Ожидается, что Банк Японии сохранит ставки на прежнем уровне на фоне опасений по поводу инфляции, вызванной войной в Иране

• Ожидается, что Банк Японии оставит ставки без изменений, но повышение ставки не исключено.
• Неопределённость, вызванная войной на Ближнем Востоке, повлияет на решение.
• Макроэкономические фундаментальные показатели поддерживают необходимость дополнительных повышений ставок в Японии.

Банк Японии (BoJ) объявит о решении по монетарной политике во вторник примерно в 3:00 по Гринвичу. Широко ожидается, что BoJ сохранит ястребиное статус-кво, оставив ключевую процентную ставку без изменений на уровне 0,75%, при этом намекая на готовность к повышению ставок. Последнее изменение процентных ставок произошло в декабре, когда чиновники BoJ повысили ставку на 25 базисных пунктов (б.п.).

Японские политики оказались между молотом и наковальней: война на Ближнем Востоке является глобальным источником неопределённости, в то время как местные макроэкономические данные оказывают давление на политиков с требованием действовать оперативно.

Более высокая, чем ожидалось, инфляция и ужесточение рынка труда указывают на более быстрые повышения ставок, что противоречит взглядам чиновников BoJ.

Тем временем война на Ближнем Востоке продолжается. Надежды на быстрое разрешение конфликта с каждым днём уменьшаются, и война вот-вот отметит двухмесячный рубеж.

Чего ожидать от решения BoJ по процентной ставке?

Согласно последним доступным данным, индекс потребительских цен (CPI) вырос на 1,5% в годовом выражении в марте, по сравнению с 1,3% в феврале и выше ожидаемых рынком 1,4%. Годовая базовая инфляция, исключающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, выросла до 1,8%, превысив прогноз в 1,5%. Между тем уровень безработицы в феврале составил 2,6%.

Если бы BoJ мог основывать монетарную политику исключительно на этих данных, политики должны были бы принять решение о повышении ставки на этом заседании. Однако продолжающийся кризис на Ближнем Востоке рисует другую картину. Рост цен на нефть и устойчивые перебои с поставками, как ожидается, окажут глубокое и продолжительное влияние на инфляцию во всём мире. Япония не исключение. Это открывает дверь для неожиданного повышения ставки, хотя речь идёт о Японии, где сюрпризы обычно не входят в сценарий.

Политики хорошо осведомлены о ситуации. На пресс-конференции в Вашингтоне после встречи G20 губернатор BoJ Кадзуо Уэда отметил, что рост цен на нефть «создаёт как повышательные риски для цен, так и понижательные риски для экономики, что затрудняет реакцию политики».

Уэда добавил: «События на Ближнем Востоке будут ключевым фактором (для решения BoJ), но прогноз остаётся весьма неопределённым». Наконец, он повторил приверженность центрального банка ценовой стабильности: «Мы примем наиболее адекватные меры для достижения нашей цели по инфляции в 2% устойчивым и стабильным образом».

Губернатор Уэда, как обычно, проведёт пресс-конференцию после объявления решения по ставке. И хотя участники рынка ожидают ястребиного подхода, основное внимание будет сосредоточено на том, насколько ястребиными готовы быть японские политики в такой неопределённой среде.

Как решение Банка Японии по монетарной политике может повлиять на USD/JPY?

Перед объявлением решения участники рынка ожидают, что BoJ воздержится от действий, но в течение 2026 года повысит ставки как минимум на 50 б.п. Совет по монетарной политике, вероятно, оставит ставки без изменений на апрельском заседании, не потому что это правильное решение, а чтобы избежать шока на рынке. Политики, скорее всего, ожидают последующих повышений ставок, что не станет большим сюрпризом.

Существуют два достаточно ястребиных сценария. Первый — фактическое повышение ставки BoJ. Второй — прямое предварительное объявление о повышении ставки на следующем заседании по монетарной политике. Более того, если чиновники намекнут на опасения по поводу роста экономики, чего они пока избегают, аргументы в пользу дополнительных повышений ставок усилятся, что, в свою очередь, повысит спрос на японскую иену (JPY). Вероятность реализации этих сценариев достаточно ограничена.

Голубиное заявление исключено из-за продолжающейся войны на Ближнем Востоке.

Валерия Беднарик, главный аналитик FXStreet, отмечает: «Пара USD/JPY торгуется в довольно узком диапазоне чуть ниже 160,00 с начала апреля, движимая настроениями, связанными с кризисом в Персидском заливе. Спекулятивный интерес сосредоточен на долларе США (USD) как предпочтительном активе-убежище, при этом оптимизм поддерживает спрос на доллар, а пессимизм ведёт к распродажам USD. Объявление BoJ, если не станет сюрпризом, вероятно, окажет ограниченное влияние на пару».

Беднарик добавляет: «С технической точки зрения пара USD/JPY является нейтральной. На дневном графике пара развивается около плоской 20-дневной простой скользящей средней (SMA), которая не смогла найти направление с начала апреля. 100- и 200-дневные SMA продолжают расти, находясь значительно ниже текущего уровня, что соответствует ранее доминировавшему бычьему тренду. В то же время пара развивается недалеко от своего пика 2026 года в районе 160,40. Наконец, технические индикаторы незначительно снижаются в пределах нейтральных уровней, не давая чёткого сигнала направления. Пара может упасть при ястребином заявлении, при этом пробой уровня 159,00 откроет путь к тестированию района 158,40. Ниже этого уровня снижение может продолжиться до 157,90. Как уже отмечалось, уровень 160,00 выступает сопротивлением в случае внезапного ослабления JPY, а дополнительные повышения будут направлены на повторное тестирование годового максимума».