Банк Японии готов к очередной паузе по процентным ставкам, оставляя дверь открытой для повышения

• Ожидается, что Банк Японии оставит процентные ставки без изменений на уровне 0,75% в четверг.
• Война на Ближнем Востоке и рост цен на энергию усложняют экономический и инфляционный прогноз.
• Рынки будут искать подсказки о том, может ли повышение ставки произойти уже в апреле.

Ожидается, что Банк Японии (BoJ) оставит свою ключевую процентную ставку без изменений на уровне 0,75% по итогам своего заседания по монетарной политике в четверг, принимая осторожную позицию, поскольку резкий рост цен на энергию, связанный с войной в Иране, добавляет неопределенности к экономическому и инфляционному прогнозу.

После повышения ставки в декабре, за которым последовали две паузы в январе и феврале, японский центральный банк, вероятно, также останется в режиме ожидания в марте, чтобы оценить совокупное влияние предыдущих шагов по ужесточению в все более неопределенной среде.

Война на Ближнем Востоке стала ключевым фактором, стоящим за этим осторожным подходом. Сильная зависимость Японии от импортируемой энергии оставляет экономику подверженной шокам цен на нефть, что может как повысить инфляцию, так и оказать давление на рост. На этом фоне Банк Японии стремится избежать преждевременного ужесточения политики, так как это может негативно сказаться на потреблении и инвестициях бизнеса.

Внутренние фундаментальные показатели остаются в целом согласованными с дальнейшей нормализацией монетарной политики. Экономический рост остается устойчивым, в то время как весенние переговоры по заработной плате указывают на значительные повышения зарплат, которые должны поддержать инфляционные динамики в среднесрочной перспективе. Тем не менее, Банк Японии, вероятно, будет ждать большей ясности, особенно от полных результатов переговоров по заработной плате Шунто и предстоящих бизнес-опросов.

Что ожидать от решения по процентной ставке Банка Японии?

Ожидается, что Банк Японии оставит ставки без изменений на этом заседании, сохраняя ястребиный настрой. Политики, вероятно, подчеркнут свой подход, зависящий от данных, и необходимость внимательно следить за тем, как геополитические напряженности влияют на экономику и инфляцию.

Глава BoJ Кадзуо Уэда, как ожидается, повторит, что путь нормализации остается неизменным, при этом подчеркивая, что неопределенность, связанная с ценами на энергию и финансовыми условиями, требует постепенного подхода. Аналитики из нескольких банков, включая Citibank и JPMorgan, ожидают, что BoJ подчеркнет гибкость, избегая жесткой привязки к срокам следующего повышения.

Рынки продолжают придавать значительные шансы повышению ставки уже в апреле, хотя этот сценарий будет сильно зависеть от событий на Ближнем Востоке и подтверждения того, что инфляция, вызванная ростом заработной платы, остается на правильном пути.

Согласно опросу Bloomberg, рыночные ожидания остаются твердо привязанными к паузе в марте, но с увеличением уверенности в ближайшем повышении ставки. Все 51 экономист, участвовавший в опросе, ожидают, что Банк Японии оставит ставки без изменений на уровне 0,75%, в то время как 37% теперь предсказывают повышение ставки уже в апреле, по сравнению с 17% в предыдущем опросе. Bloomberg также отмечает, что почти две трети респондентов видят апрель как самое раннее возможное время для изменения, хотя некоторые аналитики все еще указывают на более поздние даты, включая июнь и июль.

Некоторые члены правления BoJ, такие как Хадзиме Таката, могут снова выступить за ужесточение, что будет воспринято как признак того, что ястребиный настрой нарастает внутри Политического совета.

Как решение монетарной политики Банка Японии может повлиять на USD/JPY?

Инвесторы полностью ожидают удержания ставок на этой неделе, что означает, что внимание будет сосредоточено на коммуникации BoJ и на тоне, заданном губернатором Кадзуо Уэдой. Ясное ястребиное сообщение, которое оставляет дверь открытой для повышения в апреле, может временно поддержать японскую иену (JPY).

Тем не менее, несколько факторов ограничивают потенциал роста японской валюты. Постоянная сила доллара США (USD), поддерживаемая геополитической неопределенностью и притоком в безопасные активы, продолжает давить на JPY. В этом контексте даже более жесткая риторика BoJ может быть недостаточной для того, чтобы вызвать устойчивый разворот в USD/JPY.

В то же время слабость японской иены остается серьезным ограничением для центрального банка. Она способствует импортируемой инфляции через рост цен на энергию и увеличивает риск потери доверия к политике. Японские чиновники уже усилили устные предупреждения, и риск интервенции на валютном рынке растет, поскольку USD/JPY приближается к уровню 160,00.

На этом фоне BoJ необходимо будет найти деликатный баланс между осторожностью в отношении рисков роста и необходимостью сдерживать дальнейшее обесценение JPY. Коммуникация, которая четко оставляет дверь открытой для краткосрочного ужесточения, может оказаться решающей для стабилизации валюты, даже если текущая неопределенность говорит о необходимости терпения в ближайшей перспективе.

С технической точки зрения USD/JPY сохраняет бычий краткосрочный настрой, так как цена удерживается выше растущих 50- и 100-периодных простых скользящих средних (SMA) на 4-часовом графике на уровнях 158,71 и 157,68 соответственно, что позволяет покупателям сохранять контроль. Недавний откат от области 159,70 является незначительным, а индекс относительной силы (RSI) снизился до 49,9, сигнализируя о охлаждении, но все еще сбалансированном импульсе, а не о решительном переходе к давлению на продажу.

Измеряя от минимума 152,27 до максимума 159,75, USD/JPY консолидируется выше 23,6% уровня коррекции Фибоначчи на 157,99, что указывает на то, что широкая структура восходящего тренда остается неизменной несмотря на краткосрочную консолидацию.

50-периодная SMA на 158,71 обеспечивает динамическую поддержку, которая защищает бычий настрой. Прорыв ниже 157,99 откроет путь к 100-периодной SMA на 157,68, перед 38,2% коррекцией на 156,89 как следующим значительным уровнем поддержки. С верхней стороны начальное сопротивление находится на недавнем максимуме и свинг-топе около 159,75, и четкое движение выше этого уровня откроет путь к новым циклическим максимумам выше 160,00, восстанавливая более сильный бычий импульс на 4-часовом горизонте.