Австралийский доллар растет, поскольку иена испытывает трудности на фоне фискальных проблем Японии

• AUD/JPY растет на 0,70% в понедельник, получая поддержку со стороны широкой слабости японской иены.
• Неожиданный дефицит текущего счета Японии и опасения по поводу фискальной ситуации оказывают давление на японскую валюту.
• Инвесторы ожидают решения Резервного банка Австралии по монетарной политике во вторник.

AUD/JPY растет на 0,70% в понедельник и торгуется около 112,25 на момент написания статьи. Пара получает поддержку со стороны общей слабости японской иены (JPY), в то время как австралийский доллар (AUD) сохраняет устойчивость в преддверии решения Резервного банка Австралии (RBA) по монетарной политике во вторник.

Японская иена сталкивается с возобновившимся давлением продаж после того, как текущий счет Японии в июне неожиданно сменился на дефицит в ¥92,3 млрд по сравнению с ожиданиями профицита в ¥1 512 млрд. Министерство финансов Японии (MoF) объяснило рост оттока средств отчасти более высокими ценами на нефть и значительными выплатами дивидендов иностранным инвесторам.

Фискальные перспективы Японии также оказывают давление на валюту. При государственном долге, превышающем 200% валового внутреннего продукта (ВВП), экспансионистская политика премьер-министра Санаэ Такаити и предложенное снижение налогов усиливают опасения по поводу долгосрочной устойчивости долга. Эти структурные встречные ветры ограничили долгосрочный эффект недавних интервенций, направленных на поддержку JPY.

Тем временем Банк Японии (BoJ) сохраняет ястребиный уклон в отношении ужесточения. Резюме мнений с июльского заседания показало, что большинство чиновников поддерживают дальнейшую нормализацию политики, хотя процентные ставки в Японии остаются относительно низкими по сравнению с другими крупными экономиками.

Со стороны Австралии внимание переключается на решение РБА во вторник. Широко ожидается, что центральный банк сохранит свою ключевую процентную ставку без изменений на уровне 4,35% после трех повышений ставок, проведенных в этом году. Инвесторы сосредоточатся на заявлении по монетарной политике, обновленных прогнозах и комментариях главы РБА Мишель Буллок в поисках подсказок о вероятности дальнейшего ужесточения.

Австралийский доллар испытывает некоторое давление со стороны Китая после того, как годовая потребительская инфляция в июле замедлилась до шестимесячного минимума, а инфляция цен производителей ослабла сильнее, чем ожидалось. Тем не менее, сохраняющаяся слабость японской иены остается главным драйвером роста AUD/JPY в понедельник.

Аналитики Rabobank отмечают, что Резервный банк Австралии определит политику во вторник, и указывают, что, хотя они "не до конца убеждены, что три повышения, проведенные с начала года, достаточны, чтобы убрать избыточный спрос в австралийской экономике," РБА "похоже, надеется, что это так." В результате, пишут они, "мы ожидаем, что на этой неделе политики сохранят ставки без изменений, как и все остальные 31 экономист, опрошенный Bloomberg," оставляя рынкам австралийского доллара ориентироваться на предстоящие данные. В более широком плане Rabobank подчеркивает, что "сейчас пик лета, календарь данных легкий, а большинство глав центральных банков в отпуске," отмечая, что "Хаммак из ФРС — исключение."

Аналитики BNY отмечают, что "давление на длинный конец кривой JGB нарастает," а "инфляционные риски и фискальные опасения" толкают доходности длинных бумаг "к верхней границе недавних диапазонов." Они подчеркивают, что рынки теперь "закладывают примерно 50%-ную вероятность повышения ставки Банком Японии на 25 б.п. в сентябре и полного повышения к концу года," что отражает растущую уверенность в том, что ужесточение политики возобновится. По мнению BNY, последние обсуждения в Банке Японии показывают, что, хотя "несколько членов заявили, что банку следует оставить ставку без изменений на этом заседании, чтобы оценить отложенное влияние предыдущего повышения, общий тон склоняется в пользу дальнейшего ужесточения." По их мнению, "дискуссия сместилась с вопроса о доведении инфляции до 2% на вопрос о предотвращении ее превышения," при этом некоторые члены предупреждают, что "слишком долгое ожидание может вынудить позже повышать ставки быстрее и сильнее, создавая риск ‘двойного шока’."