Банк Японии готовится повысить процентные ставки, поскольку инфляция и рост экономики поддерживают ужесточение денежно-кредитной политики

• Банк Японии готовится повысить процентные ставки до 1,25%, что станет самым высоким уровнем за 31 год.
• Более высокая инфляция, сильные данные по ВВП и давление со стороны администрации США заставляют Банк Японии ускорить темпы ужесточения политики.
• Доллар США сократил часть потерь на этой неделе благодаря ястребиному настрою ФРС в отношении монетарной политики.

Заседание Банка Японии (BoJ) по монетарной политике завершит насыщенную решениями центральных банков неделю в пятницу, причем рынки особенно заинтересованы в подтверждении ожиданий ястребиного поворота, который способствовал сильному восстановлению японской иены (JPY) в сентябре.

Фьючерсные рынки практически полностью закладывают в цены повышение ставки на четверть процентного пункта, что поднимет базовую процентную ставку Банка Японии до самого высокого уровня примерно за 31 год на фоне более высокой инфляции, роста заработных плат и давления со стороны министра финансов США Скотта Бессента.

Японский центральный банк последует за Федеральной резервной системой (ФРС) и Европейским центральным банком (ЕЦБ) в ужесточении монетарной политики по мере того, как война на Ближнем Востоке усиливает глобальную инфляцию. Ормузский пролив остается практически закрытым, а последние события угрожают альтернативному маршруту через Красное море, подталкивая цены на нефть Brent выше $100 и вызывая серьезные опасения по поводу перебоев с поставками.

Чего ожидать от решения Банка Японии по процентной ставке?

Если не произойдет крайне маловероятный сюрприз, Банк Японии повысит базовую процентную ставку с 1% до 1,25% в пятницу, приблизив монетарную политику к уровням, которые банк считает нейтральными для японской экономики. Решение, вероятно, получит поддержку значительного большинства членов совета по монетарной политике, тогда как недавно назначенный член комитета Тоичиро Асада, скорее всего, выступит против, как это произошло на заседании в июне.

Рост инфляционного давления, среди прочих причин, побудил Банк Японии ускорить темпы ужесточения монетарной политики. До сих пор банк придерживался темпа повышения ставок раз в полгода, в то время как сентябрьское повышение, если оно будет подтверждено, последует за предыдущим повышением в июне. Рынки спекулировали на тему повышения ставки на полпроцентного пункта, однако с учетом осторожного подхода японского центрального банка к монетарной политике этот вариант, похоже, исключен.

Данные по индексу потребительских цен (CPI) в Японии за июль показали, что цены росли самыми быстрыми темпами за последние семь месяцев, достигнув 1,9%, что лишь немного ниже целевого уровня Банка Японии в 2% для обеспечения ценовой стабильности. Кроме того, заработные платы продолжили расти, что указывает на усиление ценового давления в ближайшей перспективе и в целом повышает риск того, что центральный банк может отстать от инфляционной кривой, если продолжит придерживаться наблюдавшегося до сих пор постепенного курса ужесточения.

Более широкий экономический прогноз для Японии также остается благоприятным. Валовой внутренний продукт (ВВП) во втором квартале превысил ожидания, продемонстрировав годовой рост на 1,4%, что создало достаточно благоприятные условия для некоторого ужесточения монетарной политики.

На этом фоне инвесторы ждут от банка четкого послания, обозначающего более решительный цикл нормализации монетарной политики в перспективе. Это произойдет после недвусмысленного давления со стороны администрации США, последовавшего за исключительной координированной интервенцией США и Японии на валютных рынках, которая остановила продолжавшееся длительное время снижение курса иены в конце июля.

Однако аналитики ING предупреждают, что рынок может переоценивать ястребиный настрой Банка Японии, утверждая, что «агрессивная стратегия содействия росту» Японии будет препятствовать любому быстрому переходу Банка Японии к более жесткой политике. Они отмечают, что правительство «несомненно выскажет свое мнение против более агрессивного цикла ужесточения», добавляя, что «трудно представить, чтобы официальные представители правительства поддержали гораздо более быстрый цикл ужесточения — либо повышение ставки на 50 б.п. в сентябре, либо последовательные повышения ставок в сентябре и октябре».

Как решение Банка Японии по монетарной политике может повлиять на USD/JPY?

Пара USD/JPY пока снизилась на 2,5% в сентябре, поскольку серия ястребиных комментариев чиновников Банка Японии побудила трейдеров повысить ожидания более стремительного цикла ужесточения Банка Японии. Это вызвало масштабное покрытие коротких позиций по японской иене, при этом крупные спекулянты впервые с февраля перевели свою чистую позицию по JPY в длинную.

Доллар США (USD) смог немного восстановить свои позиции на этой неделе. Федеральная резервная система США (ФРС) оказала доллару дополнительную поддержку в среду, повысив процентные ставки и указав на дальнейшее ужесточение в ближайшие месяцы, однако более широкий краткосрочный уклон остается медвежьим.

Пара USD/JPY после ралли, последовавшего за заседанием ФРС, вернулась выше линии шеи медвежьей формации «Голова и плечи» (H&S), но испытывает трудности с преодолением предыдущей поддержки, превратившейся в сопротивление в районе 156,75, что сохраняет более широкую медвежью структуру. Индикаторы импульса на дневном графике подтверждают медвежий взгляд: индекс относительной силы (RSI) остается ниже уровня 50, а индикатор схождения/расхождения скользящих средних (MACD) находится ниже нулевой отметки, что указывает на вероятное появление продавцов на ралли.

Быкам необходимо закрепиться выше упомянутой линии шеи формации H&S на уровне 155,20 и максимума 4 сентября на уровне 156,76, чтобы открыть путь к области между предыдущей зоной поддержки в районе 158,00 и 200-дневной простой скользящей средней (SMA) на уровне 158,41.

Напротив, разворот ниже 155,20 подтвердит формирование H&S, усилив давление в направлении минимумов 2026 года вблизи 152,00. Расчетная цель формации H&S находится в районе минимумов октября 2025 года на уровне 146,60.