Банк Японии, как ожидается, сохранит процентные ставки без изменений, поскольку рынки ищут сигналы ужесточения

• Банк Японии, как широко ожидается, сохранит свою ключевую ставку без изменений на уровне 1,00% после повышения стоимости заимствований в июне.
• Предполагаемая интервенция японских властей резко подняла курс японской иены в преддверии решения по монетарной политике.
• Инвесторы будут внимательно следить за главой Кадзуо Уэдой в поисках подсказок о том, может ли еще одно повышение ставки усилить отскок японской иены.

Инвесторы переключают внимание на объявление Банка Японии (BoJ) по монетарной политике в пятницу после того, как японская иена (JPY) совершила резкий отскок в ходе американской сессии в четверг. Движение произошло на фоне растущих спекуляций о том, что японские власти вмешались на валютном рынке после того, как USD/JPY за считанные минуты рухнула с уровня выше 163,00 ниже 158,00.

Хотя по-прежнему широко ожидается, что BoJ оставит ключевую ставку без изменений на уровне 1%, внезапное укрепление японской иены изменило рыночный фон в преддверии заседания. Теперь инвесторы будут сосредоточены на обновленных экономических прогнозах и пресс-конференции главы Кадзуо Уэды, чтобы оценить, может ли курс монетарной политики центрального банка поддержать восстановление японской валюты.

Решение последует за июньским повышением ставки BoJ, которое дало политикам пространство для оценки последствий ужесточения финансовых условий. Хотя еще одно немедленное движение выглядит маловероятным, рынки по-прежнему ожидают дополнительного ужесточения до конца года, при этом основными кандидатами остаются октябрь и декабрь.

Чего ожидать от решения BoJ по процентной ставке?

Банк Японии, как ожидается, сохранит свою ключевую ставку на уровне 1% по итогам двухдневного заседания. Решение, вероятно, будет поддержано широким большинством членов Совета по монетарной политике, поскольку чиновники оценивают поступающие данные после июньского повышения ставки.

Центральный банк также опубликует свой квартальный отчет Outlook, включая обновленные прогнозы по экономическому росту и инфляции. Политики могут пересмотреть прогнозы роста в сторону повышения, чему будут способствовать устойчивое внутреннее экономическое развитие и сильный спрос, связанный с инвестициями в искусственный интеллект. В то же время оценки общей инфляции могут быть немного скорректированы вниз из-за государственных субсидий и более слабых цен на энергоносители.

Пересмотр прогноза инфляции в сторону понижения не обязательно будет означать более голубиную позицию монетарной политики. По-прежнему ожидается, что BoJ предупредит о том, что базовое ценовое давление может оставаться сильнее, чем прогнозируется, особенно по мере того, как более высокие импортные и производственные издержки постепенно перекладываются на потребителей.

Последний опрос Tankan японского центрального банка также показал, что компании по-прежнему ожидают, что инфляция останется выше целевого уровня BoJ в 2% в ближайшие годы. Эти ожидания, в сочетании с ростом заработной платы и устойчивой инфляцией в сфере услуг, укрепляют уверенность политиков в том, что формируется устойчивый цикл «зарплаты-цены».

Слабость японской иены остается еще одним важным фактором. Более слабая валюта повышает стоимость импортных товаров и энергоносителей, потенциально усиливая инфляционное давление. Хотя предполагаемая интервенция японских властей временно ослабила давление на японскую иену после месяцев устойчивой слабости, тренд может возобновиться, как это было после предыдущей интервенции в апреле. BoJ напрямую не таргетирует обменные курсы, но глава Уэда может подчеркнуть, что политики внимательно следят за влиянием валютных колебаний на инфляционные перспективы.

BoJ, вероятно, сохранит постепенный ястребиный уклон, не беря на себя прямых обязательств относительно сроков следующего шага. Рыночное ценообразование указывает на то, что инвесторы ожидают как минимум еще одного повышения на 25 базисных пунктов до конца года, хотя ожидания по-прежнему разделяются между заседаниями в октябре и декабре, согласно Reuters.

Коммуникация Уэды поэтому будет решающей. Более сильный акцент на повышательных рисках для инфляции, росте заработной платы или экономических последствиях слабой японской иены может укрепить ожидания повышения ставки в октябре. Напротив, осторожная оценка потребления и мирового спроса может подтолкнуть инвесторов перенести эти ожидания на декабрь.

Как решение Банка Японии по монетарной политике может повлиять на USD/JPY?

USD/JPY входит в заседание BoJ в совершенно иных условиях после падения более чем на 2% в четверг на фоне спекуляций о том, что японские власти вмешались, чтобы поддержать японскую иену. Поскольку решение сохранить процентные ставки без изменений уже в значительной степени заложено в цены, дальнейшее движение пары будет зависеть от того, укрепит ли глава Уэда ожидания еще одного повышения ставки позднее в этом году.

Ястребиный исход, включая более жесткие предупреждения по инфляции или четкий сигнал о том, что очередное повышение ставки может состояться уже в октябре, может поддержать японскую иену и опустить USD/JPY ниже. Рынки могут воспринять такие формулировки как свидетельство того, что BoJ готов продолжать сокращать разрыв в процентных ставках между Японией и другими крупными экономиками.

Напротив, нейтральное или осторожное послание может оставить JPY уязвимой. Если Уэда сделает акцент на понижательных рисках для роста или избежит обсуждения сроков следующего повышения ставки, USD/JPY может отскочить, поскольку инвесторы будут сворачивать ожидания скорого ужесточения.

Резкое падение в четверг указывает на то, что опасения интервенции, возможно, уже материализовались. Хотя японские власти пока не подтвердили какие-либо действия, внезапное укрепление японской иены несет на себе все признаки предыдущих интервенций, смещая внимание инвесторов к тому, сможет ли это движение быть поддержано более ястребиным BoJ или окажется лишь временным без дополнительной поддержки со стороны политики.

Федеральная резервная система (ФРС) также остается частью уравнения после того, как в среду в пятый раз подряд сохранила процентные ставки без изменений. Хотя решение совпало с ожиданиями рынка, доллар США (USD) ослаб, поскольку инвесторы свернули ставки на неожиданный рост ставки. Более слабый USD может оказать дополнительную поддержку японской иене, а это означает, что любой ястребиный сигнал со стороны Банка Японии может сильнее повлиять на USD/JPY, если доллар США останется под давлением.

На дневном графике USD/JPY торгуется чуть ниже 100-дневной простой скользящей средней (SMA) на уровне 160,08, которая ограничивает рост и сохраняет краткосрочный уклон слегка медвежьим, несмотря на более широкий восходящий тренд. Цена удерживается выше плотной зоны поддержки, определяемой горизонтальным уровнем около 158,00, растущей 200-дневной SMA на 157,94 и поддержкой линии тренда около 157,77, что указывает на то, что попытки снижения могут первоначально застопориться в этом регионе. Индекс относительной силы (RSI) опустился к 30, намекая на формирование условий перепроданности, которые могут сдержать давление продаж, но пока не предполагают решительного бычьего разворота, пока пара торгуется ниже 100-дневной SMA.

С точки зрения роста, непосредственное сопротивление находится на 100-дневной SMA на уровне 160,08, за которой следует горизонтальный барьер около 160,60, а более отдаленное препятствие находится на циклическом максимуме 163,99, который вступит в игру при устойчивом восстановлении. С точки зрения снижения, первая зона, за которой стоит следить, — это текущая зона разворота около 159,43, при этом дальнейшая поддержка совпадает с уровнем 158,00, подкрепленным 200-дневной SMA около 157,94 и поддержкой линии тренда на 157,77. Дневное закрытие ниже этого кластера усилит медвежий тон и откроет путь к более глубокой коррекционной фазе.