Британский фунт удерживается в районе 213,00 на фоне фискальных опасений и гэпа ставок, подрывающих иену

• GBP/JPY рассматривается как консолидирующаяся после уверенного восстановления на этой неделе от многомесячного минимума.
• Сочетание факторов помогает ограничить снижение, что требует определенной осторожности со стороны медведей.
• Фискальные опасения в Японии и широкий разрыв ставок между BoJ и BoE продолжают оказывать давление на JPY.

Кросс GBP/JPY испытывает трудности с развитием позитивного движения, наблюдавшегося в течение последних трех дней, и консолидируется в районе отметки 213,00, или верхней границы недельного диапазона, в ходе ранней европейской сессии в пятницу. Спотовые цены, по всей видимости, пока застопорились после уверенного восстановления на этой неделе из района середины 209,00, или самого низкого уровня с начала марта.

Доллар США (USD) сохраняет рост предыдущего дня на фоне сохраняющейся геополитической неопределенности, оказывая некоторое давление на британский фунт (GBP), что, в свою очередь, рассматривается как встречный ветер для кросса GBP/JPY. Однако снижение остается ограниченным, поскольку опасения по поводу ухудшения фискального положения Японии продолжают оказывать давление на японскую иену (JPY) на фоне широкого разрыва ставок между Японией и другими крупными экономиками, включая Великобританию.

Фактически, правительство Японии в среду одобрило флагманский план премьер-министра Санаэ Такаити по снижению налога на потребление на продукты питания до 1% с 8% на два года. Кроме того, правящая Либерально-демократическая партия (ЛДП) Японии поддержала предложение о денежных выплатах в размере примерно ¥600 млрд в год, ориентированных на домохозяйства с низкими и средними доходами. Это усугубит и без того напряженное финансовое положение страны, что, в свою очередь, оказывает давление на JPY.

Аналитики Rabobank отмечают, что всего через несколько дней после того, как Министерство финансов Японии — и Минфин США — вмешались на валютных рынках, чтобы поддержать иену, кабинет министров одобрил план по снижению налога с продаж на продукты питания на два года, а также дополнительные выплаты домохозяйствам с низкими доходами. Они подчеркивают, что "высокая стоимость жизни сдерживает популярность премьер-министра Такаити," подталкивая к политическому ответу, который уже вызывает пристальное внимание.

Rabobank указывает, что "необеспеченный налоговый план вызвал критику как со стороны оппозиции и людей внутри правящей ЛДП, так и со стороны участников рынка," хотя "сегодняшний аукцион 30-летних облигаций не показал признаков обеспокоенности или усталости инвесторов." Однако, по их мнению, "настоящим лакмусовым тестом может стать валюта," и устойчивость японского политического курса, вероятно, будет оцениваться по иене, а не по рынку JGB.

Между тем, опубликованные ранее сегодня данные показали, что потребительские расходы в июне снизились на 3,3% в годовом выражении, вопреки ожиданиям роста, и это стало седьмым месяцем подряд сокращения. Это подчеркивает сохраняющуюся слабость внутреннего спроса и ослабляет аргументы в пользу очередного повышения ставки Банком Японии (BoJ) в сентябре. Стоит напомнить, что BoJ в июне повысил краткосрочную ключевую ставку до 1,00%, или до самого высокого уровня с 1995 года.

Базовая ставка Банка Англии (BoE), с другой стороны, находится на уровне 3,75%, что оставляет разницу процентных ставок примерно в 275 базисных пунктов (б.п.). Это поддерживает активность так называемой carry trade, что должно удерживать быков по JPY от агрессивных ставок и дополнительно оказывать поддержку кроссу GBP/JPY. Тем не менее, спотовые цены по-прежнему на пути к умеренному недельному росту и, похоже, готовы к дальнейшему подъему на фоне благоприятного фундаментального фона.