Война в Иране может закончиться, а инфляция — определённо нет

Эйфория. Так лучше всего описать реакцию рынка на заголовки вторника о двухнедельном прекращении огня между США и Ираном. Но при более глубоком понимании ситуации и чтении между строк, «соглашение» показывает, что перемирие настолько хрупко, насколько это возможно, и сопровождается условиями, которые еще предстоит выполнить всем сторонам. 

Президент США Дональд Трамп объявил о прекращении огня на платформе Truth Social, при условии повторного открытия Ормузского пролива. Однако критический морской узел остается закрытым. По словам высокопоставленного иранского чиновника, Иран может открыть его в четверг или пятницу, перед запланированной встречей между США и Тегераном в Пакистане. Не говоря уже о продолжающихся взаимных атаках на Ближнем Востоке. Несмотря на перемирие, Израиль уточнил, что операции против Хезболлы в Ливане продолжатся.

Требования Ирана неприемлемы

Президент Трамп также отметил, что десятибалльное предложение Ирана является «работоспособной основой для переговоров».

Тем не менее, Иран требует пересмотра границ, поскольку страна фактически хочет продолжать свою программу обогащения урана, контролировать и взимать плату за Ормузский пролив, снять все санкции, вывести боевые силы США со всех баз в регионе и получить полную компенсацию за ущерб, понесенный во время войны. США ни за что на это не согласятся.

Тем временем цена на баррель нефти West Texas Intermediate упала с примерно $106 до около $85 на фоне этих новостей. Рынки приветствовали снижение, а мировые акции взлетели. Однако до начала войны баррель WTI стоил около $65. Это означает, что цена все еще примерно на 35% выше, чем месяц назад.

Помимо роста цен на энергоносители, не стоит забывать о перебоях, которые, вероятно, продлятся. Даже если боевые действия прекратятся окончательно, экспортный потенциал сжиженного природного газа (СПГ) Катара сократился примерно на 17%, а несколько стран Ближнего Востока снизили добычу из-за заполненности хранилищ. Возобновление производства и поставок, даже если проблемы с Ормузским проливом исчезнут, займет месяцы.

Таким образом, не только цены на энергоносители остаются значительно выше докризисного уровня, но и дефицит сохранится. Это означает, что цены скорее пойдут вверх, чем вниз, даже если перемирие превратится в окончательный мир, что на данный момент маловероятно. Инфляция не снизится с той скоростью, на которую надеются рынки. Скорее всего, инфляция останется высокой и продолжит расти.

Инфляция не снизится, центральные банки будут повышать ставки

Краткосрочный оптимизм не может затмить долгосрочные последствия. А для рынков такими последствиями являются рост инфляции и резкий поворот в монетарной политике центральных банков.

Для понимания масштабов стоит отметить, что инфляция в Еврозоне выросла до 2,5% в марте. Показатель оказался лучше ожидаемых 2,7%, но значительно выше 1,9% в феврале. В США прогнозируется рост индекса потребительских цен (CPI) на 3,3% в годовом выражении в марте после 2,4% в феврале. Другие крупные экономики опубликуют данные за март в ближайшие дни, но тенденция к росту носит повсеместный характер.

Источник: Reuters

Фактически, Резервный банк Австралии (РБА) уже повысил ставку, учитывая упорное инфляционное давление до начала войны на Ближнем Востоке.

Крупные центральные банки, включая Федеральную резервную систему (ФРС), заняли ястребиные позиции. Шансы на снижение ставок уменьшаются по мере усиления ценового давления в данных. Центральные банки, придерживающиеся выжидательной позиции, также предупреждают о необходимости оставаться бдительными и быть готовыми к действиям.

Финансовые рынки вздохнули с облегчением. Им не стоит этого делать.