Что дает японской иене возможность укрепиться по отношению к валютам Азиатско-Тихоокеанского региона?

Японская иена (JPY) продолжает играть центральную роль в изменении более широкой макроэкономической динамики: ее недавнее укрепление ослабило давление, оказываемое торгово-взвешенными обменными курсами на валюты Азиатско-Тихоокеанского региона (APAC), и создало пространство для номинального укрепления валют стран региона. Хотя комментарии министра финансов США Скотта Бессента относительно «асимметричной информации» о решениях Банка Японии (BoJ) по вопросам политики фактически удержали спекулянтов от открытия позиций на ослабление иены, институциональные аналитики предупреждают, что потенциал роста в ближайшей перспективе может быть ограничен. Поскольку финансовые рынки уже полностью заложили в цены повышение ставки BoJ на следующей неделе, дальнейшее укрепление валюты будет зависеть от конкретных действий японских властей и отсутствия новых глобальных энергетических шоков.

Укрепление иены ослабляет давление на региональные валюты и открывает пространство для роста валют APAC

По словам Джеффа Ю из BNY, торгово-взвешенная значимость иены для Азии позволила ее недавнему укреплению стать своеобразным клапаном для сброса давления в соседних экономиках. Компенсируя долларовую составляющую и снижая эффективное давление со стороны обменного курса, более сильная японская иена создает возможности для укрепления региональных валют при условии сохранения поддержки со стороны счета текущих операций и стабильности цен на сырую нефть.

«Движение JPY и готовность США мириться с явным ослаблением доллара создали пространство для номинального укрепления валют остальной части региона: более сильная JPY компенсирует любое укрепление долларовой составляющей, а устойчиво высокая текущая инфляция в США также препятствует чрезмерному ослаблению доллара в реальном выражении... Сохраняйте структурно позитивный настрой в отношении JPY, KRW и CNY, пока сохраняется поддержка со стороны счета текущих операций, но внимательно следите за ценами на энергоносители: новый нефтяной шок ослабит региональные валюты и повысит риск дальнейшей ликвидации резервных активов».

Высокие ожидания в отношении Банка Японии и вербальные сигналы из США ограничивают краткосрочный потенциал роста иены

Рассматривая ситуацию с тактической точки зрения, Майкл Пфистер из Commerzbank отмечает, что, хотя необычные заявления представителей Министерства финансов США успешно предостерегли трейдеров от открытия коротких позиций по японской иене, высокие рыночные ожидания создают высокий порог для дальнейшего снижения USD/JPY. Поскольку повышение ставки Банком Японии в сентябре уже полностью учтено рынками процентных ставок, регуляторы должны подкрепить свои намерения конкретными повышениями ставок, чтобы сохранить восходящий импульс иены.

"Министр финансов США недавно заявил, что располагает "асимметричной информацией" относительно следующих шагов Банка Японии... Повышение ставки на следующей неделе теперь полностью заложено в цены, при этом к середине следующего года ожидается ужесточение политики на 90 базисных пунктов... Однако, учитывая высокие ожидания в отношении Банка Японии, потенциал укрепления иены, вероятно, в ближайшее время будет ограничен — по крайней мере до тех пор, пока фактически не начнется первое повышение процентных ставок."

Согласно совокупным оценкам обоих банков, восстановление японской иены обеспечило жизненно необходимую передышку для более широкого спектра валют Азиатско-Тихоокеанского региона, одновременно ограничив рост USD/JPY. BNY прогнозирует, что сильные фундаментальные показатели текущего счета будут поддерживать региональные валюты, если только не произойдет новый энергетический шок, тогда как Commerzbank считает, что для продолжения снижения USD/JPY Банку Японии необходимо оправдать высокие рыночные ожидания ощутимым повышением ставок, а не полагаться исключительно на официальное вербальное сдерживание.

(Эта статья была создана при помощи инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)