Новозеландский доллар снижается, поскольку спрос на безопасные активы поддерживает доллар США

• Новозеландский доллар продолжает снижение второй день подряд на фоне укрепления доллара США.
• Рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке поддерживает спрос на безопасные активы, несмотря на неоднозначные экономические данные США.
• Более слабые данные по занятости в Новой Зеландии усиливают ожидания, что центральный банк будет ужесточать политику лишь постепенно.

На момент написания статьи в четверг пара NZD/USD торгуется около 0,5880, снижаясь на 0,10% внутри дня. Пара остается под давлением, поскольку возобновляется спрос на доллар США (USD) на фоне свежей геополитической напряженности на Ближнем Востоке, а инвесторы ищут безопасные активы. Авиаудар Израиля по югу Ливана вновь усилил бегство от рисков, хотя сообщения о том, что Иран и Оман завершают соглашение о временном судоходном маршруте через Ормузский пролив, помогли ослабить опасения по поводу продолжительных перебоев в поставках энергоносителей.

Доллар США получает поддержку благодаря такому оборонительному позиционированию, несмотря на очередную порцию смешанных экономических данных из США. Первичные заявки на пособие по безработице на прошлой неделе выросли до 199 тыс. с пересмотренных 198 тыс. ранее, однако оказались ниже рыночных ожиданий на уровне 202 тыс. Публикация последовала за более слабым отчетом ADP по занятости в среду. Теперь инвесторы обращают внимание на пятничный отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP), чтобы получить более четкую оценку состояния рынка труда США.

Рынки продолжают снижать ожидания еще одного повышения процентной ставки Федеральной резервной системой (ФРС). Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре снизилась до 56,9% с 63,4% неделей ранее, поскольку трейдеры все больше считают, что постепенное охлаждение рынка труда может побудить центральный банк занять более осторожный подход.

Между тем новозеландский доллар (NZD) остается под давлением более слабых, чем ожидалось, данных по занятости. Отчет укрепляет ожидания того, что Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) продолжит ужесточать монетарную политику постепенными темпами, хотя рынки по-прежнему полностью закладывают в цены повышение ставки на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании. Недавно представители монетарных властей указали, что для полного взятия инфляции под контроль может по-прежнему потребоваться дальнейшее ужесточение.

NZD слабеет, поскольку сохраняется избыток рабочей силы, но ястребиный настрой РБНЗ в отношении ужесточения сохраняется

Стратеги BBH отмечают, что «NZD и доходности в Новой Зеландии падают» на фоне последних данных по рынку труда Новой Зеландии, утверждая, что «устойчивый рост числа рабочих мест и заработной платы во втором квартале маскирует сохраняющийся избыток рабочей силы на рынке труда». Они подчеркивают, что занятость «выросла на 0,5% кв/кв против 0,1% в первом квартале, значительно выше консенсуса и прогноза РБНЗ в 0,1%», в то время как «частная регулярная заработная плата выросла на 0,7% кв/кв (консенсус и РБНЗ: 0,6%) против 0,5% в первом квартале». Однако в BBH подчеркивают, что «активный найм был более чем компенсирован ростом предложения рабочей силы», при этом уровень участия «вырос на 0,2 п.п. до 70,7%», что «повышает безработицу и указывает на избыточное предложение рабочей силы». По их мнению, избыток рабочей силы на рынке труда подтверждается тем, что «уровень безработицы вырос на 0,2 п.п. до 5,6% (консенсус и РБНЗ: 5,4%), что является максимумом с третьего квартала 2015 года, а уровень недоиспользования рабочей силы увеличился на 0,9 п.п. до 13,8%, что является максимумом с декабря 2013 года».

Несмотря на более слабую валюту и более высокий уровень безработицы, в BBH считают, что «у NZD есть пространство для дальнейшего постепенного роста против большинства основных валют», указывая на «инфляцию выше целевого уровня, более благоприятные перспективы внутреннего роста и ставку политики, находящуюся вблизи нижней границы нейтрального диапазона РБНЗ (2,20%-4,10%)» как на факторы, которые «говорят в пользу дополнительных повышений ставки РБНЗ». Они отмечают, что «кривая свопов закладывает почти 100 б.п. совокупного ужесточения в течение следующих двенадцати месяцев до 3,50%». TD Securities согласны с тем, что ужесточение политики остается на повестке, заявляя, что «несмотря на смешанный отчет сегодня, мы считаем, что у РБНЗ есть возможность снова повысить ставку на 25 б.п. в сентябре, учитывая, что экономическая активность продолжает восстанавливаться в третьем квартале».