163,00: Почему японская иена торгуется на исторических минимумах, несмотря на спекуляции о повышении ставки Банком Японии

Японская иена (JPY) продолжает торговаться вблизи исторических минимумов, при этом USD/JPY пробивает максимумы с начала года выше отметки 163,00, поскольку возобновившийся скачок мировых цен на нефть и природный газ нанес серьезный удар по японской экономике, являющейся нетто-импортером энергоносителей. 

Хотя японские политики сталкиваются со все более сложным фоном на фоне роста глобальной доходности, усиливаются спекуляции о том, что Банк Японии (BoJ) может пойти на досрочное повышение ставки, чтобы сдержать ослабление валюты. Стратеги институциональных инвесторов по-прежнему расходятся во мнениях относительно того, сможет ли одно повышение ставки развернуть спад иены или для устойчивого разворота потребуется более широкий сдвиг в политике Федеральной резервной системы.

Энергетические шоки и рост доходности создают сложный фон для Японии

По мнению MUFG, рост цен на сырую нефть и природный газ продолжает оказывать сильное понижательное давление на низкодоходные валюты, такие как иена. Вербальные интервенции министра финансов Сацуки Катаямы оказали минимальный эффект, поскольку рынки оценивают вероятность немедленной валютной интервенции. 

Хотя сообщения указывают на то, что чиновники BoJ готовы повышать ставки быстрее, чем ожидает консенсус, MUFG предупреждает, что одних лишь внутренних повышений ставок может быть недостаточно.

Отчет Bloomberg подтверждает наш прогноз, согласно которому Банк Японии может повысить ставки уже в сентябре. Хотя рост доходности в Японии обеспечил бы дополнительную поддержку иене, мы не уверены, что еще одно повышение ставки BoJ само по себе развернет ослабляющий тренд.

Фундаментальные факторы и ожидаемые шаги ФРС указывают на восстановление иены

Подходя к вопросу с более долгосрочной перспективы, Commerzbank признает, что краткосрочные встречные ветры продлили слабость иены, что побудило банк немного повысить свой краткосрочный прогноз по траектории USD/JPY. 

Однако Commerzbank по-прежнему твердо придерживается оценки, что экономические фундаментальные факторы в конечном итоге возобладают и приведут к восстановлению иены. Банк ожидает, что снижение ставок Федеральной резервной системой в следующем году устранит один из основных источников силы доллара США, запустив заметное ралли иены.

Поэтому мы немного повышаем наш прогноз (более слабая иена), но по-прежнему ожидаем, что к концу следующего года иена укрепится (...) В следующем году наши экономисты также продолжают ожидать снижения процентных ставок ФРС. Такое развитие событий, безусловно, окажет давление на доллар США в ближайшие месяцы.

Банки прогнозируют уязвимость в ближайшей перспективе, за которой последует более благоприятная долгосрочная траектория

Банки прогнозируют для японской иены период непосредственной уязвимости, за которым может последовать облегчение в более отдаленной перспективе. MUFG предупреждает, что пока мировые цены на энергоносители остаются высокими, а доходность за пределами Японии — повышенной, USD/JPY будет оставаться вблизи максимумов с начала года, а сентябрьское повышение ставки BoJ станет скорее поддерживающей мерой, чем полным разворотом тренда. Между тем, Commerzbank сохраняет конструктивный прогноз на несколько кварталов вперед, ожидая, что разворот настроений и последующее смягчение денежно-кредитной политики США приведут USD/JPY к уровню 145,00 в среднесрочной перспективе.

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Подробнее.)