Дробление акций Meta Platforms, отрицательный свободный денежный поток и рост капитальных расходов тянут NASDAQ вниз

• Meta сообщила о первом в своей публичной истории отрицательном свободном денежном потоке на фоне резкого роста капитальных расходов на ИИ.
• Прибыль за третий квартал превысила прогноз по скорректированному показателю, но не достигла консенсус-прогноза по GAAP.
• В четверг NASDAQ отреагировал снижением более чем на 2%.

Meta Platforms (META) в среду превысила консенсус-прогноз Уолл-стрит по итогам третьего квартала и повысила прогноз выручки на четвертый квартал, однако динамика рынка в четверг говорит о том, что инвесторов беспокоит введение компанией нового класса обыкновенных акций и резкий рост ее будущих обязательств по расходам.

Для некоторых более важным является тот факт, что третий квартал стал первым за полтора десятилетия существования Meta в качестве публичной компании, когда она зафиксировала отрицательный свободный денежный поток (FCF). Дело не в том, что бизнес Meta сокращается по каким-либо показателям, а в том, что масштабное увеличение расходов на центры обработки данных для ИИ затмевает растущую прибыль компании, возглавляемой генеральным директором Марком Цукербергом.

В ответ на трудности Meta индекс NASDAQ снизился более чем на 2%, поскольку несколько ведущих акций, связанных с ИИ, потеряли часть своей стоимости. Акции META упали примерно на 6% на утренней сессии в четверг.

Положительные результаты Meta за третий квартал омрачены будущими расходами в размере $825 млрд

Meta, материнская компания Facebook, Instagram и ИИ-агента Muse, превысила прогнозы как по выручке, так и по прибыли. Компания подтвердила скорректированную прибыль на акцию (EPS) в размере $7,40, что превысило консенсус-прогноз аналитиков в размере $6,80. Выручка выросла на 26% в годовом выражении, до $64,6 млрд, превысив консенсус-прогноз на $1,2 млрд. И акционерам не следует забывать, что компания повысила прогноз выручки на четвертый квартал до впечатляющего диапазона от $73 млрд до $76 млрд.

Тем не менее Meta понесла значительные, но ожидаемые судебные расходы в размере $9,9 млрд, связанные с многочисленными исками по вопросам безопасности детей, что снизило прибыль на акцию по GAAP до $3,83 — на $1,63 ниже оценок Уолл-стрит.

Однако акционеры буквально ахнули, когда Meta повысила оценку будущих обязательств по капитальным расходам до $825 млрд с $700 млрд, указанных в июле. Эта сумма включает обязательства по расходам, не отраженные в балансе, главным образом по соглашениям о расходах на центры обработки данных и сопутствующие нужды, которые компания заключила с поставщиками и корпоративными партнерами до 2036 года.

Это означает, что зафиксированный Meta в третьем квартале рост расходов на инфраструктуру для ИИ на 80% не был разовым явлением, а стал новой нормой. Капитальные затраты в размере $34,9 млрд в третьем квартале, главным образом на ИИ, превысили операционный денежный поток в размере $32,8 млрд и привели к отрицательному свободному денежному потоку в размере $-2,1 млрд за квартал. Это первый случай с момента выхода компании на биржу в 2012 году, когда она сообщила об отрицательном свободном денежном потоке. В том же квартале годом ранее FCF составил $10,6 млрд.

Meta заявила, что капитальные затраты по итогам всего 2026 года составят от $135 млрд до $145 млрд, повысив нижнюю границу диапазона на $5 млрд. Цукерберг заявил, что столь значительные капитальные затраты необходимы, поскольку новый ИИ-агент компании Muse настолько «требователен к вычислительным ресурсам», что компания пока не готова предоставить его пользователям за пределами США.

Meta выпускает новый класс акций

Цукерберг и компания также удивили рынок новым классом акций — обыкновенными акциями класса C без права голоса. Эта процедура фактически является дроблением акций в соотношении 2 к 1: каждая акция META класса A или класса B гарантирует акционерам получение одной новой акции класса C в январе следующего года после завершения оформления данной структуры.

Новая структура помогает Цукербергу сохранить контроль над голосами в своей компании и позволит META привлечь больше акционерного капитала для финансирования внедрения ИИ.

Это важно для акционеров, поскольку, согласно Bloomberg, после публикации отчета о прибылях и убытках пятилетние кредитные дефолтные свопы компании выросли примерно на 9 базисных пунктов — выше 119 базисных пунктов в годовом выражении. Это самый высокий уровень страхования облигаций META с момента начала торгов кредитными дефолтными свопами год назад.

Технический анализ акций Meta

После публикации отчета за 3 квартал акции META сейчас торгуются в зоне коррекции. Акции в районе $658 торгуются примерно на 15,5% ниже сентябрьских максимумов, достигнутых на фоне запуска Muse.

Учитывая неизменно высокую волатильность акций, быкам, ищущим точку входа, возможно, придется дождаться снижения META до 30-недельной простой скользящей средней (SMA), которая сейчас находится вблизи $625. Ниже этого уровня расположена поддержка на $582, которая удерживала акции в ноябре 2025 года. Кроме того, дополнительная поддержка находится в диапазоне $520–$540, где цена акций укреплялась с марта и в течение летних месяцев этого года.

Однако если опасения быстро развеются, текущая область $660, которая периодически выступала сопротивлением на протяжении последнего года, также может превратиться в поддержку.