Канадский доллар привлекает новые покупки после достижения многомесячного минимума

• USD/CAD отступает от самого высокого уровня с апреля 2025 года, так как канадский доллар привлекает новых покупателей.
• Доллар США не может продолжить свое ралли после выхода смешанных данных об активности американского бизнеса.
• В пятницу внимание переключится на отчет по рынку труда Канады.

Пара USD/CAD отыгрывает свой рост, достигнутый ранее в понедельник, так как канадский доллар (CAD) превосходит основные валюты, а доллар США (USD) консолидируется после выхода смешанных данных об активности американского бизнеса. На момент написания статьи пара торгуется в районе 1,4250, отступив от внутридневного максимума 1,4293 — самого высокого уровня с апреля 2025 года.

Окончательный индекс менеджеров по закупкам (PMI) в сфере услуг от S&P Global был немного пересмотрен в сторону повышения — до 58,8 в сентябре с предварительного значения 58,7, тогда как составной PMI подтвердился на уровне 58,4. В то же время индекс PMI в сфере услуг от ISM снизился до 54,9 с 55,4, немного не дотянув до рыночного прогноза 55.

Индекс доллара США (DXY), который отслеживает стоимость доллара по отношению к корзине из шести основных валют, торгуется в районе 102,20 после достижения ранее сегодня отметки 102,53 — нового максимума с начала года. Поддержку доллару оказывает резкое падение евро (EUR) на фоне растущих опасений по поводу состояния государственных финансов Франции и политической неопределенности в Испании.

Повышенная доходность казначейских облигаций США также оказывает поддержку доллару США, даже несмотря на то, что трейдеры сокращают ожидания еще одного повышения процентной ставки Федеральной резервной системой (ФРС) в этом месяце после опубликованного на прошлой неделе более слабого, чем ожидалось, отчета по занятости в США. Рынки по-прежнему ожидают, что ФРС повысит стоимость заимствований позднее в этом году, поскольку инфляция остается выше целевого уровня центрального банка в 2%, а связанное с энергетикой ценовое давление сохраняется.

Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США держится вблизи 5,32%, недалеко от максимума прошлой недели на уровне 5,34% — самого высокого значения с 2002 года. Однако рост доходности обусловлен не только ожиданиями относительно денежно-кредитной политики. Растущие опасения по поводу долговой нагрузки США и более широкого состояния государственных финансов также подталкивают стоимость заимствований вверх.
На этом фоне доллар США может столкнуться с трудностями при продолжении недавнего роста, хотя ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС могут ограничить его снижение в ближайшей перспективе.

Что касается Канады, внутридневное укрепление, по всей видимости, отражает технические покупки и фиксацию прибыли после продолжительного ослабления канадского доллара, а не явное улучшение его фундаментальных перспектив. Разрыв в доходности по-прежнему явно складывается в пользу доллара США: доходность 10-летних государственных облигаций Канады находится вблизи 3,99% по сравнению с примерно 5,32% по эквивалентным казначейским облигациям США.

Аналитики Brown Brothers Harriman отмечают, что внимание будет сосредоточено на обзоре рынка труда Канады за сентябрь, который выйдет в пятницу, при этом ожидается, что экономика создаст "всего +5,0 тыс. рабочих мест после сокращения на -41,7 тыс. рабочих мест в августе." Они указывают, что "ожидается рост уровня безработицы на 0,1 п.п. до 6,5% при неизменном уровне участия в рабочей силе 65,0%, что указывает на слабый спрос на рабочую силу."

В этих условиях BBH утверждает, что "учет в ценах повышения ставки Банком Канады (BoC) на 100 б.п. в следующие двенадцать месяцев выглядит чрезмерно агрессивным и делает CAD уязвимым для голубиного пересмотра ожиданий." Они подчеркивают, что "базовая инфляция в Канаде находится вблизи целевого уровня банков в 2%, а индикаторы указывают на сохранение избыточного предложения в экономике," что предполагает ограниченные основания для столь агрессивной траектории ужесточения и, в свою очередь, потенциальную уязвимость канадского доллара в случае снижения рыночных ожиданий.