку BoE удерживает банковскую ставку на уровне 3,75% на фоне повышательных инфляционных рисков, связанных с войной между Ираном, спросом, связанным с ИИ, и Эль-Ниньо. Расклад голосов 6-3, при котором Грин, Пилл и Манн поддержали повышение на 25 б.п., а также прямые предупреждения о том, что политика может потребовать реакции до того, как риски для устойчивости полностью материализуются, выступают против скорого смягчения и должны оказывать поддержку GBP, особенно учитывая, что CPI, как ожидается, составит 3,2% в IV квартале 2026 года и опустится ниже целевого уровня только в 2028 году.

В то же время акцент большинства на более жестких финансовых условиях, замедлении роста ВВП и росте безработицы показывает осторожную, зависящую от данных позицию, которая сдерживает ястребиный уклон. В целом выступление выглядит более ястребиным по сравнению с простым базовым сценарием сохранения ставки без изменений, а акцент на сценариях роста инфляции и возможных будущих повышениях поддерживает GBP на просадках, при этом делая ожидания по ставкам чувствительными к развитию войны между Ираном и глобальным шокам предложения.

Ключевые моменты заявления по политике BoE

"Члены MPC Грин, Пилл и Манн проголосовали за повышение ставок на 0,25 процентного пункта."

"Влияние энергетического шока на Великобританию остается неопределенным, комитет готов действовать по мере необходимости."

"CPI может достичь 3,2% в IV квартале 2026 года (в июньском протоколе: немного выше 3,25% в IV квартале 2026 года)."

"Инфляция снизилась быстрее, чем мы ожидали, но позже в этом году снова вырастет; BoE обеспечит, чтобы рост был временным."

"Прогноз BoE показывает, что CPI опустится ниже целевого уровня 2% в I квартале 2028 года (в апреле центрального прогноза не было)."

"Позиция политики будет зависеть от масштаба и шока от войны между Ираном и того, как он распространится по экономике."

"Пока мало признаков вторичных эффектов, но нужна осторожность; в последних данных были явные признаки дезинфляции."

"Риски для прогнозов по инфляции смещены в сторону повышательных, но прогноз по-прежнему может существенно измениться в зависимости от войны между Ираном."

"Сильный спрос на компоненты для ИИ и Эль-Ниньо создают риски роста инфляции, как и война в Иране."

"Политике, возможно, придется отреагировать до того, как риски устойчивой инфляции окончательно материализуются."

"Члены, поддержавшие решение о сохранении ставки, считают, что ужесточенные финансовые условия дают больше времени, чтобы увидеть доказательства инфляционных рисков."

"Члены, поддержавшие решение о сохранении ставки, признают необходимость более высоких ставок, если появятся признаки существенных вторичных эффектов, но стратегия может измениться, если риски устойчиво снизятся."

"Члены, которые хотели повышения ставки, опасаются существенных вторичных эффектов, подход к управлению рисками является уместным."

"Центральный прогноз BoE показывает CPI в 1-м квартале 2027 года на уровне 3,2%, в 1-м квартале 2028 года — 1,7%, в 1-м квартале 2029 года — 1,9%."

"Центральный прогноз BoE, основанный на рыночных ожиданиях по ценам на энергоносители и ставке, показывает одно повышение на четверть пункта в 4-м квартале и еще одно в 2027 году."

"BoE видит базовый рост ВВП во 2-м квартале на уровне +0,1% (в июне: около +0,2%), ожидая замедления примерно до 0% в 3-м квартале; общий рост ВВП во 2-м квартале оценивается в 0,3%."

"BoE прогнозирует, что уровень безработицы в среднем составит 5,0% в 2026 году, 5,3% в 2027 году, 5,2% в 2028 году."

"BoE прогнозирует рост ВВП в 2026 году на уровне +1,1%, в 2027 году — +1,1%, в 2028 году — +1,7% по центральным прогнозам."

"BoE оценивает рост регулярной заработной платы в частном секторе г/г в 4-м квартале 2026 года на уровне 3,0%, в 4-м квартале 2027 года — 3,1%, в 4-м квартале 2028 года — 3,1%."

"BoE видит CPI в 3-м квартале 2027 года в неблагоприятном сценарии на уровне 4,1%, в более мягком сценарии — 2,4%."

"Оценочный общий рост доходности 10-летних облигаций составляет от 20-30 базисных пунктов по сравнению с оценкой 15-20 б.п. год назад."

Реакция рынка на объявления BoE по монетарной политике

GBP/USD немного отступила от внутридневных максимумов в качестве немедленной реакции на решения BoE по монетарной политике. На момент публикации пара торговалась на уровне 1,3390, прибавляя 0,17% за день.